第一章汇率、外汇市场与国际收支

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1、第一章匯率、外匯市場與國際收支許振明2009.08綱要1.1匯率之定義1.2外匯市場1.3外匯市場交易1.4外匯之供給與需求1.5國際收支1.1匯率之定義貨幣為衡量商品之標準，即記帳或計價單位的工具。兩種不同國家使用的貨幣之轉換比率即是匯率（exchangerate）1美元等於新台幣32元；或1元新台幣等於1/32美元。這兩種匯率表示方式，差別只在於以何種貨幣作為計價單位，因而兩種比率存在倒數關係。1.1匯率之定義由於匯率常牽涉兩種不同貨幣，因此我們通常將匯率稱為雙邊匯率（bilateralexchangerate），其中雙邊有「兩國相

2、互」的意思。以若干數額本國幣來表示1單位之外國幣之匯率標價方式，稱為直接標價法（directquotation）。1.1匯率之定義美元等於新台幣32元變為1美元等於新台幣33元時，表示美元升值（appreciation），而新台幣貶值（depreciation）。間接標價法（indirectquotation），係以若干數額之外國幣來表示1單位之本國幣。1.1匯率之定義新台幣1元等於1/32美元。在間接標價法下，當1單位之本國幣兌換的外國幣數額增大時，表示本國貨幣幣值上升，為本國幣升值（appreciation）；而外國幣幣值下降，為外

3、國幣貶值（depreciation）。1.1匯率之定義(續)例如：1英鎊兌換美元之匯率變動百分比為：即英鎊相對美元升值0.18%。其中英鎊原有匯率為1.8147美元，而新的匯率為1.8180美元。1.2外匯市場外匯泛指一國擁有以外國貨幣表示的資產或證券。外匯市場（foreignexchangemarket）係指外匯交易參與者從事外匯所形成的市場。外匯市場依外匯交易參與者之交易型態可分為有形外匯市場與無形外匯市場。1.2外匯市場依交割時間之不同，可分為即期市場（spotmarket）與遠期市場（forwardmarket）兩種。外匯交易可

4、分為三種交易：國內銀行與國外銀行之交易國內銀行間之交易國內銀行與客戶（例如：進、出口商）間之交易1.2外匯市場外匯市場之主要功能有兩種處理國際收付及國際清算工作平衡外匯供需與穩定國際金融1.2外匯市場外匯市場之交易貨幣有下列10種為主：（1）   美元（USDollar或Dollar）（2）英鎊（BritishPound或Poundsterling或Sterling）（3）歐元（Euro）（4）日圓（JapaneseYen或Yen）（5）瑞士法郎（SwissFranc或Swiss）（6）加拿大幣（CanadianDollar或Canad

5、a）（7）瑞典幣（SwedishKrona或Danish）（8）丹麥幣（DanishKrone或Danish）（9）挪威幣（NorwegianKrone或Norway）（10）澳幣（AustralianDollar或Aussie）1.2外匯市場外匯市場的參與者（participants）主要有4類：(1)外匯指定銀行或外匯銀行外匯銀行常常本身對於某一貨幣產生買超部位（longposition）或賣超部位（shortposition）外匯銀行遂為外匯市場之交易商（dealer）1.2外匯市場(2)外匯經紀商外匯經紀商本身不介入外匯買賣，只

6、賺取佣金。(3)中央銀行依據貨幣政策及外匯政策的需要主動於外匯市場買賣外匯，以影響匯率走勢。(4)非金融機構及個人1.3外匯市場交易即期外匯交易（spotexchangetransaction）即期外匯交易採用的匯率被稱為即期匯率（spotexchangerate）。報價通常都是採用雙向報價（two-wayprice或two-wayquotation），亦即同時報出買價（bidrate或bidprice）與賣價（offerrate或askprice）。1.3外匯市場交易外匯市場上稱基本點（points），而基本點之前面三個數字為大數（b

7、igfigure）交易差額比（bid-askmargin或tradingmargin）：1.3外匯市場交易美元對日圓的交叉匯率為：1.3外匯市場交易遠期外匯交易（forwardexchangetransaction）外匯買賣成交後兩個營業日以上之特定日期才進行交割的外匯交易稱為遠期外匯交易。（1）有標準期間者（standardmaturities）（2）1天至1星期者（shortdate）（3）畸零日（odddate或brokendate）1.3外匯市場交易換匯交易（swaptransaction）純粹換匯交易（pureswaptran

8、saction），係指買進與賣出的對象皆為同一個人；操縱換匯交易（engineeredswaptransaction）係包括兩個交易行，而每一交易對象不是同一個人。（1）即期對遠期（spotagainstf