影响我国外汇储备的多因素分析

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1、影响我国外汇储备的多因素分析影响我国外汇储备的多因素分析诸琛40511012朱家慧40511009刘力铭40511083摘要：自2000年起，我国外汇储备呈快速增长趋势。本文首先找出外汇储备急增的原因，然后建立模型运用EViews软件进行相应统计分析，对数据的平稳性，模型估计的多重共线性、异方差性、自相关性分别进行了检验和相应的调整。得出影响我国外汇储备规模的注意因素是进出口差额、广义货币供应量、通货膨胀率和FDI（外商直接投资）等因素，在此基础上提出完善我国外汇储备管理的对策建议。关键词：外汇储备FDI通

2、货膨胀率分布滞后模型政策性建议问题提出自2000年起，我国外汇储备呈快速增长趋势。2001年末外汇储备规模突破2000亿美元大关之后，持续扶摇直上：2002年末为2864亿美元，2003年末增加到4033亿美元，2004年跨越6000亿美元大关达到6099亿美元；2006年再创新高，突破10000亿美元大关冲向11000亿美元。截至2006年2月，我国外汇储备已达到8536亿美元，中国外汇储备首次在规模上超过日本而跃居世界第一。中国外汇储备的持续增加，有利于增强国外投资者的信心和吸引外资，缓解可能出现的通货

3、紧缩的压力，保持宏观经济继续快速稳定发展；有助于我国政府更从容地实施宏观经济政策，保持人民币汇率相对稳定，防范货币贬值,应对突发的金融风险，确保我国经济金融体系的安全；也有利于支持中国企业在更大范围内、更高层次上实施“走出去”战略。但必须看到，对经济高速成长的中国来说，持续增长的巨额外汇储备是一把“双刃剑”，也会对经济健康发展带来一系列问题。如何正确的衡量外汇储备的增长,成为了当前的热点,也应当引起关注。针对外汇储备的增长，本文准备对外汇储备的影响因素进行分析，从而确立是什么引起了外汇储备的快速增长，这是我

4、们研究的主要目的。理论综述今年来中国的外汇储备加速增长，美元外汇突破万亿。外汇储备作为中国的一项资本给中国带来了好处。近年来兴起的主权财富基金也逐渐走入老百姓的视野。面对每年在变化的外汇储备，影响其变化的因素很多。根据大量研究成果记载。影响中国外汇储备的因素很多，包括：国家干预外汇市场的用汇需求，外债余额，外商直接投资，GDP，对外贸易差额，利率，通货膨胀率，广义货币供应量，进出口比率等。刘建华认为[1]，外汇储备的内在作用是汇率、贸易差额、通货水平等。武剑则认为[2]，中国外汇储备与国家的经济开放程度和国

5、际收支结构密切相关。刘荣茂、惠莉的观点是[3]，中国的外汇储备与外商投资、对外贸易额密切相关。其他学者如李卉则认为[4]，中国的外汇储备与货币供应量密切相关。学术界上不同的学者有不同的观点，我们将从我们掌握的角度来建立我们的模型，对此问题进行研究。变量选取根据资料分析，我们共选取了国内生产总值，进出口差额，广义货币供应量，外债余额，通货膨胀率，外商直接投资为主要分析指标。国内生产总值：即GDP，因为一国生产总值的变动，影响其国内市场，同时也影响其对外贸易，由此影响到外汇的增减。所以我们选取国内生产总值为影响

6、因素之一。进出口差额：即出口与进口额的差额，外汇储备有一部分即来自对外贸易的收益。所以我们选择了这个因素。广义货币供应量：即市场上广义的人民币供应量。货币供应量的增减影响通货膨胀、影响汇率等。若市场上货币过多，外汇储备将增多；若减少，外汇储备相应减少。所以我们选取了广义货币供应量。外债余额：即中国外债偿还收回，会影响到外汇储备。通货膨胀率：即市场上通货的情况。FDI：外商直接投资额，外商直接投资额会直接计入中国外汇储备，由此选定其为影响因素之一。除了以上因素，还有国家临时政策，消费者预期心理等等因素，但这些

7、因素第一很难衡量，每年变化很大；第二这些次要因素对中国外汇储备影响很小，完全可以忽略不计。数据搜集本文获取了21年间相关指标的数据如表43>.1所示。表4.1年份外汇储备(亿美元)国内生产总值(亿美元)进出口差额(亿美元)广义货币供应量(亿美元)外债余额（亿美元）通货膨胀率FDI(亿美元）198620.73058.1-119.72000.3214.86.522.4198729.23331.1-37.72306.5302.07.323.1198833.73814.1-77.52560.8400.018.831

8、.9198955.54308.4-66.03029.8413.018.033.91990110.93675.587.43011.1525.53.134.91991217.14188.781.23721.1605.63.443.71992194.45051.343.54765.9693.26.4110.11993212.06198.9-122.26119.3835.714.7275.21994516.25696.5