中诚信-新型冠状病毒疫情对中国经济的影响及应对-2020..pdf

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1、www.ccxi.com.cn专题研究2020年2月5日新型冠状病毒疫情对中国经济的影响及应对概述2003年SARS疫情对中国经济的影响回顾SARS疫情对第三产业的冲击最为明显且持续时间最长。2003年的SARS疫情对当年尤其是二季度的经济走势形成了明显冲击。分三次产业来看，当年二季度三次产业增速均出现了明显的回落，但随着在疫情缓解之后，第一、第二产业在随后的第三季度迅速反弹，但第三产业增速的恢复依然较为缓慢。联络人中国经济的上行周期并未因SARS疫情而转向，但当年第三产业对经济增长的贡献率明显回落。2003年的中国经济正处在高增长

2、阶段，作者第一、二产业的迅速回升带动经济回暖，SARS疫情并未改变中国经济的上升态势，但当年第三产业对经济增长的贡献率明显回落。不过，研究院宏观金融研究部2004年之后，第三产业对GDP的贡献率再度回升，SARS疫情对经济及袁海霞010-66428877-261经济结构的影响偏于短期，并未影响到后续年份的经济增长及经济结构hxyuan@ccxi.com.cn调整的总体趋势。王秋凤010-66428877-452本次肺炎疫情对宏观经济的影响估计本部分关于经济影响的讨论基于疫情或主要集中于一季度、后续将qfwang01@ccxi.com

3、.cn缓解的预期，实际情况需视疫情的严重程度和持续时间而定。服务业首当其冲，成为经济增长最大拖累因素。如果疫情持续扩散，2020年一季度第三产业增速将较上年底出现较大程度的回落；；第二产业面临的冲击或主要体现在第一季度，后续随着疫情的缓解或将在稳增长政策支持下有所反弹；第一产业的生产旺季尚未来临，且农村地区疫情依然可控，疫情对第一产业的影响或较小。PHEIC并不必然对经济增长产生大的负面影响，关键在于疫情严重程度及持续时长。从巴基斯坦与巴西等国经验来看，PHEIC并不一定对经济增长形成冲击。从我国实际情况来看，疫情之下旅游、交通运输等

4、行业已然受到巨大冲击，PHEIC可能引发的旅行限制并不会导致服务业“更坏的结果”；当前我国工业生产主要由国内需求带动，第二产业尤其是工业生产能否在疫情缓解之后反弹仍主要依赖于国内需求。疫情对全年经济的影响或在一个百分点以内。疫情对中国宏观经济的冲击将在一季度集中体现，初步预计一季度经济增长在3-4%左右，但如果疫情防控得力，也有可能略好于这一预期。如果疫情在一季度被基本控制，消费和生产计划的后置可能会给二季度经济增长反弹提供机会。在下半年，如果逆周期宏观调控政策的发力，经济增速或将回升，2020年全年呈现前低后稳的特点，疫情对全年经济

5、增长的影响在一个百分点以内。但后续实际变化仍需视疫情的严重程度和持续时间而定。政策建议疫情当前，首要任务依然是防止疫情的进一步扩散，但在抗疫同时可以适当采取稳预期、稳消费措施。具体措施上，一方面利用移动互联网优势加强预期引导，避免预期混乱可能导致的经济秩序尤其是金融市场的波动；另一方面，适当支持引导电商、物流等企业有序开展业务，促进居民部门消费。疫情缓解之后，稳增长节奏有必要适度加快，以促进生产的尽快恢复。一方面，积极的财政有必要加快节奏，并适当加大对服务业的减税降费力度；另一方面，货币政策在保持稳健基调同时加强结构性调整，利用再贷

6、款、再贷款以及结构性降准等工具，加大受疫情影响较大的行业企业支持力度，同时，降准次数可适当增加，降准时间窗口可视疫情缓解时机适当提前。此外，在疫情警报完全解除之后，适时出台促进服务消费的措施。中诚信国际宏观经济自2019年12月12日武汉发现首例新型冠状病毒肺炎患者以来，确诊规模不断增加，波及区域从武汉扩散到全国，也从国内向海外蔓延。世界卫生组织已经将新型冠状病毒疫情列为国际关注的突发公共卫生事件（（PHEIC，PublicHealthEmergencyofInternationalConcern）。为了防止疫情蔓延，中央和地方政府采

7、取了包括武汉封城在内的一系列强有力的控制疫情的措施。虽然目前仍处于疫情的爆发期，评估疫情可能给中国经济带来的损失为时尚早，但我们可以大体参照2003年SARS对宏观经济的影响对肺炎疫情可能给经济增长带来的影响做一个粗略的估算，为市场提供参考。一、2003年SARS疫情对中国经济的影响回顾2000年以来，我国一共发生过三次影响较为广泛的疫情，分别是2003年的SARS，2009年的甲型H1N1流感，2013年的H7N9禽流感。从传播范围、应对管控措施、经济冲击等因素来看，本次冠状病毒与2003年的SARS比较接近。因此，我们先基于200

8、3年SARS数据做一下分析，以此为参照判断本次疫情对宏观经济的影响。2003年的非典疫情始发于2002年12月，在2003年1季度的冬春之交逐渐传播开来，2季度疫情进入高峰期，5月前后为最高峰，至年中逐渐得到控制，3季度