影响我国外汇储备的多因素分析.doc

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1、影响我国外汇储备的多因素分析摘要：自2000年起，我国外汇储备呈快速增长趋势。本文首先找出外汇储备急增的原因，然后建立模型运用EViews软件进行相应统计分析，对数据的平稳性，模型估计的多重共线性、异方差性、自相关性分别进行了检验和相应的调整。得出影响我国外汇储备规模的注意因素是进出口差额、广义货币供应量、通货膨胀率和FDI（外商直接投资）等因素，在此基础上提出完善我国外汇储备管理的对策建议。关键词：外汇储备FDI通货膨胀率分布滞后模型政策性建议一、问题提出自2000年起，我国外汇储备呈快速增长趋势。2001年末外汇储备规模突破2000亿美元大关之后，持续扶摇直上：2002年末为2864

2、亿美元，2003年末增加到4033亿美元，2004年跨越6000亿美元大关达到6099亿美元；2006年再创新高，突破10000亿美元大关冲向11000亿美元。截至2006年2月，我国外汇储备已达到8536亿美元，中国外汇储备首次在规模上超过日本而跃居世界第一。中国外汇储备的持续增加，有利于增强国外投资者的信心和吸引外资，缓解可能出现的通货紧缩的压力，保持宏观经济继续快速稳定发展；有助于我国政府更从容地实施宏观经济政策，保持人民币汇率相对稳定，防范货币贬值,应对突发的金融风险，确保我国经济金融体系的安全；也有利于支持中国企业在更大范围内、更高层次上实施“走出去”战略。但必须看到，对经济高

3、速成长的中国来说，持续增长的巨额外汇储备是一把“双刃剑”，也会对经济健康发展带来一系列问题。如何正确的衡量外汇储备的增长,成为了当前的热点,也应当引起关注。针对外汇储备的增长，本文准备对外汇储备的影响因素进行分析，从而确立是什么引起了外汇储备的快速增长，这是我们研究的主要目的。二、理论综述今年来中国的外汇储备加速增长，美元外汇突破万亿。外汇储备作为中国的一项资本给中国带来了好处。近年来兴起的主权财富基金也逐渐走入老百姓的视野。面对每年在变化的外汇储备，影响其变化的因素很多。根据大量研究成果记载。影响中国外汇储备的因素很多，包括：国家干预外汇市场的用汇需求，外债余额，外商直接投资，GDP，

4、对外贸易差额，利率，通货膨胀率，广义货币供应量，进出口比率等。刘建华认为[1]，外汇储备的内在作用是汇率、贸易差额、通货水平等。武剑则认为[2]，中国外汇储备与国家的经济开放程度和国际收支结构密切相关。刘荣茂、惠莉的观点是[3]，中国的外汇储备与外商投资、对外贸易额密切相关。其他学者如李卉则认为[4]，中国的外汇储备与货币供应量密切相关。学术界上不同的学者有不同的观点，我们将从我们掌握的角度来建立我们的模型，对此问题进行研究。三、变量选取—20—根据资料分析，我们共选取了国内生产总值，进出口差额，广义货币供应量，外债余额，通货膨胀率，外商直接投资为主要分析指标。国内生产总值：即GDP，因

5、为一国生产总值的变动，影响其国内市场，同时也影响其对外贸易，由此影响到外汇的增减。所以我们选取国内生产总值为影响因素之一。进出口差额：即出口与进口额的差额，外汇储备有一部分即来自对外贸易的收益。所以我们选择了这个因素。广义货币供应量：即市场上广义的人民币供应量。货币供应量的增减影响通货膨胀、影响汇率等。若市场上货币过多，外汇储备将增多；若减少，外汇储备相应减少。所以我们选取了广义货币供应量。外债余额：即中国外债偿还收回，会影响到外汇储备。通货膨胀率：即市场上通货的情况。FDI：外商直接投资额，外商直接投资额会直接计入中国外汇储备，由此选定其为影响因素之一。除了以上因素，还有国家临时政策，

6、消费者预期心理等等因素，但这些因素第一很难衡量，每年变化很大；第二这些次要因素对中国外汇储备影响很小，完全可以忽略不计。一、数据搜集本文获取了21年间相关指标的数据如表4.1所示。表4.1年份外汇储备(亿美元)国内生产总值(亿美元)进出口差额(亿美元)广义货币供应量(亿美元)外债余额（亿美元）通货膨胀率FDI(亿美元）198620.73058.1-119.72000.3214.86.522.4198729.23331.1-37.72306.5302.07.323.1198833.73814.1-77.52560.8400.018.831.9198955.54308.4-66.03029.

7、8413.018.033.91990110.93675.587.43011.1525.53.134.91991217.14188.781.23721.1605.63.443.71992194.45051.343.54765.9693.26.4110.11993212.06198.9-122.26119.3835.714.7275.21994516.25696.554.05545.9928.124.1337.71995736.0718