第二章财务管理价值观念

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1、第二章财务管理价值观念时间价值观念风险收益（均衡）观念货币时间价值观念一、含义1、不同定义：（1）货币时间价值是指货币的拥有者因放弃货币的使用而根据其时间价值的长短所获得的报酬，一定量的货币在不同时点上的价值量的差额（2）货币时间价值是：货币所有权与货币使用权相分离后，货币使用者向货币所有者支付的一种报酬或代价（3）货币时间价值是：让渡货币使用权而对货币拥有方的一种补偿（4）货币时间价值：货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值2、表示方法：（1）时间价值的表示方法利息额A在没有通货膨胀的条件下的社利息率会资金

2、平均利润率B计算货币时间价值时货币时间价值率是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均货币利润率或平均报酬率风险报酬：投资者因承担风险而获得的超过时间价值的那份额外报酬通货膨胀贴水：由于通货膨胀而引起的贬值额的补偿（2）货币时间价值的表现方法：货币的现在价值现值一定量货币按规定利率折算的现在价值（P表示）货币现在价值在一定期限后的本息和终值一定量货币按规定利率折算的未来价值（S或F表示）二、有关货币时间价值的计算（一）单利（本生利而利不生利）1、单利的终值计算：某人持有一张带息票据，面额为2000元，票面年利率为5%，

3、出票日期为8月12日，到期日为11月10日（90天）则持票人到期可得金额为（按360天计算）终值S=本金+利息I=2000+2000*5%*（90/360）=2025S=Pv(现值）+Pv*i（利率）*n（记息期数）S=Pv（1+i*n）2、单利现值计算：某人希望在5年后获得本利和1000元，用以支付一笔款项，则在年利率为5%单利方式条件下，此人现在需存入银行的资金为多少（求Pv）S=Pv（1+i*n）Pv=S/（1+i*n）=1000/（1+5%*5）=800（二）复利（本生利，利生利）1、复利的终值计算某企业

4、将资金10万元投入A公司，预定的每年投资报酬率15%，投资期限为5年，投资收益与投资一起于投资期满时收回，投资期满时，该企业可以回收的资金为多少？终值S=10（1+15%）（1+15%）（1+15%）（1+15%）（1+15%）=10*[（1+15%）的5次方]查阅复利终值系数表（1+15%）的5次方为2.011=20.11万元2、复利的现值某投资项目预计6年后可获得收益800万元，按利率（折现率）为12%计算，则这笔收益的现值为多少？S=Pv[（1+i)的n次方]=800[（1+12%）的-6次方]查阅复利现值

5、系数表（1+12%）的-6次方为0.507=405.6万元（三）普通年金1、含义（1）年金：每隔相同的时间收入或支出相等金额的款项（2）普通年金（后付年金）：每期期末收付等额款项的年金（3）预付年金：从第一期起，在一定时期期初等额收付的系列款项（4）递延年金：每一次收付款发生时间与第一期无关，而是隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项（5）永续年金：无限期等额收付的特种年金，可视为普通年金的特殊形式１、普通年金终值计算（SA）例：假设某项目在5年建设期内每年年末从银行借款100万元借款年利率为10%，则项目竣工时

6、本息的总额为多少？２、普通年金现值计算（PA）例（P34）假设你准备买一套公寓住房，总计房款为100万，如果首付20%，年利率8%，银行提供20年按揭贷款，则每年应付款（A）为多少？由P34例得：3、年偿债基金的计算年偿债基金指为在未来某一时期偿还一定数额的债务，现在定期应存多少钱。已知终值S求每期的收付额A风险收益均衡观念一、风险收益均衡：指冒多大的风险就期望取得一种相对应的额外收益投资风险价值：投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值得额外收益，又称投资风险收益，投资风险报酬。两种变现形式：风险收益

7、额和风险收益率。投资收益率=无风险收益率+风险收益率必要投资报酬率要达到风险收益均衡就要有一个最低可接受的收益率也就是必要的投资报酬率（项目决策中常用的贴现率）风险收益均衡观念二、风险的类别：1、按风险能否分散分为：不可分散和可分散风险.市场风险（不可分散风险；系统风险）：对所有的公司产生影响的因素引起的风险。（战争、通货膨胀等）这类风险涉及所有的投资对象，不能通过多角化投资分散公司特有风险（分散风险；非系统风险）：发生于个别公司的特有事件造成的风险。（罢工、诉讼失败）这种风险只发生于一家公司，但总公司可以利用其

8、他公司的有利事件所抵消2、按风险形成的原因不同分为经营风险和财务风险。经营风险：因生产经营的不确定性给企业带来的风险。财务风险：由于筹资融资而给企业带来的风险。投资风险价值的计算财务管理中所谈的风险是指预期收益偏离实际收益的可能性，所以衡量这一偏离程度就需要计算：（1）确定收益的概率分布（一般会给出）Ei以及Pi（2）计算期望值E期望值＝Σ（Ei×Pi）（3）计算标