区域科技金融发展、R＆D投入与企业成长性研究——基于战略性新兴产业上市公司的经验证据.pdf

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1、第31卷第5期科技进步与对策VOI．31NO．O52Ol4年3月Science&TechnologyProgressandPolicyMar．2O14区域科技金融发展、R＆D投入与企业成长性研究基于战略性新兴产业上市公司的经验证据翟华云，方芳。(1．中南财经政法大学会计学院；2．中南民族大学管理学院，湖北武汉430074；3．北京师范大学经济与工商管理学院，北京100875)摘要：科技金融发展可以提高科技创新效率，科技创新是科技企业健康发展的原动力。以深沪两市2008—2011年战略性新兴产业A股上市公司为样本，探讨科技金融发展水平、R&D投入及企业成长性之间的关系。

2、研究发现：高R&D投入的企业发展更快，在科技金融发展水平较好的地区更加明显。只有实现资本与技术的无缝对接，才能发挥R&D投入对企业的效用，进而推动战略性新兴产业发展和升级。关键词：科技金融；科技创新；R＆D投入；企业成长性DOI：10．6049／kjjbydc．2013080400中图分类号：F273．1文献标识码：A文章编号：1001—7348(2014)05—0034—05材料和新能源汽车等7大战略性新兴产业2278家A0引言股上市公司为样本，首先采用全样本分析科技金融发展对R&D投入及企业成长性的影响；然后对比分析不大量研究和实践表明创新是经济增长的源泉，科同地

3、区科技金融发展对RD投入及企业成长性影响技创新是提高社会生产力和综合国力的战略支撑。培的差异。研究发现：公司R&D投入比重越大，公司成育和发展战略性新兴产业是转变我国经济发展方式的长越快，即高R&D投入的公司发展更快，在科技金融重大战略选择，目前我国战略性新兴产业发展面临着发展水平较好的地区更加明显。企业技术创新能力不强、资金投入严重不足等问题，需要将科技和金融进行融合，尤其是开展科技创新链条文献回顾及研究假设与金融市场链条的融合创新]。科技金融是促进科技开发、成果转化和高新技术产业发展的一系列金融工1．1文献回顾具、金融制度与金融服务的系统性、创新性安排_2]。科从

4、微观角度探讨金融发展对企业融资及成长性影技金融为科技创新活动提供了金融资源。响的研究较多。Rajan和Zingales_4以及Claessens和国内外已有文献大多侧重于区域金融发展、R&DIaeven¨5对跨国公司数据进行检验后发现，高金融发展投入及企业成长性等方面的研究，关于区域科技金融水平可以降低企业的外部融资成本，进而促进企业更发展水平对RD投入及企业成长性影响的研究较少。好地成长。Demirguc—Kunt和Maksimovic_6认为金融地区金融发展只有和科技创新相融合，才能促进企业发展水平越高的国家，企业获得外部资金越容易，企业科研投入及其发展。也会更多

5、地利用外部资金来支持企业成长。Beck等]本文采用文献E3]科技金融发展指数来评价区域研究了金融发展对企业规模扩张的影响，发现金融发科技金融发展水平，以深沪两市2008—20l1年节能环展在为企业扩大规模提供充足资金的同时，还能对企保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新业资源的使用进行有效监督，从而更好地促进企业规收稿日期：2013-09—23基金项目：中国博士后科学基金项目(2o12M52I5l1)；国家社会科学基金一般项目(I2BMZ073)；中南民族大学中央高校基本科研业务费专项资金项目(CTS12026)；中南财经政法大学第六批博士后基金及湖北省民

6、宗委民族文化研究课题资助项目(HBMW2012OO7)作者简介：翟华云(1972一)，女，湖北襄阳人，中南财经政法大学博士后流动站博士后，中南民族大学管理学院副教授、硕士生导师，研究方向为战略性新兴产业金融支持。第5期翟华云，方芳：区域科技金融发展、R&D投入与企业成长性研究．35．模扩张。周业安I8研究发现，政府的金融抑制政策一定力，而科技创新又与企业的R&D投入密切相关。程度上限制了企业的融资能力，增加了企业的融资约Moweryl_l研究发现美国制造业公司的R&D投入对公束。李斌和江伟研究了我国各地区金融发展对上市司成长性有比较明显的促进作用。Dengetal_2

7、叩研究公司融资的约束及对公司成长性的影响，研究结果表表明，高新技术企业的专利数目和研发强度均与其未明：金融发展水平的提高能减少企业的融资约束；对于来成长机会存在显著的正相关关系。李涛等口对制造依赖外部融资成长的企业而言，金融发展水平的提高业和信息业上市公司的研究发现，科研经费投入和能促进企业成长；金融发展水平的提高能促进企业规R&D强度都对公司成长能力有显著影响。上述研究模扩张。何青_1们的研究也发现，企业融资能力对企业表明，企业只有不断加大研发支出投入，才能实现更好成长速度具有决定性的影响。上述研究揭示了融资对的发展。基于此，本文提出假设：企业成长