电气设备行业点评报告：政策与海外共同提振新能源车景气度.docx

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1、1.新能源车迎来内外共振进入2020年后，新能源汽车行业由于疫情的影响，需求受到极大抑制，实际产销量数据表现不佳。1月新能源车销量4.4万辆，同比下降54%，动力电池装机量2.3GWh，同比下降53.8%，预计2月由于疫情影响仍将处于低位。图1：新能源汽车销量仍处于下滑趋势（万辆）18.016.014.012.010.08.06.04.02.00.0200%新能源车销量同比增长（%）15.216.3149%12.681%9.654%10.485%9.718%9.55.38.0-5%8.58.07.5-16%-34%-4

2、5.6%-44%-27%4.4-54%2%150%100%50%0%-50%-100%资料来源：中汽协，申港证券研究所图2：动力电池装机量出现下滑（MWh）120001000080006000400020000三元磷酸铁锂锰酸锂钛酸锂其他同比增长（右轴）合计9713281.0%145.1%661162904979509154115682118.3%130.7%4697364239544073224543.8%231726.3%40.5%11%-12.8%-30.9%-31.4%-27%-53.8%300%250%20

3、0%150%100%50%0%-50%-100%资料来源：中国动力电池产业创新联盟，申港证券研究所虽然当前实际新能源车市场表现不佳，但行业整体发展方向已经逐步清晰，海外、国内多重边际催化逐步提升行业景气度，主要包括国内政策逐渐发力、海外电动化加速、充电桩新基建属性凸显。w国内政策面改善显著，并且在疫情影响下，政策发挥作用空间继续增大。作为实现节能减排的重要手段，提升电动车渗透率至关重要。《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》中明确了2025年25%的电动车销量占比目标，2019年渗透率4.68%（新能源车12

4、0.6万辆/汽车总销量2577万辆）离2025年目标相差很远。我们认为接下来的政策方向包括：1）补贴退坡政策缓和；2）地方补贴政策力度加大；3）引导利用双积分政策替代补贴政策。w海外电动化加速，无碳排优势塑造新能源车长期发展优势。欧洲2019年新能源车销量55.9万辆，渗透率为3.55%，高于全球渗透率2.43%。由于2020年起欧盟碳排放法案要求碳排放平均低于95g/km，而2018年实际值为120.4g/km，仍有较大差距，需要进一步提升电动车比例。进入2020年后，德国、法国等汽车大国电动车渗透率显著提升，平均碳排

5、放量大幅下降，我们认为此趋势将延续下去，塑造电动车长期发展优势。w充电桩具备极强新基建属性，将发挥逆周期作用。由于疫情的影响，2020年经济面临较大的下行压力，基建投资作为拉动经济的重要手段，重要性进一步凸显。我们认为当前基建投资方向将和2008、2015年有所区别，以5G、特高压、车辆网、工业互联网、充电桩等为代表的新基建将会成为主力，因为基建投资具备超前特性，我国经济社会发展当前面对的更多是结构、均衡、清洁等问题，在质不在量。政策亦在引导投资往充电设置建设倾斜，提升行业整体发展质量。1.国内：新能源车进入政策上升期近

6、期新冠疫情的影响，使得新能源车产销量出现下滑，而当前政策面处于上升期，从已发布的政策及近期高层态度，预计今年新能源车政策将趋于温和，助推行业尽快恢复景气。近期深圳、广州、佛山相继出台了提振汽车消费相关政策，由于广东占据全国新能源车销量21.4%，深圳、广州也在全国城市新能源汽车销量中排名前三，这些城市地方补贴政策的推出，拥有非常强的示范效应，后续其他城市有望出台各自新能源汽车支持政策，提振新能源汽车销量。图3：2019年1-11月各城市新能源车销量排名（万辆）2019年1-11月新能源车销量（万辆）7.67.36.76.

7、23.72.62.32.221.9深圳市北京市广州市上海市杭州市天津市成都市柳州市西安市武汉市012345678资料来源：交强险数据，申港证券研究所深圳市于2月19日发布《深圳市2019-2020年新能源汽车推广应用财政补贴实施细则》，对于2019年8月7日之前购买的新能源车予以补贴，之后购买的将没有购车补贴，转而补贴充电基础设施。按照上牌日期具体补贴标准如下：w2019-1-1至2019-3-25：按照2018年补贴政策的50%执行。w2019-3-26至2019-6-25：符合2019年补贴政策的按照2018年对应标

8、准的0.6倍的50%进行补贴，不满足2019但是满足2018年标准的则按照2018年标准的0.1倍的50%给予补贴。w2019-6-26至2019-8-7：仅对深圳市公共交通主管部门批准新增或更新的纯电动公交车给予购置补贴。w2019-8-7后：不再补车，仅补充电设施。对直流充电设备给予400元/kW建设补贴，对40