eva 理论与实践课件

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1、EVA:理论与实践上海财经大学潘飞2011年3月CV教育背景:1979-1983上海财经大学会计系1988-1991上海财经大学会计学院(硕士)1992-1998上海财经大学会计学院博士工作经历：1983-至今上海财经大学会计学院联系方式:电话:(021)65908847传真:(021)65112195E-M:panfei@mail.shufe.edu.cn地址:上海武川路111号邮编:200433目录一、背景二、原理三、实例一、背景历史会计指标计量目标1900年初：杜邦三兄弟倡导财务比率金字塔的杜邦分析法和投入产出分析法（ROI），通过考察企业投入资源与获得收益之间的关系来评价企业的绩效。

2、1920年:GeoffreyChandler、H.ThomasJohnson提出传统财务概念，即用现金流量、资产负债、利润率等基本的财务指标来衡量企业的绩效。当时的企业处于以生产为导向的工业时代。1980年:企业间竞争日益激烈，市场上供过于求，企业的营销导向转向依靠高质量的产品来占领市场，于是出现了质量控制(ISO9000/TQM/EFQM)、操作层/无绩效度量等企业绩效管理方法。1992年:Kaplan、Norton提出平衡记分卡概念。1990年后期:强调知识资产驱动、无形价值的管理。1996年：Kaplan、Norton：平衡记分卡发展到重视战略和经营活动。2001年：Neely、A.D

3、.、Adams、C.andKennerley提出绩效棱镜的概念：绩效棱镜的内容包括五个方面，即利益关系人的满意度、战略、流程、能力、利益关系人的贡献。企业会根据这五个方面的排列顺序来选择评估指标。经济增加值（EVA）的概念是乔尔·斯特恩1991年在其著作《价值探寻》中首次提出的，是从税后营业净利润中扣除包括股权和债务的所有资金成本后的真实经济利润，它与传统会计利润指标的根本区别在于强调了资本的成本，尤其是股权的成本。经过近20年来不遗余力的推广，经济增加值已经为西方资本市场和企业所接受，越来越多的企业集团（如西门子、可口可乐、美国邮政总署等）均采用经济增加值作为下属子公司业绩评估和经营者奖励

4、的依据。2001年8月，思腾斯特公司在《财经》杂志上发表了中国上市公司价值创造排行榜，一度引起了人们的关注，也使得EVA得到了一些企业的了解和认同。最近几年，一些中国的上市公司如中化国际贸易股份有限公司、青岛啤酒股份有限公司、宝山钢铁股份有限公司等，都开始实施EVA管理。宝钢股份自2001年成功运用EVA价值管理体系，2002年EVA达到24亿元，高居1214家上市公司之首。2004年末，国资委业绩考核局与毕博管理咨询有限公司开始共同研究如何在中央企业推行EVA考核，并从2007年开始进行局部试点，2010年开始在中央企业全面推开EVA考核。（2010年1月8日国资委发布了最新的央企负责人考

5、核办法）2010年，国务院国资委在中央企业全面推行经济增加值（EVA）考核，意味着央企从战略管理进入价值管理的新阶段，利润不再是央企考核的惟一标准。经济增加值（EVA）成为出资人对央企负责人进行考核的指标，表明企业的资本成本率应成为我们关注的重要指标。会计指标净现值投资收益率红利收入净资产收益率每股净收益会计不能反映真正的经营早期经营者本身往往就是所有者，在信息不对称的情况下，承担最大风险的是债权人，所以，当时的会计报告和披露的主要是债权人所关心的，根本没有计量权益资本的成本。会计指标存在的问题会计实践中有大量的不确定性如对折旧、存货计价、坏帐准备、无形资产摊销、收购时对商誉的处理会计政策的

6、调整会很大地影响会计利润，比如四项计提的强制执行更何况,会计反应的只是过去而非未来,只看会计报表就好象开车只看后视镜。很多学者的研究表明，会计收益率全然不能反映真实的收益率，通货膨胀使之更为恶化。以现金流为指标现金流固然与价值紧密相关，是评价整体项目或投资的良好指标，但不是一个用于日常管理的好的绩效指标因为：在投资初期，现金流往往是负的，无法以此判断经理人员的当期业绩出现好的投资项目时，牺牲短期现金流，追求高投资回报有利于增加股东价值有较高的现金流并不一定代表良好的业绩，可能是缺乏良好的投资机会，或过于保守的投资政策计量目标EVA是当今最热门的财务观念，并将越来越热。《财富》杂志作为一种度量

7、全要素生产率的关键指标，EVA反映了管理价值的所有方面。彼得-德鲁克计量目标应用EVA管理体系的公司国外JCPenny,KAO,Siemens,CocaCola,SONY，TOYSR’US……国内青岛啤酒，上海轻工，李宁，宝钢计量目标EVA的理论渊源传统会计指标的有限性公司治理理论的发展（委托—代理）现代财务管理理论的发展（MM理论与CAPM模型）衡量一公司业绩最终的经济指标是什么？股价高企市值？股票快速升值