估值手册：最新A股、港股和美股估值-20200426-国金证券.pdf

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1、证券研究报告最新A股、港股和美股估值——估值手册（2020/4/26）分析师：国金策略艾熊峰分析师SAC执业编号：S11305190900012020-4-27目录•一、国际估值比较•二、A股主要指数及行业估值•三、港股主要指数估值•四、美股主要指数估值全球主要股指PE对比图表1：全球主要指数PE(TTM)（自2010年1月起）中位数最大值最小值现值A股港股日股美股德股6050403020100纳斯达克指道琼斯工业万得全A沪深300中小板指创业板指恒生指数日经225标普500德国DAX指数数指数中位数17.3912.1430.3450.4710.9019.8218.0930

2、.5715.6816.88最大值35.1828.2364.61137.8616.0439.8223.3344.0621.5424.01最小值11.518.0118.5327.047.6913.2412.2118.1210.998.32现值16.8011.3429.2553.329.7317.4318.9233.5617.0417.67来源：Wind、Bloomberg、国金证券研究所mNtQsMxOoPoOpQmPtMnRmNaQcM9PnPpPsQpPkPrRmQjMnPsN9PtRpMxNtRqMvPtQnP全球主要指数PB-ROE图表2：全球主要国家指数PB-ROE7

3、6创业板5纳斯达克4PB全球标普5003中证800印度2台湾欧洲日本英国沪深300巴西德国1法国香港韩国新兴市场045678910111213141516ROE(TTM,%)来源：Bloomberg、国金证券研究所目录•一、国际估值比较•二、A股主要指数及行业估值•三、港股主要指数估值•四、美股主要指数估值A股股票风险溢价率图表3：A股股票风险溢价（1/整体A股PE-10年期国债收益率）A股股票风险溢价（%）5.04.54.03.53.02.52.01.51.00.50.02017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-1020

4、17-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-04来源：Wind、国金证券研究所A股主要指数当前PE与历史比较图表4：A股主要指数PE(TTM)（自2010年1月起）中位数最大值最小值现值8070605040302

5、0100上证综指上证50指上证180指沪深300指深证成指中小板指创业板指中证500指中位数13.479.9810.7012.1421.8230.3450.4731.01最大值30.6023.7525.8728.2356.7964.61137.8691.34最小值8.906.947.128.0112.8018.5327.0416.00现值12.058.829.7511.3425.3029.2553.3226.60来源：Wind、国金证券研究所A股主要指数当前PB与历史比较图表5：A股主要指数PB（自2010年1月起）中位数最大值最小值现值876543210上证综指上证50指

6、上证180指沪深300指深证成指中小板指创业板指中证500指中位数1.611.311.391.532.803.934.722.56最大值3.363.163.233.345.757.6915.015.89最小值1.211.021.091.171.702.542.511.51现值1.261.061.141.342.623.435.981.81来源：Wind、国金证券研究所A股行业估值水平(PE)图表6：A股主要行业PE（自2010年1月起，按所处分位数由高到低排序）中位数最大值最小值现值1009080706050403020100食医计汽国休综通家化机交有电电传纺公银钢建商采轻

7、非建农房品药算车防闲合信用工械通色气子媒织用行铁筑业掘工银筑林地饮生机军服电设运金设服事材贸制金装牧产料物工务器备输属备装业料易造融饰渔来源：Wind、国金证券研究所A股行业估值水平(PB)图表7：A股主要行业PB（自2010年1月起，按所处分位数由高到低排序）中位数最大值最小值现值109876543210食农计电医家通建轻休国机电综交化钢传纺商非有汽银采公建房品林算子药用信筑工闲防械气合通工铁媒织业银色车行掘用筑地饮牧机生电材制服军设设运服贸金金事装产料渔物器料造务工备备输装易融属业饰来源：Wind、国金证券研究