2019年证 券行业年报综述：行业分化趋势或已确立，头部券商的ROE预计将迎来向上拐点.docx

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1、内容目录1.2019年业绩综述41.1.证券行业全年业绩同比增长8541.2.23家上市券商业绩同比增长5961.3.上市券商资产配置情况81.3.1.资产规模81.3.2.资产结构92.上市券商各项主营业务情况分析102.1.经纪业务102.2.投行业务122.3.资管业务132.4.投资业务142.5.信用业务153.投资建议17图表目录图1：2019年证券行业收入结构5图2：2018年证券行业收入结构5图3：证券行业ROE与ROA情况5图4：证券行业杠杆率情况（单位：倍）5图5：上市券商收入结构7图6：统计范围内23家上市券商的总

2、资产情况（单位：亿元）8图7：统计范围内23家上市券商的归母股东权益情况（单位：亿元）8图8：统计范围内23家上市券商的杠杆率情况（单位：倍）9图9：上市券商资产配置情况10图10：沪深两市日均成交金额（单位：亿元）11图11：证券行业佣金率情况11图12：A股首发募集资金情况12图13：A股再融资募集资金情况12图14：沪深两市再融资规模情况（亿元）12图15：截至2019年9月底，券商资管计划规模为11.51万亿元（单位：亿元）13图16：沪深两市两融余额结构及占流通市值比重16图17：23家上市券商融出资金规模均有不同程度的提升（单位

3、：亿元）16图18：23家上市券商股票质押式回购规模有不同程度的下降（单位：亿元）16图19：券商板块目前估值仍处于历史中枢以下（中信行业非银金融-证券）18表1：证券行业2019年净利润1231亿元，同比增加85（单位：亿元）4表2：统计范围内23家上市券商2019年的经营情况（单位：亿元）6表3：2019年统计范围内的23家上市券商的收入结构7表4：上市券商经纪业务收入情况（单位：亿元）11表5：上市券商的证券承销业务净收入情况（单位：亿元）13表6：上市券商受托客户资产管理业务净收入情况（单位：亿元）14表7：上市券商自营投资业务收

4、入情况（单位：亿元）14表8：上市券商投资业务配置结构（单位：百分比）15表9：上市券商信用业务收入情况及信用减值损失计提情况（单位：亿元）17表10：上市券商估值情况181.2019年业绩综述1.1.证券行业全年业绩同比增长852019年，证券市场行情回暖，交投活跃，股债市场主要指数均有所上涨。133家证券公司合计实现营业收入3605亿元，较上年同比增长35；实现净利润1230.95亿元，较上年同比大幅增长84.77。2019年行业整体净利润大幅增长主要是营业收入增长较快、营业支出增长幅度较缓（主要是信用减值损失计提减少）两方面因素的影响

5、。2019年，累计亏损的证券公司减少至13家，占行业总数的10。截至2019年底，全行业总资产为7.26万亿元，较18年末增加16.10，净资产为2.02万亿元，较18年末增加6.96。证券行业的净资本达到1.62万亿元，较18年末增加3.01。行业资产规模持续扩大，资本实力不断增厚。表1：证券行业2019年净利润1231亿元，同比增加85（单位：亿元）项目2016年2017年2018年2019年同比变动（）券商数量（家）1291311311332营业收入3279.93113.32662.93604.835代理买卖证券业务净收入105

6、3.0820.9623.4787.626证券承销与保荐业务净收入520.0384.2258.5377.446财务顾问业务净收入164.2125.4111.5105.2-6投资咨询业务净收入50.534.031.537.820资产管理业务净收入296.5310.2275.0275.20证券投资收益568.5861.0800.31221.653股权投资收益216.4193.7-10利息净收入381.8348.1214.9463.7116净利润1234.51130.0666.21231.085盈利券商数量12412010612013

7、总资产（万亿元）5.796.146.267.2616净资产（万亿元）1.641.851.892.027客户交易结算资金余额14,40010,6009,37913,00039托管证券市值（万亿）33.7740.3332.62受托管理资金本金总额（万亿）17.8217.2614.1112.29-13资料来源：中国证券业协会，天风证券研究所收入结构：1）代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）787.63亿元，同比增长26.34，收入占比21.85。2019年两市日均股基交易额为5200亿元，同比增加41。2）证券承销与保荐业务净收入377.

8、44亿元，同比增长46.04，收入占比10.47。财务顾问业务净收入105.21亿元，同比下降5.64，收入占比2.92。3）投资咨询业务净收入37.84亿元，同比增长20.05