制造业上市公司信贷融资能力影响因素实证研究.pdf

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1、王邱：制造业上市公司信贷融资能力影响因素实证研究制造业上市公司信贷融资能力影响因素实证研究王邱(西南大学经济管理学院重庆400715)摘要：本文借助信息不对称理论对银行“惜贷”现象和企业融资难现象，以及对影响制造业信贷融资能力的因素进行了分析。实证结果表明：企业的盈利能力，企业规模，偿债能力，发展潜力同企业的信贷融资能力成正相关，而与市场化进程指数成负相关。为缓解制造业融资困境，其自身需提高盈利能力和发展潜力，增强自身信贷融资能力软实力和硬实力；国家应建立良好的信贷融资担保体系，完善金融信贷市场的相关法

2、律法规，为制造业信贷融资创造良好的外部环境。关键词：制造业信贷融资信息不对称一、引言根据Myers的融资优序理论，企业融资应当首选内源融资，然后外源融资，即以“内源融资优先，债务融资次之，股权融资最后”的融资次序。现阶段，我国制造业企业内源融资并不能完全满足企业资金的需求，还需借助外源融资才能做大做强和实现企业转型。我国的金融体制属于银行主导型，银行信贷融资形式在我国融资活动中比较成熟，同其他融资方式相比较，信贷融资具有融资速度快，融资成本较低，还款期限可协商，融资风险较低等优点，因此银行信贷融资在我国

3、企业融资中占有显著地位，成为缓解制造业融资困境的良好渠道。本文在回溯有关信贷融资文献基础上，对其影响因素进行了定量分析和定量实证研究。根据实证结果，分析不同影响因素与企业融资能力之间的关系，并提出了缓解融资困境的相关建议与方法，为企业自身增强信贷融资能力和做出正确的融资决策提供方向。二、研究设计(一)研究假设企业做为社会经济系统中的一个组织单元，其各方面活动都受到内在和外在因素的影响。影响企业信贷融资能力的因素同样包含外在因素也涵盖内在因素，其涉及宏观社会经济因素，银行与企业关系因素，企业自身因素等方面

4、，其相互共同作用影响着企业的信贷融资能力。银行信贷资金发放时较多考虑企业自身因素，首先是盈利能力。盈利能力的高低成为企业能否获取效益的衡量标准。盈利能力也是企业偿还信贷资金和维持信用的保障，企业的盈利能力越强，偿还债务资金能力就越强，发生财务风险的可能性越小。盈利能力在一定程度上还可抵御经营风险和财务风险给企业信贷融资能力带来的不利影响。因此假设：假设1：企业盈利能力同信贷融资能力正相关．由于信息不对称的存在，银行为防止逆向选择和道德风险带来的损失，以及弥补风险损失或增加信贷融资效益，在对企业受信时可能

5、会采取提高利率或提高抵押品价值手段。基于此银行在设定信贷条件时会考虑企业规模，一方面企业规模的大小直接关系到是否能够获得信贷资金，另一方面企业规模的大小关系到获得信贷融资额度的大小。一般而言，在其他条件一定的情况下，企业规模越大，银行对企业的信任度越高，受信风险越小，企业则可获得较好的信贷融资条件和资金。因此假设：假设2：企业规模同信贷融资能力正相关为保证信贷资金的安全性和预期收益，银行授信前既要考虑企业的财务状况又要考虑企业资产结构的布局。企业良好的财务条件是信贷谈判中一个重要筹码。资产结构可较好的可

6、反映企业的资产的流动性和资产风险等财务状况。如企业拥有可供抵押的资产份额和质量对博得银行信任度能起到一定作用。衡量企业资产结构的指标一般有资产负债比率，速动比率，流动比率等。如企业资产负债率较低，说明负债总额较低，资产总额较大，表明企业在其他条件一定的条件下，企业有着较强的偿债能力，短期之内不会面临破产清算的危机，这也就间接促使企业履行偿还信贷资金的责任和反映银行信贷资金的安全度。合理的资产结构有助于企业获取信贷资金，甚至可以享受较低的信贷利率优惠。因此假设：假设3：企业偿债能力同信贷融资能力正相关发展

7、是企业实现盈利和获取预期效益的根本途径。银行可通过企业的发展潜力分析企业的成长性和粗略估计信贷资金回笼与取得预期收益的保障程度。企业未来发展潜力越好，受市场接纳度越高，则对信贷资金还本付息的可能性就越大，银行的信贷资金也就越安全，从而企业从信贷机构获取信贷融资的能力也就越强。因此假设：假设4：企业的发展潜力同信贷融资能力正相关地区经济发展水平，金融发展程度，经济周期和社会文化等都会对信贷融资成本和信贷融资契约的履行产生影响。市场化程度越高，经济发展水平越高，金融发展程度越成熟，社会诚信制度越健全，各经济

8、主体之间信任关系越稳定，则信贷资金来源显得越充足，信贷资金市场运行更健康，公平和安全，企业信贷融资环境就越良好，其对增强企业信贷融资能力间接产生正面影响。因此假设：假设5：市场化程度指数与信贷融资能力正相关作者简介：王邱(1990-)，女，重庆市人，西南大学经济管理学院硕士研究生财佘通讯·综合2014年第8期(下)表1变量定义(二)样本选取和数据来源本文选取制造业上市公司2006指标者你符号取值年至2010年年度财务报告数据为研究样本。在样