生产者货币计价决定因素的实证研究-论文.pdf

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1、第7卷第3期沈阳工业大学学报(社会科学版)Vo1．7No．32014年6月JournalofShenyangUniversityofTechnology(SocialScienceEdition)Jun．2014doi：10．7688／j．issn．1674—0823．2014．03．07生产者货币计价决定因素的实证研究水刘呖，(1．东北财经大学金融学院，辽宁大连116023；2．大连理工大学城市学院管理学院，辽宁大连116600)摘要：利用12个发达国家和发展中国家的非平衡面板样本数据，对微观、宏观和其他因素对生产者货币计价(PCP)的影响进行实证研究，指出经济规模、市场

2、份额、金融市场的发达程度、币值的对内稳定性和产品差异化程度是最主要的影响因素，而出口商的谈判能力、币值的对外稳定性等因素也对PCP的选择有一定影响。根据实证检验结果，对人民币作为贸易计价货币的条件进行评估，发现其优势在于我国的经济规模、出口商的市场份额及其谈判能力以及人民币汇率的相对稳定性；劣势在于相对落后的金融市场、不可预期性较大的通货膨胀水平以及产品的差异化程度。关键词：国际贸易；生产者货币计价；计价货币；汇率风险；非平衡面板模型；经济规模；市场份额；币值稳定性中图分类号：F82文献标志码：A文章编号：1674—0823(2014)03—0228—09Bacchetta

3、和Wincoop(2005)研究指出，计的交易规模越大，交易成本就越低，这是由于货币价货币的选择决定了贸易双方的汇率风险，这不交易的规模效应。这就可以解释为什么美元会在仅关系到企业利润最大化的决策，也会对宏观经国际结算中一直处于主导地位，而欧元在短期内济产生深远影响，因此国际贸易计价货币的选择难以替代美元。Rey(2001)也指出，开放度高一直是国际经济学研究的一个重点。的国家以及与其他货币兑换时交易成本低的国家在国际贸易中，计价货币(cu~encyofin—的货币将被认定为计价货币。voice)是合同中规定的计算价格的货币，结算货(2)出口商的谈判能力。产品特性和市场份币

4、(cu~encyofsettlement)是贸易双方约定的用额的大小决定着出口商的谈判能力。Mc~nnon来支付货款的货币，在多数情况下两者是一致的(1979)_1将商品分为异质化商品和同质化(Friberg和Wilander，2008)。贸易双方在选择商品两类，对于异质化商品，出口商可作为价格制计价货币时主要使用以下几种方式：生产者货币定者，主要考虑需求的不确定性，倾向于选择计价(producer’Scu~encypricing，PCP)、出口对PCP，以规避汇率风险；对于同质化商品，出口商象国货币计价(1ocalcu~encypricing，LCP)、第三作为价格接受者

5、，主要考虑价格的不确定性，倾向国货币计价(vehiclecu~encypricing，VCP)以及采用交易成本低的货币计价。Giovannini(1988)J、三种计价方式的混合使用。Tavlas(1991)、Johnson和Pick(1997)也提出了相近的观点。Bacchetta和Wincoop(2005)、一、文献综述Goldberg和Tille(2009)lo]强调出口品的需求价1．微观因素格弹性是影响出口商定价策略的最大因素，如果(1)货币的交易成本。关于计价货币选择理出口商品存在着高度差异性，出口商将采用PCP论的研究最早始于Swoboda(1968)_4卜引，

6、他从计价，反之将采用VCP计价。交易成本的角度研究了计价货币的决定因素，指Hartmann(1998)、Fukuda和Ono(2006)“、出一国的贸易规模越大，其货币在外汇市场上的Bacchetta和Wincoop(2005)、Donnenfeld和Haug交易量越大，流动性越强，则该国货币越有可能成(2003)¨指出，出口商品在国际市场中所占份额为计价货币。Hartmann(1998)认为，一种货币越大，出口商越能在国际贸易结算货币选择中居收稿日期：2014—01一O7基金项目：教育部人文社会科学研究青年基金项目(13YJC790061)。作者简介：刘呖(1979一)，

7、女，辽宁锦州人，讲师，博士生，主要从事汇率经济等方面的研究。本文已于2014—05—2016：54在中国知网优先数字出版。网络出版地址：http：∥WWW．cnki．net／kcms／detail／21．1558．C20140524．2141．014．html第3期刘呖：生产者货币计价决定因素的实证研究229于有利地位，在贸易谈判中选择计价货币的能力政策稳定的国家货币作为计价货币。就越强。Goldberg和Tille(2009)指出，当出口商(4)金融市场的发展水平。Silva(2007)研与一家订单额大的进口商谈