基于“三化协同”视角的人民币国际化路径研究.pdf

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1、基于“三化协同”视角的人民币国际化路径研究作者：姚远学号：20120020113培养学院：中国世界贸易组织研究院专业名称：国民经济学指导教师：屠新泉教授张金生教授2016年5月万方数据万方数据ResearchonRMBInternationalizationPath:thePerspectiveof“ThreeCoordination”万方数据万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文

2、中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签

3、名：年月日导师签名：年月日万方数据万方数据摘要货币是当今经济社会财富的总代表，货币地位的高低代表并决定着一国经济在国际金融市场上的实力。在未来较长一段时期内，中国对外金融战略的核心和终极目标仍将是推动人民币国际化。实现人民币国际化需要政治、经济、军事、文化等各个领域的全方位发展，是一个长期性的对外战略。目前阻碍人民币进一步国际化最直接最主要的障碍是：利率非市场化、汇率非自由化和资本项目管制。利率是资本的国内市场价格，汇率是资本的国际价格，而资本项目开放反映了国内外市场的隔离度。理论上，金融改革主要存在“正向论”和“倒逼论”，本文认为经济体具有系统性，金融系统尤其如此，改革不能单一割裂推动，

4、需要从相关方面密切协同配合，因此需要利率市场化、汇率市场化与人民币国际化协同发展（以下简称“三化协同”）。第一章主要介绍了人民币国际化的国内外背景，阐述了人民币国际化，特别是“三化协同”视角下推动人民币国际化的重要理论和现实意义。“三化协同”理念的核心是通过三化协同性改革，降低人民币国际化风险，提高人民币国际化的效率。同时，简要介绍了论文的基本研究框架、主要研究方法和特色创新之处。第二章是文献梳理。本章首先简要界定了国际货币的定义，分析了货币国际化的主要决定因素—本国综合实力。然后根据国际货币的决定因素，简要总结了人民币国际化可行性分析的主要文献，特别是推进人民币国际化进程中可能面临的主要

5、风险。可以看出，资本项目开放可能引发金融危机风险、经济危机风险和国际政治风险等，还可能导致国内货币政策执行困难。关于人民币国际化路径的分析文献，主流理论认为应该实行两个“三步走”战略，从周边化到区域化再到国际化，从结算货币到投资货币再到储备货币，但目前的路径设计讨论极少涉及我国全面的金融系统改革，即便部分文献涉及金融系统改革，也较少深入进行“三化协同”的改革分析。本章最后梳理了关于人民币国际化速度的争论，渐进式改革还是激进式改革更适合中国。第三章重点介绍了货币国际化的主要经验和教训。总体上看，在英镑国际化的进程中，国际金融市场还处于金本位时期，商品货币的属性是英镑国际化的重要支撑；美元国际

6、化是在国际政治经济格局变化之后，直接通过布雷顿森林体系的双挂钩制度上位；欧元则是尝试货币联合的国际化道路，货币联合需要联盟国在政治、经济、文化等方面进行全方位的融合，否则这种联合难以稳固；日元国I万方数据际化的道路则是试图通过资本项目开放的常规方式推动国际市场上增加对日元的使用和持有，相对而言，通过金融市场深化和资本项目开放的方式推动本币国际化是主权国家更具有可操控性的货币国际化路径。第四章是利率市场化、汇率市场化和人民币国际化的现状与障碍分析。本章首先考察了货币国际化的主要度量方法，围绕货币国际化的核心内容，深入考察了货币国际化的主要指标体系，并比较各种体系的差异。然后介绍了三化的现状，

7、尤其是人民币国际化的现状，根据人民币国际化测度核心体系，论文分别从人民币在跨境贸易上的使用，在国际资本市场上的持有、使用和充当国际外汇储备职能方面进行了分析，较为全面地展示了目前我国人民币国际化的程度。最后探讨了人民币国际化的主要障碍，认为利率市场化、汇率自由化和资本项目开放是目前推动人民币国际化的重要改革方向。第五章主要分析“三元悖论”及其对人民币国际化的制约。“三元悖论”本质上是市场隔离与区别定价，在国内外金融市场完