BOT融资模式在经营性水利项目中的财务评价研究-论文.pdf

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1、2014年9月项目管理技术第12卷第9期PROJECTMANAGEMENTTECHNOL0GYBOT融资模式在经营性水利项目中的财务评价研究孥艳茹芦小产(河海大学商学院，江苏南京211100)摘要：经营性水利项目因其收益显著，近年来受到BOT项目投资方的青睐。而财务评价工作对经营性水利项目前期的投资意向和后期的顺利实施影响重大。在现行的项目财务评价分析的基础上，结合经营性水利项目和BOT融资模式的特性，对关系到财务评价质量的两个关键问题——基准财务内部收益率参数的测算和水价的确定进行了剖析，寻找提高财务评价质量的方法和途径。关键词：经

2、营性水利项目；BOT；财务评价；基准财务内部收益率；水价0引言谈判阶段的重要依据，而且对于提高项目运营中经营性水利项目的管理水平起到重要的指导作水利是国民经济的基础，不仅关系到千家万用J。本文对经营性水利BOT项目的财务评价户的日常生活，而且对国民经济发展起到重要的进行研究，以期提高经营性水利BOT项目财务推动作用。根据我国有关中长期发展战略，水利评价的质量，降低项目的运营风险，增强BOT基础设施建设是中央和地方的重点关注领域，吸投资方对经营性水利项目的投资信心。引了规模达万亿元的投资⋯。然而，我国财政对水利总体投入远远不能满足其巨大

3、的资金需求缺1经营性水利项目的特性口，尤其是经营性水利项目，政府财政投入较少，建设资金主要依靠银行贷款或民间资本l2j。1．1经营性水利项目的内涵经营眭水利项目的投融资难题成为制约水利水利项目作为国民经济的基础设施和基础产建设和发展的关键。扩大融资渠道，进行项目的业，具有非经营性(公益性)、经营性(盈利市场化运作，吸引民资和外资的参与，形成多元性)双重属性。其中，以盈利目的为主兼有社会化的投资结构，将会加快经营性水利项目的开效益的水利项目，按照项目区分理论，被定位为展l3J。近年来，我国出台了一系列的相关政策，经营性水利项目。在遵循市

4、场规则的前提下，通引导和鼓励社会资本进人经营性水利项目。水利过向企业或者个人提供商品水或其他产品和服行业以其稳定的现金收益、广阔的发展前景和政务，通过水价收益或服务费用获取收益。府的利好政策等优势吸引了大量的民间资本和境1．2经营性水利项目的现状外资本，形成多元化的投资和经营主体。我国水利行业一直保持高速发展的态势，高在多元化融资和市场化运作的背景下，BOT速发展必然带来巨额资金需求，经营性水利项目融资模式作为一种新型融资方式，成为目前我国的这种情况尤为突出。以供水行业为例，我国每经营性水利建设项目的趋势和主流，得到了广泛年城市供水量

5、都维持在460亿1TI以上，并以年均的应用。BOT融资模式在我国经营性水利项目0．68％的幅度不断增长。在西部大开发和城镇化中的运用时间尚短，由于缺乏经验导致项目失败进程不断加快的双重背景下，预计2030年我国的案例经常发生。项目前期的财务评价对投资项的城镇化率将达到65％，而生活供水量与城市化目的成败至关重要，不仅是投资方在项目决策和水平的相关系数将高达0．973。因此，城镇化进基金项目：中央高校基本科研业务费项目(2013B13814)。项目管理技木2014年第12卷第9期程的加快必然会导致城市供水需求量的猛增，最风险分担和可行性

6、研究，财务评价研究虽有涉终引发水利行业资金需求的急速增长。猎，但通常事先假定了所有基础建设项目的普遍随着我国对水利建设项目重视程度的不断加适用性，未能结合具体的项目类型进行分析。然强，政府出台了一系列政策法规，逐步开放水利而，不同类型项目中BOT的运作模式大相径庭，项目投融资的领域，引导外资和社会资金的流财务评价工作的开展也各有差异。所以，本文通入。以追求盈利为主的经营I生水利项目逐步走向过对BOT融资模式在经营性水利项目中的财务多元化的格局，具体表现如下。评价进行研究，对经营性水利项目的财务评价工(1)项目资金来源多元化。外资和国内

7、民问作进行探索。资本的注入，改变了传统模式下由政府财政投人的单一资本结构。3经营性水利BOT项目财务评价(2)利益主体多元化。水利项目的实施通常会涉及到政府、项目公司、运营商、建造商、保3．1现行水利项目的财务评价特点险公司、用水居民和企业等主体，保证各方的利从投资方的投资需求定位和财务评价的实效益是水利项目顺利实施的前提。性方面分析，现行水利项目财务评价特点如下。(3)经营模式多元化。在特许经营的政策下，(1)盈利能力、偿债能力分析“双管齐下”，BOT模式运用最为广泛，在此基础上还派生出多缺一不可。对于水利项目而言，财务评价的主要种

8、经营模式，如BOOT、BOO、BOOST等。。。内容是考核其盈利能力和偿债能力。盈利能力是反映项目经营效益的主要标志，需要计算的静态2BOT融资模式在经营性水利项目中指标主要有静态投资回收期、投资利润率和资本的应用研究金