指数研究与指数化投资系列：2019年股票指数基金盘点，工具布局迈入精细化赛道-20200115-中信证券.pdf

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1、证券2019年股票指数基金盘点：工具布局迈入精细化赛道指数研究与指数化投资系列｜2020.1.15▍▍中信证券研究部核心观点张依文2019全年A股ETF爆发式增长55%至5242亿元，其中细分行业和主题指数基量化策略分析师金大放异彩，贡献了半数规模增量，成为基金公司工具业务新的增长点，同时竞S1010517080004争加剧致使ETF前十大管理人集中度下降6%至84%。业绩方面，被动指数基金因市场普涨而收获亮眼业绩，成为捕捉板块beta收益的有力武器；指数增强基金赵文荣alpha收益稳健，共有16只增强基金年

2、化超额收益率超过10%。首席量化与配置分析师▍ETF市场概况：2019年A股ETF规模增长55%至5242亿元。1）截至2019S1010512070002年底，沪深两市已上市交易的ETF基金261只，管理资产净值合计7120亿王兆宇元，相比于2018年，数目增加了76只，规模上升了1347亿元，规模增幅达首席量化策略23%。2）A股ETF是增长主力，2019年A股ETF增加67只，规模增加1870分析师亿元，规模增幅高达55%，其中规模型、行业型和主题型ETF分别增加753S1010514080008亿元、

3、371亿元和642亿元。3）华夏上证50ETF重回A股ETF规模第一，净资产管理规模达到462亿元，南方中证500ETF次之，净资产445亿元。刘方▍ETF管理人格局：竞争加剧，前十名集中度下降6%。1）截至2019年末，首席组合配置45家ETF管理人中，管理规模前10名的基金公司ETF规模合计4382亿元，分析师占所有ETF规模的84%，相比于2018年底下降6%。2）2019年ETF管理S1010513080004规模增长前三名的基金公司为嘉实、华夏和国泰，分别增加了255亿元、254亿元和180亿元。厉

4、海强▍产品布局：2019年新成立135只股票指数基金，共募集1789亿元。1）从产首席金融产品品类型看，112只为被动指数基金，23只为增强指数基金，其中81只为ETF，分析师共募集1577亿元。2）2019年共有176只股票指数基金上报审批，其中有S1010512010001139只基金已获批，71只已发行。3）在上报审批的176只股票指数基金中，有158只布局A股市场，其中61只为规模指数基金，40只为主题指数基金，30只为行业指数基金，另有20只策略指数基金和7只风格指数基金。▍基金业绩：指数普涨，食品

5、饮料和电子元器件领涨超70%。1）2019年上证综指收涨22.3%，其他A股主流指数涨幅更高。2）交易型被动指数基金中，ETF和分级B全面上涨，信息技术、半导体和消费板块涨幅靠前。普通场外指数基金净值全面上扬，招商中证白酒涨幅最大，达到86.82%。3）截至2019年底，共有103只指数增强基金，其中66只已完成建仓且三季度末规模大于1亿元。这66只基金中有51只基金2019年年化收益跑赢基准指数，其中16只指数增强基金2019年年化超额收益10%+，且信息比率均大于1.2。▍总结与展望：精细化工具布局正当时

6、。1）从需求端看，指数基金近两年的发展，核心动力来自于投资者结构的机构化进程。从供给端看，为了满足投资者多样化的应用场景，基金管理人不断推出新产品，丰富投资者的工具选择。2）我们认为指数基金的发展有三个主要趋势：第一、工具管理人竞争格局进一步加剧，头部聚焦效应显著。第二、产品布局进一步完善，覆盖板块和工具种类更趋精细化。第三、投资者教育的重要性日益凸显，成为工具发展的基础。证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款指数研究与指数化投资系列｜2020.1.15目录ETF市场概况：2019年A股ETF规模增长55%

7、至5242亿元.......................................1ETF管理人格局：竞争加剧，前十名集中度下降6%.......................................................3产品布局：2019年新成立135只股票指数基金，共募集1789亿元...............................4市场行情：指数普涨，食品饮料和电子元器件领涨超70%.......................................

8、.....10被动指数：国泰CES半导体ETF领涨，回避高溢价分级子份额..................................12指数增强：2019全年共有16只指数增强基金超额收益大于10%.................................14总结与展望：精细化工具布局正当时...............................................