电子行业：电子产业上行周期渐行渐近-20190704-弘则研究.pdf

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2、，台积电预计一季度最差，三季度开始回暖140%核心半导体公司营收增速比较高通英特尔台积电英伟达120%100%80%60%40%20%0%台积电先进制程28nm20nm16nm10/7nm-20%来源：Bloomberg2过去三轮半导体周期股价均早于基本面见底，费半指数已经创新高，历史上看基本面调整4个季度股价调整2个季度40%股价波动率比较（2017年12月为基准）20%台积电英特尔美光0%01020304050607080910111213141516171819-20%-40%-60%-80%-100%6PB比较5台积电英特尔美光4321001020304050607080

3、910111213141516171819营收增速比较100%台积电英特尔美光80%60%40%20%0%-20%01020304050607080910111213141516171819-40%-60%数据来源：Bloomberg3台积电4月份经营数据已经开始好转台积电月度营收变化（亿新台币）营收同比增长同比增长-MA(3)120060%50%100040%80030%20%60010%4000%-10%200-20%0-30%150115021503150415051506150715081509151015111512160116021603160416051606160

4、7160816091610161116121701170217031704170517061707170817091710171117121801180218031804180518061807180818091810181118121901190219031904来源：公司公告4台湾电感龙头厂商月度营收变化奇力新电感部门月度营收变化（亿新台币）840%奇力新美磊奇力新同比美磊同比730%620%510%40%3-10%21-20%0-30%台庆科月度营收变化（亿新台币）4营收同比增长60%3.550%40%330%2.520%210%1.50%1-10%0.5-20%0-30%

5、1501150215031504150515061507150815091510151115121601160216031604160516061607160816091610161116121701170217031704170517061707170817091710171117121801180218031804180518061807180818091810181118121901190219031904数据来源：公司公告5MLCC被动元器件公司综合月度营收情况变化华新科技月度营收变化（亿元）70营收同比增长250%60200%50150%40100%3050%20100

6、%0-50%1501150215031504150515061507150815091510151115121601160216031604160516061607160816091610161116121701170217031704170517061707170817091710171117121801180218031804180518061807180818091810181118121901190219031904国巨月度营收变化（亿元）120营收同比增长300%100250%200%80150%60100%4050%200%0-50%15011502150315041

7、50515061507150815091510151115121601160216031604160516061607160816091610161116121701170217031704170517061707170817091710171117121801180218031804180518061807180818091810181118121901190219031904核心业务占比（2017）华新科技：MLCC-56%、晶片电阻-26%数据来源：公司公告6国巨：MLCC