公债（专指内债）反通货膨胀作用的初步探讨-论文.pdf

《公债（专指内债）反通货膨胀作用的初步探讨-论文.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、总之，财政问题不仅是财政一己的问题，它既受着经济生活中其他方面的影响，又同时影响着经济生活中的其他方面，所以，不论我们探索财政困难的成因，还是寻找解决财政困难的途径，都必须从经济金局出发，着眼于整体经济的恢复和发展来进行，否则，就会失之偏颇。(作者工作单位：国家体改委宏观司)公债(专指内债)反通货膨胀作用的初步探讨焦玉良一、现阶段我国公债对通货膨胀的影响不大(一)公债对通货膨胀的影响在理论上是存在的。一般来讲，企事业单位用银行存款购买国家公债，这会相应减少银行的信贷资金来源；城乡居民个人用现金购买国家公债，会相应减少其用于消费的资金。形成公债收入的资金来源在举债以前大致处于如下

2、三种状态：(1)来源于银行存款的资金即将贷出，同时，来源于居民个人的现金即将使用；(2)来源于银行存款的资金未贷出，同时，来源于居民个人的现金末使用；(3)来源于银行存款的现金即将部分贷出部分仍存在银行，同时，来源于居民个人的现金部分使用部分闲置。还有来源于银行存款的资金即将贷出，而来源于居民个人的现金完全沉淀，以及来源于银行存款的资金未贷出而来源于居民个人的现金即将使用的情况。无论举债以前处于何种状态的资金，举债以后，都将成为实际的财政支出。举债前后资金归不同主体使用从而对总需求的影响是不同的。1．举债以前，银行和个人拥有资金使用权并不一定增加总需求，关键是取决于资金所处的状

3、态：在(1)这种情况下，形成债务收入的资金处于即将使用的状态，需求由沉淀变为即将实现；在(3)这种情况下，形成债务收入的资金处于部分将被使用部分沉淀的状态，相对应的需求也分为部分即将实现的需求和部分沉淀的需求；在(2)这种情况下，形成债务收入∞资金处于闲置状态，由于资金未被使用，不会产生最终需求。所以，银行和个人拥有资金使用权从而对总需求的影响级次分别是资金全部被使用所产生的最终需求扩张量最大，部分被使用所产生的最终需求扩张量次之，资金末被使用并不增加现实需求。?。举债以后，财政拥有资金使用权必然增加需求总量。在上述第(2)种情况下，财政支出这部分资金的结果是把本已沉淀的需求转

4、化为现实的需求，从而扩大了需求总量；在上述第(1)和第(3)种情况下，财政支出这部分资金的结果是需求扩张量大于银行和个人支出这部分资金所产生的需求扩张量，因为财政的支出乘数最大。实际上，上述资金的三种存在状态只能用于分析，现实中形成债务收入的资金总有一部分是沉淀的。因此，财政支出必将使一部分沉淀的需求转化为现实的需求，加之乘数因索的影响，无疑会增加需求总量。如果发行公债无度，那么它对总需求膨胀的影响将进一步加深。(二)我国公债对通货膨胀的影响是有原因的。我国从1981年开始恢复发行公债，已有1i个年头了。发行规模逐年有计划地扩大，截至1990年，累计发行公债i000多亿元。相应

5、年份的全国零售物价总指数在波动中趋向平稳，分析两者的关系具有重要意义。公惯与货币供应量相关共系分析数据表年份19811982198319S4198519061．J~7198g]9891990公债发行额(亿元)48．6643．834i．5842．5360。6162．517tl7．。07162．71253．91197．24全国零售物价总指数2．41．91．52．88．86。07_，38．517．82．1(％)‘通过债发行额与全国零售物价总指数相关关系的回归分析显示，相关系数达0．69。这说明不仅在理论上公债是诱发通货膨胀的一个因索，实际上我国公债对总需求膨胀，进而对通货膨胀也还是有

6、影响的。但是，影响程度不大且事出有因。因为我国每年的公债发行都是有计划的，发行数额也不大，相对于居民储蓄存款余额和企事业单位的预算外资金总额来说，比例极低。如I990年对城乡居民发行的公债额占当年居民储蓄存款余额的比重仅为1．3％，对企事业单位发行的公债额占企事业单位预算外资金总额的比重也只有3．％，因此，公债由财政运用对需求扩张的影响程度不大。那么为什么现阶段公债对通货膨胀还是有影响的呢?主要原因有两个：一是在财政实行单式预算管理制度的条件下没20有明确规定公债收入的使用方向，致使公债资金除个别年份外，没有真正用于能源交通等生产性建设投资上去，未能起到公债的生产性投入所具有的

7、调整经济结构、增加供给总量的作用。二是银行没有相应收缩信贷计划规模。从1981年恢复发行公债以来，居民购买的比例是逐年增大的。截至1991年，在全部公债发行额中，居民购买的比例接近60％，从发展趋势来看，这一比例还将扩大。由于这部分货币是基础货币，扩张作用最强，因此，银行若不削减信贷计划规模，势必增加需求总量。实际上，1982—1990年间，银行各项贷款年均增长22．2％，高于同期国内公债年均增长16．8％的速度。虽然近年来社会总需求超过社会总供给是多方面因素造成的，但是银行方面的扩张因素是