固定收益证券的估值、定价与计算 课件

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1、固定收益证券第一讲:债券概述免费下载！主讲教师：李磊宁单位：中央财经大学金融工程系主讲课程：《金融工程学》/《固定收益证券》联系方式：√电子邮件：lileining3631@126.com内容提要债券的概念1债券的特征2债券的分类3债券的特征TextText利息支付频率面值偿还期期权条款可流通性票面利率面值的约定√面值称为债券的本金，代表债券契约中借贷的规模。债券面值一般以100元或者1000元居多。偿还期的约定√偿还期就是债券的生命周期，大致分为三个阶段：发行日、上市流通日、期满日。第一阶段代表债券的诞生，第二阶段代表债券进入不断的买卖过

2、程，第三阶段代表债券项下债权债务关系的终结，即债务人必须清偿债券本息。债券的特征债券的特征票面利率和利息支付频率的约定√票面利率指在债券契约中明确规定的利率，利息支付频率指一年中利息支付的次数。√比如一只债券的面值为100元，票面利率为4%，偿还期为10年。如果是一年支付一次利息，该债券在每年的付息日向债券持有者支付4元利息；如果是一年支付两次利息，则该债券在每年的两个付息日分别向债券持有者支付2元利息。一年支付两次利息以上的情况以此类推。√债券利息支付频率一般以一年支付一次利息和一年支付两次利息者居多。债券的特征期权条款的约定√一部分债券

3、契约中规定了期权的条款，这些期权有的赋予发行人，有的赋予债券持有人。√本课中把这类债券统称为含权债券，而把仅仅具备前几个特征的债券称为普通债券。债券的特征可流通性√可流通性意味着存在一个公开交易的债券市场（包括初级市场与二级市场）。某些金融资产具备了一部分债券的特性，但由于缺乏可流通性，因而不属于债券的范畴。债券的分类存在形态票面利率的特点价格与面值的关系是否含有期权条款发行人的类型分类标志生命周期长短债券的分类按发行人分类√国债√政策性金融债券√中央银行票据√企业债券√短期融资券√公司债券√中期票据√商业性金融债券√资产抵押债券按发行人分

4、类债券的分类国债中央政府（以财政部作为其代表）为筹措资金的需要，以国家信用为支持向本国公众发行的债券。国债是一个国家内安全性高、流动性强、收益稳定的金融资产。按发行人分类债券的分类政策性金融债券由政策性银行（如我国的国家开发银行、进出口银行、农业发展银行）发行的债券。政策性金融债券的安全性和流动性较好，其信用地位与国债非常接近。中央银行票据中央发行的短期债券。绝大多数中央银行票据期限在一年以内。既是央行公开市场业务的操作工具，也是非常安全的、流动性好的短期投资工具。按发行人分类债券的分类企业债券非金融企业发行的债券。√在我国，企业债券中的“

5、企业”特指国营企业√绝大多数企业债券凭借政策性银行或者大的商业银行的全额担保发行，信用风险不大。√根据1993年《企业债券管理条例》，企业债券主要由国家发展改革委员会（会同人民银行）审批确定发行额度，发行审批非常严格。按发行人分类债券的分类公司债券公司发行的债券，目前我国特指上市公司发行的债券和全部的可转换债券。√中国证监会（会同人民银行）审批确定发行额度，发行审批的严格程度类似于企业债券。√2004年以前，公司债券只能在交易所交易，2005年以后公司债券进入了银行间市场流通。按发行人分类债券的分类中期票据企业发行的中等期限（1年-5年）的

6、无担保债券。√中期票据的发行由银行间市场交易商协会注册，并交人民银行备案。其发行方式灵活，在注册有效期内，发债企业有权选择发行的具体时间和数额。√2008年4月，人民银行颁布《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》，同期银行间市场交易商协会颁布《银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册指引》，中期票据开始进入银行间市场交易。√工行、农行、中行、建行、交行、中信、光大七家银行可为企业承销中期票据。按发行人分类债券的分类短期融资券金融企业在银行间市场发行的约定在1年内还本付息的有价证券。√2005年5月中国人民银行颁布《短期融资券管理办

7、法》后，短期融资券重新获准发行。√采用代销、包销、招标等市场化发行方式；发行利率不受管制；短期融资券投资风险由投资人自行承担。√短期融资券是短期的、无担保的企业债务工具。按发行人分类期限发行流通场所投资人主管机构发行管理发行定价企业债券10年以上交易所或银行间市场机构与个人国家发展改革委员会额度审批发改委审批短期融资券1年银行间市场机构人民银行余额管理发债企业与承销机构协商公司债券5年-10年交易所或银行间市场机构与个人证监会额度审批发债企业与承销机构协商中期票据1年-5年银行间市场机构人民银行注册/备案发债企业与承销机构协商我国的“企业债

8、务工具”债券的分类按发行人分类商业性金融债券商业性金融机构发行的债券。我国目前有四个品种：一是商业银行次级债（发债目的是补充资本）、二是混合资本债券（发债目的是补充资本）、三是普