地方融资平台融资风险形成机制探讨-论文.pdf

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1、现代商贸工业No．02，2014ModernBusinessTradeIndustry2014年第02期地方融资平台融资风险形成机制探讨周莉(湖南工业大学商学院，湖南株洲412007)摘要：地方融资平台在迅速发展的过程中也积累了巨大的融资风险。从大规模城建资金需求与有限地方财力间的矛盾、“晋升锦标赛”体制下地方政府政绩需求和融资平台治理结构三个方面探讨地方政府融资平台融资风险形成机制。关键词：地方融资平台；融资风险中图分类号：．F83文献标识码：A文章编号：1672—3198(2014)02—0119—01当前．，以地方融资平台为中心形成的地方债

2、务成为政2“晋升锦标赛”体制下地方政府政绩需求是风险府、学界和媒体关注的重要话题。据第一财经报道，截至形成的内在动力2013年6月底，流向地方融资平台的银行贷款总额达到9．7为了解释中国经济高速增长的动力，有学者提出了“晋万亿元，占全国银行贷款总额的约13，而渣打银行报告估升锦标赛”模式来理解政府激励与增长。“晋升锦标赛作为计地方政府性债务规模可能达到21．9万亿一24．4万亿元，一种行政治理的模式，是指上级政府对多个下级政府部门占国内生产总值(GDP)的38一42％，接近当前“官方”估的行政长官设计的一种晋升竞赛，竞赛优胜者将获得晋升，算值的两

3、倍。如此高额的地方债务直接反映了地方融资平而竞赛标准由上级政府决定，它可以是GDP增长率，也可台融资风险，必须引起高度警惕。然而，地方融资平台融资以是其它可度量的指标。”“晋升锦标赛”模式作为理解地方风险到底是如何演变成现在这种局面的?也即地方融资平政府政绩行为的一种比较有效的理论模式，也可以为地方台融资风险的形成机制是什么?这是治理地方融资平台融政府不顾风险地推动地方融资平台大规模融资行为提供较资风险的基本认识前提。本文拟从大规模城建资金需求与好的理论解释。由于地方政府间，尤其是地方主要领导间有限地方财力间的矛盾、“晋升锦标赛”体制下地方政府政

4、存在“晋升锦标赛”，故地方政府为了彰显政绩，城市建设这绩需求和融资平台治理结构三个方面简要探讨地方融资平种易于被上级政府识别，容易出成绩的政绩指标就成为地台融资风险形成机制。方政府工作的重点。地方融资平台是地方城市建设最重要1大规模城建资金需求与有限地方财力问的矛盾的平台，所以地方政府有非常强的激励去推动地方融资平是风险形成的外部驱力台的大规模融资行为。更由于地方政府官员任期制，使得我国正处于城镇化快速发展阶段，大规模城市建设是地方官员更加关注在自己的任期内尽快出成绩，而可以不推动经济社会发展和消化大规模农业转移人口的内在需顾及地方未来的偿债能力

5、，也即融资可能存在风险，所以地求。大规模城市建设需要大规模的基础设施建设来支撑。方政府官员有更强的激励在任期内推动地方融资平台不计由于基础设施建设具有投资规模大、建设周期长、收益回报风险的融资行为。因此，“晋升锦标赛”体制下地方政府尤周期长、受益面广等属性，纯粹的市场主体难以具备投资能其是地方政府主要领导的政绩需求就构成了地方融资平台力和投资意愿，所以需要政府力量的介入。地方税收是基不顾风险融资行为的内在动力。于当前经济产出计量和征收的，其税人总额往往难以满足3不完善的治理结构是风险形成的现实温床长期的基础设施建设投入的需求，这基本已经成为共识。

6、当然，尽管存在地方融资平台不顾风险大规模融资的所以，在国际范围来，通过市场手段进行融资成为城市基础外部驱动力和内在动力，但如果存在较为完善的地方融资设施建设的基本途径。只是各国市场融资手段的选择上往平台内部治理结构，也可以有效的制约风险的形成。公司往有差异，不同于西方国家通过发行地方债券的融资方式，法人治理结构可以理解为股东、债权人、职工等利害关系人我国城市基础设施融资主要是通过地方融资平台来融资。之问有关公司经营及权利配置的机制。现代公司法人治理地方融资平台是指以地方政府发起的，通过划拨土地、股结构所要解决的问题包括两个方面：一是基于“所有权与

7、控权、规费等资产组建的、主要负责运用财政资金及对外融资制权”分离而形成的物质资本所有者或股东对公司经理的用于城市基础设施建设的法人，其投资重点是市政建设、公约束与监控问题：二是基于“公司的利益相关者理论”而形用事业等项目，如城市水电气热的生产供应、城市交通、环成的“非股东的利害关系人”参与公司治理问题，其中包括境治理、土地储备、园区开发等。由于大规模城建立足长远“职工参与制”。在理论上，地方融资平台公司主要有地方需求必然需要大量的资金投入，而基于当前经济水平的获政府出资形成的法人，其所有权属于应该是代表辖区范围得地方财力必然是有限的，难以满足基础

8、设施建设需要。类所有公民利益的地方政府，其控制权则属于独立的平台因此，城市化快速发展阶段，大规模城建资金需求与有限地公司经理人，同时公民