我国对美出口额与人民币实际有效汇率关系的实证分析

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1、我国对美出口额与人民币实际有效汇率关系的实证分析黄娟(中南财经政法大学430074)【摘要】本文基于2005-2008年美元对人民币的实际有效汇率验，以考察序列是否平稳。本文采用ADF法应用Eviews5．0软件(REER)与我国对美出口额(EX)月度经济数据，对两者之间的关系，进进行平稳性检验，检验结果见表1。行协整分析、因果关系检验和建立误差修正模型，对美元对人民币的汇表1ADF单位根检验结果率与我国对美出口额的关系作出实证分析。结果表明：两者之间存在序列检验形式(C，t，in)ADF值5％临界值结论唯一的长期稳定的动态协整关系；但两者之间不存在双向的因果

2、关系。【关键词】实际有效}r率；单位根检验；协整关系LeX(C，t，3)0．776645—3．5l5523不平稳LREER(c，t，O)一1．902812—3．508508不平稳一、引言dLEX(c，t，8)～3．61O298—3．533083平稳传统国际经济学认为，汇率的上升导致本币相对外币贬值，将dLREER(C，0，O)一7．666105—2．926622平稳导致一方面该国出口商品的外币价格下降，外国对其出口商品的需求上升，另一方面该国进口商品的本币价格上升，降低国内对进注：①检验形式(C，t，m)分别表示单位根检验中是否有常数口商品的需求，进而刺激出口

3、规模抑制进口规模，相反汇率下降本项，时间趋势项及滞后阶数；币相对外币升值，则抑制本国出口规模刺激进口规模。②滞后阶数由SC和AIS最小准则确定。本文则在2005-2008年月度经济样本数据的基础上，并结合由表l可知，在5％的显著水平下，LEX和LREER的ADF值已有研究的特点，扬长避短，针对美元对人民币的实际有效汇率都大于临界值，因此这两个序列本身都是非平稳的；而它们的一阶(REER)与我国对美出口额(Ex)两者之间的关系，进行协整分析、差分dLEX和dLREER的ADF值都小于临界值，表明都是平稳，因因果关系检验和建立误差修正模型，对我国对美出口额与人民币

4、此这两个时间序列变量都是一阶单整过程I(1)。实际有效汇率的关系作出定量分析，最后得出结论。2、协整检验。既然LEX和LREER都是I(1)过程，那么我们就可二、研究设计以分析我国对美出口额和基础货币之间是否存在协整关系，在此，我(一)指标的选取和数据来源们采用EG两步法做如下回归并检验两个变量是否存在协整关系。本文所使用的样本取自2005-2008年的月度经济数据，其中首先，以LEX为被解释变量，LREER为解释变量，用OLS回归美元对人民币的实际有效汇率(REER)来源于中国人民银行的统方法估计回归模型，得出估计的回归模型为：计数据，我国对美出口额(EX)

5、来源于海关统计资讯网。为了消除LEX一一5．223322+2．230743LREER+ut(2—1)REER和EX时间序列中的异方差，分别对它们进行对数变换，将t：(3．905431)(7．7624l3)取对数后的REER和EX分别记为LREER和LEX。由于我国对美R一O．867079F一60．25505DW=0．165021出口数据会受到季节因素的干扰，所以利用Eviews5．0采用XI2加如果上述两个变量存在协整关系，则由上式计算的残差应该法模型分别对LEX数据进行季节调整。图l为调整后的序列具有平稳性，对残差进行ADF检验，如表2所示LEX和LREER

6、的变化趋势。表2残差序列的平稳性检验【残差序列ADF值5％临界值DW值结论Ut一2．615093一1．9479751．8205l8平稳由此可知，残差的ADF值小于5％显著水平下的临界值，从而拒绝H0，表明残差序列不存在单位根，是平稳序列，说明LEX和LREER之间存在协整关系，表明两者之间有长期均衡关系。但从短期来看，可能会出现失衡，为了增强模型的精度，可以把协整回归(2～1)式中的误差项矗看作均衡误差，通过建立误差修正模型把基础货币的短期行为与长期变化联系起来。误差修正模型的结构如下：ALEX=d+t3ALREERq-7岛一l+∈(2—2)其中，△LEx：L

7、Ex—LEX一l，△LREER=LREER-LREERt—I对模型(2—2)的估计结果为：△LEXO．026522+2．987878ALREER-0．067218el～lE三亘三卫回上述估计结果表明，我国对美出口额的变化不仅取决于实际图1我国对美出口额和实际有效汇率的变化趋势图有效利率的变化，而且还取决于上一期出口额对均衡水平的偏离，(二)实证分析结果误差项估计的系数一O．067218体现了对偏离的修正，上一期偏离1、变量平稳性检验～一ADF检验法。在检验序列LEX和越远，本期修正的量就越大，即系统存在误差修正机制。LREER是否存在协整关系之前，必须先对时间

8、序列进行单位根检(下转第51页)变，不