电气设备行业深度报告：新能源车，铁锂的复活

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1、目录一、铁锂的潮起潮落4（一）动力电池2大主流技术路线：铁锂+三元4（二）2010～2016，铁锂的崛起：高安全性5（三）2017～2018，铁锂的潮落：能量密度低7二、铁锂的三大核心优势：高安全、低成本与长寿命9（一）铁锂优势一：高安全性9（二）铁锂优势二：低成本11（三）铁锂优势三：长寿命13三、铁锂的复活？15（一）复活因素一：铁锂技术大升级16（二）复活因素二：安全性再成为焦点17（三）复活因素三：政策引导，回归市场17四、铁锂复活后的市场空间？19（一）纯电动专用车市场已经转向19（二）新能源乘用车市场主攻平民车20（三）2019铁锂市场规模增速有望超40

2、21五、推荐标的23（一）国轩高科：铁锂中的战斗机23（二）宁德时代：具备全球竞争力的动力电池企业24图表目录图表1：2018年我国新能源汽车销量结构4图表2：2018年全球新能源乘用车市场格局4图表3：新能源汽车产业链5图表4：我国动力电池技术路线5图表5：2010～2016年新能源汽车年销量（万辆）6图表6：2010～2016年动力电池出货量（GWH）6图表7：2016年动力电池出货量结构6图表8：磷酸铁锂动力电池出货量（GWH）7图表9：动力电池出货量（GWH）7图表10：2015～2018年新能源汽车销量（万辆）8图表11：特斯拉销量（辆）8图表12：特斯

3、拉MODELS车型电池包8图表13：纯电动乘用车市场，动力电池能量密度（WH/KG）和补贴标准挂钩9图表14：动力电池包制造过程10图表15：动力电池包结构图（奥迪E-TRON）10图表16：动力电池热失控原因10图表17：动力电池热失控连锁反应10图表18：三元正极材料热分解过程11图表19：动力电池热失控放热量（KJ/AH）11图表20：制备磷酸铁锂正极材料的主要原材料12图表21：磷酸铁锂与三元523正极材料价格（万元/吨）12图表22：铁锂与三元的四大原材料成本对比13图表23：磷酸铁锂晶体结构14图表24：铁锂与三元电池循环性能比较14图表25：中国铁塔梯

4、次利用动力电池进展14图表26：中国铁塔5G基站+梯次电池解决方案14图表27：小型、微型基站不同供电解决方案成本（元）15图表28：磷酸铁锂动力电池三大优势15图表29：免购置税目录纯电动客车电池能量密度16图表30：2018推广目录新能源客车电池能量密度16图表31：2018年新能源汽车部分着火事件17图表32：新能源汽车着火车使用场景占比17图表33：消费者不购买新能源汽车原因18图表34：消费者平均每天出行里程（公里）18图表35：新能源汽车动力电池产业链演变19图表36：2017～2018纯电动专用车补贴标准20图表37：2018年纯电动专用车市场电池月出

5、货量20图表38：2018年纯电动专用车市场铁锂渗透率20图表39：不同动力电池技术路线成本测算（A00级轿车，续航300公里）21图表40：磷酸铁锂动力电池市场规模预测22图表41：国轩高科磷酸铁锂动力电池产品性能稳步提升（WH/KG）23图表42：2018年新能源乘用车销量前十（万辆）24图表43：2018新能源专用车市场动力电池市场格局24一、铁锂的潮起潮落（一）动力电池2大主流技术路线：铁锂+三元新能源汽车是我国政府重点扶持的产业。在2014年，习近平总书记在上海考察时，就指出“发展新能源汽车是我国从汽车大国迈向汽车强国的必由之路”。根据工信部、发改委和科技

6、部2017年发布的《汽车产业中长期发展规划》，目标到2020年，我国新能源汽车年产销达到200万辆，到2025年，新能源汽车占汽车产销20以上。在政府的大力扶持下，我国新能源汽车行业实现了高速发展。2018年我国新能源汽车销量125.6万辆，同比增长62。其中新能源乘用车销量105万辆，同比增长82。目前我国新能源乘用车市场已经成为全球最大的市场，2018年我国新能源乘用车销量占全球市场份额的55，而美国和欧洲市场分别占比不到20。图表1：2018年我国新能源汽车销量结构图表2：2018年全球新能源乘用车市场格局资料来源：中汽协，太平洋研究院整理资料来源：EVSA

7、LES，太平洋研究院整理动力电池是新能源汽车的核心零部件，直接影响新能源汽车的续航里程、充电性能、安全性等关键指标。从新能源汽车产业链来看，新能源车上游主要包括锂矿、钴矿等，中游包括“三电”系统，下游车企。动力电池位居新能源车产业中游，原材料主要是正极、负极、电解液和隔膜等，下游主要面向车企。图表3：新能源汽车产业链资料来源：太平洋研究院整理我国动力电池主要有4种商业化技术路线：磷酸铁锂（简称“铁锂”）、三元、锰酸锂和钛酸锂。锰酸锂电池主要是因为能量密度偏低，而钛酸锂电池主要是因为成本较高，两者在动力电池市场份额总占比不到5。铁锂路线与三元路线成为动力电池市场