境外大额可转让存单的发展与特点-论文.pdf

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1、GLOBALvIEW全球视线DevelopmentandCharacteristicsofNegotiableCertificateofDepositsAbroad国外大额可转让存单的发展与特点一王佃凯国外CDs的发展状况及特点随着我国利率市场化进程的加快，各种金融创新产品不断出各国和地区CDs的发展状况现。最近两年来，大额可转让存单成为市场关注的热点。实际上美国CDs的发展情况。美国大额可转让存单的出现是金融创在上世纪80年代中期，我国就曾经发行过大额可转让存单。但是新的结果。自从l929～l933年的经济危机之后，为了防止金融由于种种原因，中央银行又不得不叫停大额可转让存单的发行和风险，美

2、国监管部门对银行的筹资活动进行了严格管制。其中，流通。直到2012年以后，大额可转让存单再次成为市场讨论的一著名的Q条例就禁止银行对活期存款支付利息，并对银行储个热点。无论是监管部门还是市场参与主体，都希望通过大额可蓄存款和定期存款规定了利率上限，要求银行不能为了吸引存款转让存单的发行和流通，加快我国利率市场化过程。从国际范围而支付较高的利息。利率管制虽然有利于降低银行的风险，但是来看，作为银行发行的一种短期融资工具，大额可转让存单在发也带来了很大的负面影响。为了增加临时闲置的资金利息收益，达国家和地区已经有了50多年的历史。一些国家和地区的经验可企业纷纷将资金投资于安全性较好又具有一定收益的

3、货币市场工以为我国大额可转让存单的发行和流通提供借鉴。具，如国库券、商业票据等。这导致了银行的企业存款急剧下降，金融脱媒现象愈演愈烈。为增强货币市场竞争力、扩大资金大额可转让存单概述吸收能力，商业银行开始谋求新的筹资渠道。正是在这一背景大额可转让存单(NegotiableCertificateofDeposits，简下，大额可转让存单开始发展起来。1961年纽约城市银行(花旗写为CDs)，是银行发行的一种定期存款凭证。与一般意义上的的前身)发行了面值为l0万美元、可在二级市场上流通的大额可定期存款相比，大额可转让定期存单具有期限短、面额大、可以转让存单。在美国，CDs的发行者往往是信用较好的大

4、型商业银转让以及收益性高等优势。大额可转让存单期限一般都在一年以行，投资者既包括机构投资者也包括工商企业和个人。到1963年下，3～6个月的居多。存单的金额固定而且面额大，例如美国年底，大额可转让存单引入不到两年，业务量已增长到lOO,[L美l961年发行的第一张大额可转让存单面额为10万美元。存单不记元。但到了1969年年末，因为当时公开市场利率超过美联储规定名，可以流通和转让，因此具有良好的流动性。的大额可转让存单利率上限，大额可转让存单的发行一度受挫。如果存单在到期前被卖出，那么卖家从买家处能得到本金l970年，美联储取消了对l0万美元以上、90天以内的大额可转(按该存单的当前市场价值)

5、以及从发行日到卖出日的利息。如让存单的利率限制。1973年，美联储进一步解除了所有大额可转果买家持有存单至到期，那么他能拿到本金和存单上注明的全额让存单的利率上限。由于小额的定期和储蓄存款利率仍然受到管利息。由于存单的流动性好，满足了存款人的流动性需求，同时制，小额储户开始投资货币市场基金博取市场利率。因此货币市存单的实际利率水平较高，发达国家和地区的经验表明，这种存场基金增长迅速，其投资的主要资产就是大额可转让存单。大额单的利率比同期存款利率高出1．25～1．75个百分点，这对有闲置可转让存单利率管制的取消以及货币市场基金的兴起，进一步推资金想贷出、而又担心有临时需要的企业或个人具有很强的吸

6、引动了大额可转让存单市场的发展。到1991年，市场规模高达2l50力。亿美元，但以后数年，由于经济衰退和监管规则的改变，大额可GLOBALVIEw全球视线转让存单的规模有所减少。目前美国商业银行中大额存单占全部得了执照并从1991年开始运营，这立即给市场带来了竞争。虽然存款的比例在15％～20％左右。私有的存款利率上限在1989年被废除，但1990年大额可转让存单日本CDs的发展情况。1979年，大额可转让存单被引入日本(作为银行迅速抢占存款市场份额的工具)占比达到逾9％的最金融市场后发展迅速，1985年余额达到8．7万亿日元，占存款的高值。但自从1998年，银行系统贷存比持续下降，利率降至非

7、常比例为3．5％。与美国不同，日本的大额可转让存单从一开始其低的水平。自那时起，大额可转让存单占比下降，目前占比不到利率就不受管制，发行利率可以市场化，但日本央行对存单的面1％。额和期限有严格规定，实行的是面额和期限的管制。同年日本银各国和地区CDs的发展特点行又引入了与大额可转让存单市场利率联动的货币市场联动型定从上述国家和地区发展情况来看，大额可转让存单的发展受期存款，并把大额可转让存单面额下