基于分位数回归的国内黄金价格影响因素分析-论文.pdf

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1、第3O卷第4期大学数学Vo1．30，№．42014年8月COLLEGEMATHEMATICSAug．2014基于分位数回归的国内黄金价格影响因素分析周云丽，汪金菊(合肥工业大学数学学院，安徽合肥230009)[摘要]利用分位数回归模型探讨了原油价格、道琼斯指数、美元汇率、上证指数和利率对国内黄金价格的影响．实证分析结果表明在不同分位数水平上各因素对黄金价格的影响不一样．分位数回归能够从历史数据中挖掘出更多的信息，更有利于投资者了解影响黄金价格波动的因素从而做出更好的决策．[关键词]分位数回归；黄金价格；影响因素[中图分类号]F83

2、2．5[文献标识码]A[文章编号]1672—1454(2014)04—0033—081引言在人类社会的经济活动中，黄金发挥着极为重要的作用，它是国家货币的储备金，是个人金融资产投资保值的工具，具有货币和商品双重属性．黄金价格自然也受到各国的关注，而黄金作为一种特殊的产品，其价格的影响因素是多方面的．关于国际黄金价格的影响因素的研究，国内外学者得出了不少具有实证意义的结论．国际上，GrahamSimith[选用美国的四个黄金价格和六个股票价格数据通过实证分析得出黄金价格与主要股票指数(如美国道琼斯指数)之间存在负相关关系，并通过格兰

3、杰因果检验发现美国股票收益单向影响黄金价格．Capie，Mills和Wood_2通过对美元汇率、英镑汇率和日元汇率的相关性展开研究，结果证实黄金价格与上述三种汇率之间存在负相关关系．ColinLawrence【3]通过简单的相关性检验和使用动态VAR分析研究得出石油价格和黄金价格之间具有显著相关关系等．国内也有不少此方面的研究，傅瑜[4对黄金价格与美元汇率、证券价格、GDP、石油价格的关系进行了相关性分析，并建立了单因素回归模型，结果表明黄金价格与这些因素之间都是呈现负相关关系．杨柳勇和史震涛]运用简单回归分析的方法讨论了黄金价格

4、的长期决定因素，结果表明股价指数和汇率对黄金价格有负的影响，通货膨胀率与利率对黄金价格有正的影响．樊元和王群[6]利用非线性的Markov区制转换VAR模型和脉冲响应方法分析了货币政策与黄金价格之间的关系，实证结果表明货币政策对于黄金价格的影响在金价的上涨期和下跌期的作用效果和响应时间是有所不同的．我国发现和使用黄金的历史非常悠久，并且也一直将其作为权势和财富的象征．新中国建立初期只能从新生产的黄金中获得黄金储备，没有历史的积累．黄金开采企业必须将产出的黄金交给人民银行，再由银行配给用金单位，国内黄金市场一直是封闭的．直到2002

5、年10月3O日，上海黄金交易所正式运行，中国黄金市场才开始全面对内开放，而黄金交易的品种也日益丰富．2008年1月9日，黄金期货在上海黄金交易所挂牌交易，实现了中国黄金市场由商品市场向金融市场的转变．我国黄金市场是进入新世纪以来发展最为迅速的新型市场之一，上海黄金交易所已成为全球交易量第一的场内实金交易市场．黄金饰品的需求量在2010年已超过300吨，成为仅次于印度的全球第二大首饰市场．居民的黄金投资需求旺盛，在短短几年内就形成了一个多形态市场组成的黄金投资市场体系．[收稿日期]2013—09—25[基金项目]中央高校基本科研业务

6、费专项资金(J2014HGXJ0072)；安徽省自然科学基金(12o8o85MF91)34大学数学第30卷随着国内黄金市场的发展，关于国内黄金价格的影响因素的研究近年来成为一个热点，叶莉和周砚青运用普通最小二乘法建立多元回归模型，对影响我国黄金市场价格的因素进行实证研究，并利用Granger因果关系检验了黄金市场价格变动与其它金融市场的关联性，研究结果表明，黄金市场与外汇、货币、资本市场间存在着较强的联动性．文胜雄]通过建立中国黄金价格，经济增长率和上证指数这三个变量之间的关系，探求中国黄金价格与经济增长率和上证指数的相关性，结果

7、表明中国的黄金价格与GDP和上证指数都具有正相关关系．王珏L9利用相关性检验讨论了中国宏观经济数据与国内黄金的关系，并运用最,'b-乘法对建立的多元回归模型进行分析，结果表明消费者物价指数与国内黄金价格同向变动，汇率和利率与黄金价格反向变动，但是中国经济数据尚不能很好的解释黄金价格的变动．钟欣然l_】。。以通货膨胀预期及国内金价为变量建立自适应预期模型，并将其转化为一阶自回归模型，结果表明在其他影响因素不变的情况下，人们对未来通胀预期值越高，金价越高等等．国内外的研究结果为本文研究黄金价格波动的影响因素提供了很好的基础和参考价值．

8、众多学者对黄金价格进行实证分析时通常采用最小二乘估计方法，这种方法只能度量自变量对因变量的平均影响，而无法体现在条件分布不同位置时自变量对因变量的影响差异，这样大量重要信息就被淹没了．而分位数回归可以很好的解决这个问题，因此本文采用分位数回归模型对