房地产业对宏观经济的影响机制研究-论文.pdf

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1、2(0总14第年4第985期期)区域金融研究NO．5．2014Journalof'Reg]ione!FinancialResearchGeneralNO．498房地产业对宏观经济的影响机制研究刘凡李秀婷(1．北京银行博士后工作站，北京100080；2．中国科学院大学管理学院，北京100190)摘要：房地产的投资、消费双重属性和资金密集等特点，使得房地产业与居民消费、投资、金融等诸多方面都密切关联，进而对宏观经济产生重要影响。本文分别从消费投资渠道、银行信贷渠道、产业关联渠道、市场调控渠道和微观主体行为等各个角度，研究了房地产业对宏观经济的直接、间接影响，并总结了多渠道综合的影响机制。关键词

2、：房地产；宏观经济；影响机制；产业关联中图分类号：F830文献标识码：A文章编号：1674—5477(2014)05—001卜o4房地产业在我国国民经济中发挥着重要的作用，城镇化进程将在未来数十年继续支撑住房需求，房地产业近些年发展迅速，对经济增长、居民生活改房地产业对我国经济发展将会有更加深远的影响。善等做出了重要贡献。自1998年住房分配市场化改改革开放以来，我国城市化进程加快，到2011年，我革以来，我国房地产开发投资保持了年均23．75％的国城市化率已达到51．27％，但是相对美国等发达国同比增长率，高于全社会固定资产投资年均20．32％家还有较大差距。美国、日本等国家在20世纪8

3、0年的同比增长率。截至2011年底，我国房地产开发投代左右已基本完成城市化进程，城市化率水平已达资额已达61740亿元，是1998年的3614．23亿元的1780％左右。按照年均1％的城镇化速度，我国城市化倍多，其占全社会固定资产投资比重也达17．35％，。进程至少还需要二十年的才能完成。因此，住房需求1998年以来，房地产业增加值保持了年均9．2％的同在未来数十年内仍将是支撑我国经济发展的重要比增长率，2010年房地产业增加值已达22315．55亿动力。元，占GDP(增加值核算)比重为5．56％，对经济增长贡献3．2％，若将建筑业考虑在内，房地产相关活动的增加值能占到GDP的12．22％

4、。图2中、美、日三国城市化率在当前经济转型和新型城镇化改革的关键时期，房地产业的健康发展对宏观经济稳定具有举足轻重图1我国固定资产投资和房地产开发投资额基金项目：中国博士后基金(2013M530558；2013M540129)；北京市博士后基金(2013ZZ一84)。收稿日期：2014—03—10作者简介：刘凡，男，博士，研究方向金融工程。李秀婷，女，博士，研究方向为不动产经济学。∞蓦：瓣∞辩∞：；}∞∞O《区域金融研究~2014年第5期的影响。本文从多角度系统研究了房地产业对宏观房屋价值超过建筑成本时，则新房建设就变得有利可经济的影响机制，具体包括通过消费投资渠道、银行图，从而促使房地产

5、开发投资增长，拉动经济增长。信贷渠道等直接影响机制，通过产业关联渠道的间接二、银行信贷渠道影响机制，以及行业调控政策、微观主体行为等行市场内外部渠道。房地产业资金密集的特点使其与金融业密切关一联，并且随着住房金融的发展，这种关联更加深入。、消费投资渠道据统计，自2004年以来，我国房地产贷款余额保持了房地产具有消费和投资双重属性，是居民消费和年均23．66％的同比增长率，其在金融机构人民币贷投资的最主要的对象之一。住房消费是居民消费支款余额中占比也由2004年4季度的13．45％增加到出的重要组成部分，据统计，我国历年来的城镇家庭2011年4季度的19．58％。并且，在全国城镇住房停止平均

6、每人全年居住消费性支出占比都在10％左右。实物分配后，各项鼓励住房消费搞活二级市场的税费同时，作为一种具有良好保值和升值性的投资工具，等优惠政策纷纷出台，住房金融取得快速发展，住房房地产在居民持有资产组合中也占有绝对大的比二级市场变得活跃。个人购房逐渐成为住房市场需重。根据中国社科院金融研究所(2004)的一项研究求的主力。个人住房贷款余额呈现快速增长，年均同显示，房地产在居民财产中占比达到48％，已超过金比增速达25．02％，增速要高于房地产开发贷款，其在融资产成为居民最重要的持有资产。可见，房地产与房地产贷款余额中的占比一致维持在67％左右。当居民生活紧密相关，房地产市场波动会直接或间

7、接影然，个人住房贷款和房地产开发贷款的同比增速在响居民持有资产价值，进而影响居民消费投资决策，2007年下半年到2008年下半年次贷危机爆发期间从而对宏观经济造成影响。间，以及2009年底实施新一轮调控以来，都有较大幅度的下降，但绝对增速仍维持在10％以上。_杂项商品与鞭务消费性支出拇成I∞-微育文化娱乐瑕务消费-—一虏地产开发贷性支出构成{，‘)5o肿，‘敢寐飙(万亿_交通瀑信消费性熏出掏柏，’‘_·-住房贷款戚l，‘