新手入门：巧用Excel确定内含报酬率.doc

《新手入门：巧用Excel确定内含报酬率.doc》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、新手入门：巧用Excel确定内含报酬率新手入门：巧用Excel确定内含报酬率　　内含报酬率能够反映投资项目的真实报酬，广泛应用于对投资项目的评价。遗憾的是，内含报酬率是一个高次方程的解，不易得到准确值，因而在实际应用中不得不以一个估计值代替。从“准确”的概念出发，如果某一指标不能得到其准确值而要用估计值代替的话，那么，估计值与准确值之间的误差应限定在一个允许的范围内，即估计值应达到要求的精确度。但是，采用通常查表的方法确定内含报酬率误差范围较大，在一定程度上影响了评价的准确性。Excel可以解决这一问题，运用它能够简便

2、而精确地确定内含报酬率。　　由于净现值随着报酬率r的增大而递减，可以先确定r1和r2，使NPV＞0，NPV＜0，然后调大r1、调小r2，向r0靠近，使NPV＝0，r0即为内含报酬率。在r1＜r0＜r2，NPV＞0和NPV＜0的前提下，分别调大r1、调小r2向r0靠近，总可以使［／2］≤ε。其中，ε为事先给定的内含报酬率估计值与准确值之间的允许误差。取估计值r＝／2，那么，要求内含报酬率估计值r与准确值r0之间的误差不超过事先给定的允许误差ε。换言之，采用上面方法通过调整r1和r2，可将确定的内含报酬率估计值r与准确值r

3、0的误差限定在事先给定的范围ε内。　　但在通常的情况下，调整r1和r2是一件非常麻烦的事，利用Excel却可以很容易地进行。下面举例说明：　　设某投资方案初始投资额为50000元，项目使用年限为5年，第1、2、3、4、5年的现金净流量分别为8000、12030、13900、15000和25000元。试确定该方案的内含报酬率。　　首先，选取不同的报酬率r，如从［，］两端每隔取若干数，计算出相应的净现值NPV，确定满足NPV＞0和NPV＜0，且最接近的r1和r2。　　在本例中，选定Excel的一张工作表，在A1至A10区域

4、分别输入、……，在B1单元格输入公式：“＝NPV－50000”。　　计算对应A1单元格报酬率的净现值，再利用Excel的自动填充功能，在B2至B10区域填充如下公式：　　“＝NPV－50000”　　……　　“＝NPV－50000”　　即用左键点住B1单元格的填充柄向下拖到B10，计算对应A2、A3……A10单元格报酬率数据的净现值。通过Excel的自动计算，满足NPV＞0和NPV＜0，且最接近的r1和r2为：r1＝，r2＝。　　显然，此时的误差值［／2］不符合题设不超过的要求，需要再调大r1、调小r2向r0靠近，缩小误

5、差值。　　第二步，从起，每隔取一个数，直到，再确定满足NPV＞0和NPV＜0、且最接近的r1和r2的r值。　　类似第一步在表中的C和D列中计算出各净现值。注意，在D1至D10区域中输入的公式应对应C1和C10区域单元格报酬率数据。通过Excel计算出的结果可以看出，满足条件的r1和r2为：r1＝，r2＝。　　不难看出，此时的误差仍达不到所要求的精确度。　　第三步，继续调大r1、调小r2，向r0靠近，从起，每隔取一个数，直到，进一步确定满足NPV＞0和NPV＜0、且最接近的r1和r2的r值。　　按照上述方法在E和F列计算

6、对应报酬率的净现值。通过Excel计算出的结果可以看出，这时满足条件的r1和r2为：r1＝，r2＝。　　此时的误差值［／2］小于，达到了要求的精确度，则即为所求的r。　　在第二、三步的调整中，调大r1、调小r2向r0靠近，是将上一步确定的范围［r1，r2］细分成十等分取值。这样，一步一步地缩小，最终总能使［／2］≤ε。　　如果要求的精确度更高，可以再调大r1、调小r2向r0进一步靠近，直到达到所要求的精确度为止。实际应用中，可以充分利用Excel的复制、自动填充等功能，使操作更加简便快捷。