外汇市场与汇率

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1、Chapter14ForeignExchangeMarketsandExchangeRates(外汇市场与汇率)Mainpointsofthischapter:14.1外汇市场及参与者14.2外汇汇率14.3均衡外汇汇率（浮动汇率制下汇率的决定）14.4几种外汇交易14.5外汇风险、套期与投机14.6利率套利和外汇市场的效率114.1FunctionsoftheForeignExchangeMarkets外汇市场的功能外汇市场（ForeignExchangeMarket）是指从事外汇买卖或者说是各种不同货币彼此进行交换的场所或领域，是金融市场的重要组成部分。世界主要的外汇市场伦敦外汇市

2、场纽约外汇市场东京外汇市场德国外汇市场香港外汇市场2外汇市场的参加者可以分为四个等级:第一级是进出口商、投资者等外汇的直接供求者第二级是商业银行第三级是外汇经纪人第四级是中央银行314.3ForeignExchangeRates外汇汇率汇率又称汇价，是不同货币间的兑换比率或比价。也可以表述为是以一种货币表示的另一种货币的价格。外汇是一种特殊商品，它的价格就是汇率。4汇率的分类：1.直接标价法（directquotationsystem）直接标价法是以一定单位的外国货币为标准，计算折合多少单位的本国货币。直接标价法下，汇率越高意味着一单位外币可以兑换更多的本币，即汇率升高，本币贬值。我国

3、外汇牌价采用直接标价法例如：2004年2月20日人民币外汇牌价为100USD＝826.47－828.95¥100HK$＝106.31－106.63¥52.间接标价法（indirectquotationsystem）间接标价法是以一定单位的本国货币为标准，计算折合多少单位的外国货币。在间接标价法下，汇率越高意味着一单位本币可以兑换更多的外币，即汇率升高，本币升值。美、英等国采用间接标价法例如：2004年2月21日纽约外汇市场汇率1USD=109.07－109.15J¥1€=1.2538－1.2542USD6汇率的其它分类从银行买卖外汇的角度划分：买入汇率(Buyingrate)卖出汇率(

4、Sellingrate)从制订汇率方法的角度：基本汇率(Basicexchangerate)交叉（套算）汇率(Crossexchangerate)从外汇交割期限划分即期汇率(Spotrate)远期汇率(Forwardrate)7SpotandForwardRates即期和远期汇率远期外汇交易与即期外汇交易的根本区别在于交割日不同凡是交割日在成交两个营业日以后的外汇交易均属于远期外汇交易。即期外汇交易（SpotExchangeTransaction）,又称现汇交易，是指在成交当日或以后的两个营业日办理实际货币交割的外汇交易。即期汇率（SpotRate），即期交易中采用的汇率。远期外汇交易

5、（ForwardExchangeTransaction）,又称期汇交易，是指交易双方在成交后并不立即办理交割，而是事先约定币种、金额、汇率、交割时间等交易条件，到期才进行实际交割的外汇交易。远期汇率（ForwardRate），远期交易中采用的汇率。8Forwarddiscount（远期贴水FD）：远期汇率低于即期汇率。Forwardpremium（远期升水FP）：远期汇率高于即期汇率。Forwardpar（远期平价）：远期汇率等于即期汇率。通常远期升水或远期贴水以相对于即期汇率变化的年百分率来表述：公式：FD或FP=（FR-SR）/SR×4×100（已知3个月远期汇率与即期汇率）9汇率

6、的变动法定升值与升值法定升值（revaluation）是指政府有关当局通过提高本币的含金量或明文规定的方式提高本国货币的对外价值。升值（appreciation）是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外币价值的上升。升值表现为直接汇率下降，间接汇率上升。10法定贬值与贬值法定贬值（devaluation）是指政府通过降低本币的含金量或明文宣布的方式，降低本国货币对外的价值。贬值（depreciation）是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的本币对外币价值的下降。贬值表现为直接汇率上升，间接汇率下降。11P461图14.1浮动汇率制下的汇率纵坐标代表欧元的美元价格，横坐标代表欧元

7、数量。在浮动汇率制下，均衡汇率R=1，这时供给量等于需求量，为每日2亿欧元。这在图上由欧元的供求曲线的交点E给出。汇率高时，欧元有剩余，使汇率向均衡点移动。汇率小于1时，欧元会有短缺，这将使汇率上移至均衡水平。14.3AEquilibriumForeignExchangeRates均衡外汇汇率12图14.2固定与浮动汇率下的失横对于D和S，均衡汇率是图中的E点R=1，此时欧元每天的需求和供给均是2亿欧元。如果D上升至D1,美国可通过动用它的官方