我国外汇储备及其影响因素的分析

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　　我国外汇储备及其影响因素的分析年份外汇储备Y当年进口额X进出口差额I实际利用外资ethod:LeastSquaresDate:06/03/05Time:12:53Sample:19892004Includedobservations:16VariableCoefficientStd.Errort-StatisticProb.C-96.42745188.2248-0.5122990.6223X0.7634760.1056647.2255080.0001I1.2905770.4383342.9442750.0186T0.8859530.3556492.4910920.0375eandependentvar1516.385AdjustedR-squared0.996588S.D.dependentvar1645.826S.E.ofregression96.13192Akaikeinfocriterion12.27617Sumsquaredresid73930.77Sche:21:16Sample:19892004Includedobservations:16VariableCoefficientStd.Errort-StatisticProb. C-631.9788102.4316-6.1697630.0000X1.1716920.04503126.019630.0000R-squared0.979740Meandependentvar1516.385AdjustedR-squared0.978293S.D.dependentvar1645.826S.E.ofregression242.4845Akaikeinfocriterion13.93622Sumsquaredresid823182.1Sche:22:35Sample:19892004Includedobservations:16VariableCoefficientStd.Errort-StatisticProb.C-597.917664.47387-9.2737970.0000X0.9606440.05243318.321300.0000T1.7405980.3647264.7723500.0004R-squared0.992638Meandependentvar1516.385AdjustedR-squared0.991505S.D.dependentvar1645.826S.E.ofregression151.6897Akaikeinfocriterion13.04891Sumsquaredresidregression25400.58Akaikeinfocriterion22.89131 Sumsquaredresid6.45E+08Sche:16:48Sample(adjusted):19982004Includedobservations:7afteradjustingendpointsVariableCoefficientStd.Errort-StatisticProb.C-23408.6477933.21-0.3003680.7922E2(-1)0.9069170.6924781.3096700.3205E2(-2)-0.2796221.127537-0.2479930.8273E2(-3)0.8932310.6002681.4880550.2751E2(-4)0.0595431.1792400.0504930.9643R-squared0.649682Meandependentvar20858.81AdjustedR-squared-0.050954S.D.dependentvar20698.15S.E.ofregression21218.93Akaikeinfocriterion22.93898Sumsquaredresid9.00E+08Schwarzcriterion22.90035Loglikelihood-75.28644F-statistic0.927274Durbin-Watsonstat1.442716Prob(F-statistic)0.577914计算(n-p)r2=(7-4)*0.649682=1.949046<0.05(4)=9.48773,故模型随机误差项不存在异方差。三．模型分析，析.48773,949046三三三、 从上面的模型中可以得知对我国外汇储备规模增长的决定因素主要是当年进口额和国际收支经常项目下差额。另外，从表１中也可以看出，进出口贸易差额Ｉ、年平均汇率Ａ、外债余额Ｖ、资本项目差额Ｒ与外汇储备的相关系数分别为1.290577、0.610045、1.448563、0.654661。显然他们与外汇储备有很高的相关性，从而间接影响外汇储备的适度规模。一国外汇储备（官方国际储备）的变动是该国全部国际收支运行的结晶。一国的国际收支不仅反映了该国的全部对外经济交往，而且有助于我们认清该国的整个经济状况，特别是宏观经济运行的状况。原则上说，一国官方国际储备的变动应当足以抵销经常项目下的余额的总和。也就是说，官方国际储备的增加额应当等于经常项目以及资本项目顺差之和。这就等于说，在考虑到了统计上的错误和遗漏因素之后，如果经常项目仍然不存在逆差，则资本项目的顺差只能表现为官方国际储备的增加；如果资本项目之下不出现资金净外流的逆差，经常项目的顺差必然体现为官方国际储备的增加；如果官方国际储备不增加，经常项目的顺差就只能转化为资金净外流的资本项目逆差。 根据国际收支帐户的这些平衡原则可以很容易地得出一个结论：1993年以来我国官方国际储备的大幅度增长，是这些年中我国经常项目连续净赢余、甚至往往经常项目和资本项目双顺差累积起来的产物。进口规模的大小，直接影响着占用的外汇资金数量。一国占用的外汇资金越多，发生逆差的可能性及数额也往往越大，因此需要保持较多的外汇储备。例如，从１９９４年到１９９７年，中国出口收入中平均约２０％转化为外汇储备，在此４年间，出口收中转化为外汇储备的份额要比出口收入高于其趋势线的比例更大，即相对于出口收的增长而言，外汇储备是加速增长的。进口额仅仅表示资金铁一种单向流动。而进出口贸易差额则反映了资金的双向运动及对储备的实际需求。中国每年都存在贸易差额，但其大小和方向往往不一致，波动幅度越大，对外汇储备的需求就越大。一国外债规模越大，短期外债越多，还本付息的压力就越大，为维持清偿力，需要的国际储备就越多。自１９９４年外汇管理体制改革以来，中国实行“以市场供求为基础的，单一的、有管理的浮动汇率制度。”这意味着必要时人民银行可以入市进行适当干预。一般而言，央行在外汇市场上干预的目的在于养活汇率大幅度波动给实质经济发展带来的干扰，而非改变汇率的长期走势。但是目前由于人民银行对银行间外汇市场的过度干预，人民币汇率偏低，造成储备增长过快的势头。 因此，政府在确定适度外汇储备时，应该结合目前的经济状况，综合各个指标，分析各种影响因素，而不能简单的从单一的指标出发。