策略月报：3月A股市场估值比较.docx

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1、一、A股指数与行业市净率（一）指数市净率截至2020年3月末，全部A股PB（MRQ）为1.49X,处于自2005年1月至2020年2月估值最低读数至第10%分位（1.56X）之间（均按照月末数据统计，以下同）。上证综指PB（MRQ）为1.18X,为2005年1月以来的最低读数。沪深300PB（MRQ）为1.24X,处于自2005年4月至2020年2月估值最低读数至第10%分位（1.31X）之间。上证50PB（MRQ）为0.98X,为2005年1月以来的最低读数。中证500PB（MRQ）为1.71X,处于自2007年1月至2020年2月

2、估值最低读数至第10%分位（1.82X）之间。深证100PB（MRQ）为2.88X,处于自2005年1月至2020年2月估值第50%分位（2.69X）以上。创业板PB（MRQ）为5.72X，处于自2010年6月至2020年2月估值第50%分位（4.61X）以上。中小板PB（MRQ）为3.34X，处于自2006年12月至2020年2月估值第10%分位（3.17X）与第20%分位（3.40X）之间。全部A股(非金融石油石化)PB（MRQ）为2.14X，处于自2005年1月至2020年2月估值第30%分位（2.13X）与第40%分位（2.2

3、8X）之间。全部A股(非金融)PB（MRQ）为2.02X，处于自2005年1月至2020年2月估值第20%分位（1.95X）与第30%分位（2.07X）之间。表1：2005年以来A股指数市净率PB(MRQ)统计时间3月最小值最大值平均值10分位20分位30分位40分位50分位上证500.981.037.191.981.101.151.211.341.62上证综合指数成份1.181.206.942.161.311.401.521.621.74沪深3001.241.187.242.141.311.391.451.601.71全部

4、A股1.501.386.962.381.561.651.771.912.01中证5001.721.485.712.881.822.122.292.472.70全部A股(非金融)2.021.607.452.721.811.952.072.202.46全部A股(非金融石油石化)2.151.587.332.841.862.072.142.282.61深证1002.881.638.422.951.912.162.332.542.69中小板指成份3.342.438.624.343.173.403.603.784.02创业板指成份5.732.57

5、13.305.013.183.684.194.414.61数据来源：Wind资讯表2：A股指数市净率PB(MRQ)统计分布05年以来最低读数上证综合05年以来最低读数-10分位之间10分位-20分位之间20分位-30分位之间全部A股(非金30分位-40分位之间全部A股(非金融40分位-50分位之间大于50分位指数成份全部A股中小板指成份融)石油石化)深证100上证50沪深300创业板指成份中证500数据来源：Wind资讯（二）行业市净率申万28个一级行业中，截至2020年3月末，SW采掘、SW建筑

6、装饰、SW公用事业、SW房地产、SW银行等行业PB（MRQ）为2005年1月以来的最低读数。SW化工、SW钢铁、SW有色金属、SW汽车、SW商业贸易、SW非银金融等行业PB（MRQ）处于自2005年1月至2020年2月估值最低读数至第10%分位之间。SW交通运输、SW纺织服装、SW综合、SW传媒、SW休闲服务等行业PB（MRQ）处于自2005年1月至2020年2月估值第10%分位至20%分位之间。SW机械设备、SW电气设备、SW国防军工等行业PB（MRQ）处于自2005年1月至2020年2月估值第20%分位至30%分位之间。SW建筑材

7、料等行业PB（MRQ）处于自2005年1月至2020年2月估值第30%分位至40%分位之间。SW轻工制造、SW家用电器、SW医药生物等行业PB（MRQ）处于自2005年1月至2020年2月估值第40%分位至50%分位之间。SW通信、SW电子、SW农林牧渔、SW计算机、SW食品饮料等行业PB（MRQ）处于自2005年1月至2020年2月估值第50%分位上方。表3：2005年以来A股行业市净率PB(MRQ)统计时间3月最小值最大值平均值10分位20分位30分位40分位50分位SW银行0.660.685.921.740.830.8

8、50.941.071.24SW采掘0.830.8915.352.291.191.261.351.511.76SW钢铁0.850.684.621.420.860.951.041.121.27SW建筑装饰0.860.877.