基于 CCAPM 框架的财富不平等与房价关系研究-论文.pdf

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1、第31卷第3期经济数学V01．31，No．32014年9月JOuRNALOFQUANTITATIVEEC0N0MICSSep，2014基于CCAPM框架的财富不平等与房价关系研究郑军，金晓雨，安琬姣(中山大学岭南学院，广东广州510275)摘要运用含有房屋的ccAPM模型，在同时考虑房屋的消费属性与投资属性基础上分析了财富(或收入)分配对房价的影响；并通过数值模拟解释了我国房价高企的根源．结论表明，我国房价高企是财富分配不均所致，财富不均等程度加剧致使房屋从消费属性向投资属性转变进而推高了房价．文章也分析了财富分配对居民消费结构的影响，

2、财富分配不均等程度加剧使得贫穷阶层的房屋消费比重下降而富裕阶层的投资性购房比重增加，进而拉高房价．文章最后指出，要调控我国当前房地产市场价格，必须从财富(或收入)分配入手，明晰产权．关键词财富分配；房价高企；CCAPM；动态优化；HJB方程中图分类号F832．5文献标识码ATheResearchontheRelationbetweenWealthInequalityandHousingPriceBasedontheCCAPMZHENGJun，JINXiao—yu，ANWan—jiao(Lingnan(University)College

3、，SunYat-senUniversity，Guangzh0ll，Guangdong510275，China)AbstractAccordingtOtheCCAPMincludingthehouses，thispaperanalyzedtheeffectofthewealth(orincome)dis—tributionuponhousepricesconsideringthehouseasbothCOnsumergoodsandinvestmentgoods，andexplainedthesourceofChina’Shighhous

4、ingpricevianumericalsimulation．TheconclusionsshowthatChina’Shighhousingpriceisduetotheunevendistributionofwealth，asthedegreeofwealthinequalityexacerbatedcausinghousesshiftfromconsumergoodstoinvestmentgoodsandthuspushingupprices．Thispaperalsoanalyzedtheimpactofthewealthdi

5、stributionuponresidentsconsumptionstructure。therisingdegreeofinequalityinwealthdistributiondecreasedtheproportionofthepoorpeople’Shousingconsump—tionandaccretedtheproportionoftherichpeople’Shousinginvestment，andthuspushedupprices．Finally，thispaperpointsoutthatthekeytOreg

6、ulateChina’Srealestatemarketpriceistoconsideraproperwealth(orincome)distributionandclearpropertyrights．Keywordswealthdistribution；highhousingprice~CCAPM；dynamicoptimization；HJBequation*收稿Et期：2014—02—17基金项目：教育部人文社会科学基金资助项目(13YJCZH247)作者简介：郑军(1981-)，男，贵州松桃人，博士研究生E～mail：zhe

7、ng159@mail2．sysu．edu．cn——9经济数学第31卷财富分配对房价的影响．虽然刘亦文和谢意1引言(2010)[5考察了居民收入与房价的关系，但是他们没有深入研究收入分配对房价的影响．这一方面是我国房地产市场化以来，房价持续走高，已达普由于数据的缺乏阻碍了实证研究的发展，另一方面通家庭难以承受的边缘．近年来中央政府也意识到由于异质主体均衡模型(heterogeneous～agentequi—房地产市场存在巨大的宏观经济运行风险，于是不libriummode1)的发展还处于起步阶段，加之房地产断出台补救措施以期抑制房价，然而

8、历次房价调控市场固有的特点使得理论研究发展也相当缓慢(陈政策的效果却收效甚微．在房价调控期间，各档次的彦斌等，2010l6)．然而，在财富不平等与资产价格小区依然如雨后春笋般不断涌现，房产交易转瞬发关系方面