基于网络分析法的我国银行间风险传染效应研究

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1、2014年第10期59基于网络分析法的我国银行间风险传染效应研究1廖为鼎　陈一非摘要：本文基于2012年我国115家商业银行的同业资产和同业负债数据，运用网络传导分析法评估了单家银行的异质性风险对整个银行体系的传染效应。结果发现：考虑到联合冲击因素并调减银行部门的资本金水平时，部分银行的异质性风险触发系统性金融风险并非是极端小概率事件。这表明，近年来我国银行业同业业务的较快发展，导致了银行体系具有潜在的脆弱性。另外，从风险传染的角度来看，大型国有商业银行、政策性银行及部分股份制商业银行具有系统重要

2、性。对少数总资产规模较大的银行施加金融安全网保护，能有效抑制金融风险传染效应。为防范银行机构的道德风险问题，金融监管机构可以基于风险传染效应的评估，最大程度地降低对金融机构的救助范围。关键词：流动性冲击；最优熵；网络结构一、引言近年来，我国商业银行同业业务发展迅速。根据16家上市银行披露的数据，2011年和2012年，包括存放同业和其他金融机构的款项、拆出资金、买入返售金融资产在内的上市银行同业资产规模保持高速增长，分别达到48%和30%，比2009年和2010年分别高出13和4个百分点。同业资产

3、在商业银行总资产中占比明显上升，2011年和2012年分别为10.8%和12.3%，比2009年和2010年分别高出2.6和4.1个百分点。上市商业银行同业负债在总负债中占比也明显上升，2011年和2012年分别为13.8%和15%，比2009年和2010年分别高出1.8和3个百分点。从辩证的角度来看，一方面，商业银行同业业务的较快发展是近年来我国金融市场建设不断完善和利率市场化改革促进市场竞争的必然产物，商业银行同业资金融通行为可以优化金融资源配置，促进银行之间的差异化和专业化经营，改善经营效率

4、；另一方面，国外金融危机的经验教训表明，金融中介间相互持有的大规模资产负债可能加剧金融体系的风险积1廖为鼎，经济学博士，中国人民银行广州分行；陈一非，经济学硕士，中国人民银行广州分行。作者感谢匿名审稿人意见，文责自负。60基于网络分析法的我国银行间风险传染效应研究总第34期累和推升金融体系的脆弱性，金融机构相互违约以及金融市场流动性冻结是历次大规模金融危机中的典型现象，较高的资产负债表关联性容易导致局部性的金融风险通过风险传染机制引发整个金融体系的大规模损失。而从金融监管的角度来看，当单家金融机构

5、过多地持有同业头寸时，其对于整个金融体系的关联性将达到较高水平，并引发“太关联而不能倒”的道德风险问题。这将助长金融机构的经营不审慎行为和金融风险累积。2013年6月，在多种外生性因素的冲击下，我国银行体系流动性状况迅速趋紧，银行间市场利率水平大幅上升，并在短期内大规模推升了商业银行的经营风险。“钱荒”事件从侧面表明了近年来商业银行同业业务迅速扩展过程中所隐藏的系统性金融风险。理论上，系统性金融风险形成的重要原因是单家或部分金融机构的经营风险对其他金融机构的传染性（Bandt和Hartmann，2

6、000；Bijlsma等，2010；Chakrabarty，2012）。根据国际货币基金组织（2009）的总结，评估金融部门之间风险传染的四种互为补充的主要方法分别为：网络传导分析法、共同风险模型法、困境依赖矩阵法及违约强度模型法。从实施评估所需要的数据口径来看，上述方法中的后面三种主要依赖金融市场数据。对于市场建设及相关金融产品发展较为不足的金融体系来说，基于此类方法对金融传染风险进行全面评估的可行性有限。而网络传导分析法主要基于金融机构间直接持有的债权债务数据进行风险传染的模拟，从数据可获得性

7、来看要好于其他评估方法，因而在各国得到了更加广泛的使用。网络传导分析方法的主要思想是假定单家金融机构由于遭受异质性的冲击因素而倒闭，基于金融机构间的直接关联性，跟踪上述倒闭事件对其他金融机构带来的信用违约损失和流动性冲击，进而判断异质性的初始冲击因素对整个金融体系可能带来的损失，同时可以甄别对一国金融稳定具有系统重要性影响的银行。具有代表性的研究中，Furfine（2003）基于美国联邦基金市场上银行间无质押贷款数据，运用网络传导分析法模拟了单家银行倒闭通过信用违约渠道和流动性冲击渠道对其他银行的风

8、险传染。其得到的结果表明，样本期间联邦基金市场的风险传染程度较低。Upper和Worms（2004）基于德国各家商业银行公布的银行间债权债务加总数据以及各类商业银行之间的债权债务规模数据，通过最小相对熵方法（OptimalRelativeEntropy），估计了单家银行间的债权债务分布状况，进而运用网络传导分析法模拟银行间风险传染程度。研究表明，如果不考虑金融安全网，极端情况下，样本期间单家银行倒闭可能导致的资产损失规模占整个银行体系资产达80%以上。Degryse和Nguyen（