计算机行业：5G浪潮催化，车联网“脱虚入实”-20200115-天风证券.pdf

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2、行业深度研究2020年01月15日计算机5G浪潮催化，车联网“脱虚入实”作者：分析师缪欣君SAC执业证书编号：S1110517080003行业评级：强于大市（维持评级）上次评级：强于大市请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1摘要1、5G车联网，实现自动驾驶的必要条件车联网包括狭义的V2X车路协同和广义的车内娱乐。V2X车路协同是单车智能化延伸，自动驾驶的刚需。产品形态包括路侧基站、车载模块。产业链上游芯片厂商（华为、高通等），中游设备厂商（华为、金溢等）、下游集成商和客户。2、V2X市场空间与发展节奏？V2X合计稳态市场

3、规模超过500亿元。仅考虑高速公路的V2I市场空间接近1500亿元，年市场规模近300亿元，V2V市场空间近250亿元。进度略滞后于5G建设，预计2019~2020年进入试点落地阶段，产业化开启预计在2021年左右。3、竞争格局与投资机会？V2X相关产品属于车规级，产品稳定性要求高，同时下游大客户对有较高的品牌要求。典型TOB市场，小公司机会有限，预计华为与第二大厂商占据50%以上份额，剩余厂商瓜分剩余市场份额。4、相关标的：金溢科技、万集科技、千方科技、捷顺科技。其他受益标的有：中科创达、四维图新、格尔软件5、风险提示：宏观经济不景气，V2X

4、试点项目进度不及预期，交通部预算紧张2车联网产业链拆解图：车联网产业链图车载路侧车载大屏与仪表路侧基站系统德赛西威、航盛电子、华阳集团、好帮手、均华为、千方科技、东软集团、金溢科技、万集胜电子、哈曼、伟世通等科技等液晶屏芯片高精度定位V2X路侧天线天线长信科技高通四维图新华为硕贝德天马股份飞思卡尔中海达金溢科技东软集团硬件PKIV2X车载模块边缘服务器数字认证华为浪潮信息格尔软件金溢科技华为操作系统应用软件高精度地图软件QNXBAT等四维图新安卓科大讯飞高德地图斑马资料来源：Wind、天风证券研究所整理请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明3车

5、联网一张图图：车联网示意图资料来源：华为云官网、天风证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明41车联网如何帮助实现自动驾驶请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明5车联网有狭义和广义之分，狭义车联网即V2X车路协同广义车联网包括V2X业务与Telematics业务。1）V2X车路协同：提供车与路信息交互，满足安全需求。2）Telematics业务：提供车内信息交互，满足娱乐需求。狭义车联网即V2X车路协同，包括V2V（车与车）、V2I（车与路）、V2P（车与人）。产品形态包括路侧V2X基站（500米一个，视车流量大小）、车载V2X模块、云

6、端数据中心。图：V2X车路协同图：V2X基站资料来源：搜狐新闻、天风证券研究所资料来源：X技术、天风证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明6V2X车路协同通信方式包括直连和蜂窝网络两种方式V2X实现车载V2X模块与路侧基站之间通信，方式包括两种：1）蜂窝网络接口（4.5/5G）；2）直连通信接口（PC5）两种方式。目前LET-VV2X以通信连接以直连通信接口为主，以蜂窝通信4G为辅，未来5GV2X将会以蜂窝网络5G为主，商用落地规划在2020~2021年。图：PC5直连通信图：5G蜂窝网络资料来源：电子说、天风证券研究所资料来源：电子

7、说、天风证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明7V2X车路协同是实现自动驾驶的必要条件智能的车+智能的路（V2X车路协同），才能实现最安全的自动驾驶。单车智能覆盖距离有限，以激光雷达为例行业领先产品最远达到200米，同时传感器存在扫描盲区。自动驾驶安全冗余需要，V2X是单车智能的重要延伸，典型场景如高速百米外交通事故预、红绿灯路口盲区、左转感知盲区。图：V2X技术与自动驾驶技术融合资料来源：买车网、天风证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明8V2X车路协同是实现自动驾驶的必要条件图：车路协同条件下的道路交通环境是自动驾驶的必

8、要条件资料来源：华夏二手车网、天风证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明9车联网V2X发展关键在商业模式，谁来投资的问题为什么现在关注？2016年以来V2X发展得到市场关注，但一直面临两大瓶颈。1）频谱发放问题18年已得到解决，工信部18年年底发文，5905-5925MHz频段用于LTE-V2X。2）谁来投资近期亦得到官方表态。工信部部长苗圩明确表示5G一大重要应用是车联网，而工信部与交通部达成共识加速公路数字化、智能化改造。交通部已重点在北京、河北、广东三省试点。表：车联网项目进展试点省份预计投资额进度和参与方北京、一期项目延崇高速

9、部分4公里，延崇高速总长度116公里，面向冬奥会；参与厂商华河北未知为、百度、千方广东2亿一期项目南沙大桥12公里，港珠澳大桥回环总长度300公里；参