人民币国际化程度与影响因素研究——基于国际储备份额视角-论文.pdf

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1、倔所碍宪考考2014年第38期(总第2598期)人民币国际丫匕程度与影响因素研究基于国际储备份额视角木天津财经大学邓黎桥摘要：随着中国经济的快速发展和对外开放程度的提高，人民币逐渐走出国门，被其他国家所接受，人民币国际化成为必然趋势，人民币在国际货币体系中将发挥更为重要的作用。本文分析了人民币国际化程度的影响因素，以期在政策制定的过程中对症下药，快速而顺利地推进人民币国际化。利用美元、英镑和目元1987～2011年的相关数据，构建面板数据模型，分析国际储备货币份额的决定因素。利用模型对人民币国际化进行预测，得出到202

2、0年人民币的国际储备份额将会在10％左右，预测结果显示，对中国来说，资本项目的开放程度对人民币国际化的影响显著。关键词：人民币国际化；国际储备份额；网络外部性；资本项目开放中图分类号：F822．2文献标识码：A文章编号：2095-3151(2014)38—0o41一l3一难逢的大好时机。、引言伴随着中国经济的快速发展，人民币国际化与此同时，实践中的人民币国际化也在一些的呼声也随之越来越高，近年来，人民币国际化方面陆续取得进展。2009年7月，跨境贸易人已成为国内外学者竞相探讨的热点问题。现有民币结算试点工作正式启动，2

3、011年1月，中国国际货币体系下的金融形势动荡不已，2008年人民银行颁布《境外直接投资人民币结算试点管金融危机还未过去，紧接而来的是欧洲债务危理办法》，规定跨境贸易人民币结算试点地区的机，全球经济重新陷入低迷，然而美国随之实施银行和企业可以开展跨境直接投资人民币结算的货币量化宽松政策无疑是在现有情势上雪上业务，同年8月，中国人民银行等六部委联合发加霜。作为全球经济的主导，美国这种不负责任布《关于扩大跨境贸易人民币结算地区的通的态度受到了国际社会的谴责，同时重构国际货知》，将跨境贸易人民币结算境内试点扩大至全币体系的呼

4、吁日渐高涨，人民币国际化迎来千载国，境外区域扩大到所有国家和地区，跨境贸易本文为天津财经大学研究生创新基金项目，“中美汇率博弈下人民币汇率合理定价研究(2013TCB004)”的部分成果。锯衙碍宪考考2014年第38期(总第2598期)人民币结算额逐年递增，仅2013年一季度，银行币在经济交往中充当价值尺度，体现货币的一般办理跨境贸易人民币结算业务就已达到1万亿等价职能，以价值稳定为基础。结算职能发挥支元。此外，香港离岸人民币市场建设也在如火如付手段，实现以货币形式表现的权利义务的转●荼进行，“点心债券”的市场规模不断

5、增大，香港移，体现货币的交易媒介职能，以货币的结算、清人民币存款总额屡创新高，截至2013年2月底，算系统为基础。价值储藏职能实现价值在时间香港人民币存款总额已经达到6517．21亿元，上的转移，体现货币的信用功能。①2011年继香港之后，伦敦和新加坡也承诺建立Jeffrey(2012)通过对国际货币三种职能进离岸人民币中心。2009年以来，中国先后同多行具体分类，进一步丰富了货币国际化的概念。个国家和地区签署双边货币互换协议，截至Jeffrey认为，作为价值储藏手段，国际货币被政2013年3月，中国人民银行已与香港、

6、马来西府部门用作国际储备资产，而被私人部门用作货亚、白俄罗斯等l8个国家和地区货币当局签署币替代工具，在选择金融资产时运用；作为支付了双边货币互换协议，互换协议总规模超过了手段，国际货币被政府部门用作干预外汇市场、2．3万亿元人民币。平衡国际收支的货币工具，被私人部门用于国际从长远来看，人民币国际化不仅能提升我国贸易与金融交易的结算；作为记账单位，国际货的国际地位，增强在经济金融领域的影响力，更币被政府部门用于确定汇率平价，而被私人部门能减少汇率波动的风险，促进国内经济的持续稳用于贸易与金融交易的计价(如表1所示)。定

7、发展。若能找到人民币国际化的影响因素，在Mundell(2003)指出，一国货币是否能成为政策制定的过程中对症下药，那么人民币国际化国际货币取决于五点：一是该货币流通或交易区进程便会更加顺利。在此背景下，研究人民币国域的规模；二是货币政策的稳定；三是没有管制；际化程度的影响因素，并借此预测未来人民币国四是货币发行国的强大和持久；五是货币本身的际化程度，具有重要的理论和现实意义。还原价值。他认为货币作为公共物品，具有内在二、相关文献综述的规模和范围经济。市场的广度、深度是衡量一(一)货币国际化与人民币国际化。种货币利用规

8、模经济和范围经济的程度，流通区货币国际化是指一国货币在国际经济交往域越大，货币对付冲击的能力越强。Aliber中发挥计价、结算和价值储藏等职能，是货币的(1964)最早从经验上证实了货币实现国际化的国内职能向国外的拓展。国际经济交往包括商国家可以得到国际铸币税收益，同时指出该国可品、服务、金融资产之间的交易。计价职能指货以通过不断