我国商业性养老保险产品定价研究

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1、第25卷第4期审计与经济研究Vol_25．No．42010年7月J0URNALOFAUDIT&ECONOMICSJu1．，2010我国商业性养老保险产品定价研究许辉，祝立宏(浙江工商大学财务与会计学院，浙江杭州310018)[摘要】以国内某著名保险公司推出的一款具有代表性的商业性养老保险产品为例，结合目前我国居民预期寿命和银行五年期存款利率的现状，对我国商业性养老保险产品的定价进行研究。在运用构建的模拟商业性养老保险模型进行分析后发现，为了获得相同的养老保障水平，商业性养老保险产品的价格是其价值的3倍之多，其价格明

2、显偏高；商业性养老保险产品价格过高是与保险公司支付的保险销售佣金等有关。[关键词】商业性养老保险；模拟商业性养老保险模型；产品定价；交易费用[中图分类号】F840．67[文献标识码]A[文章编号]1004—4833(2010)04—0100—08扰商业性养老保险发展的主要因素。尽管商业性养一、引言老保险被认为具有较高的养老保障水平，但实际上中国的商业性养老保险是在老龄人口基数庞购买该保险的人却较少，并且退保的情况也时常发大、经济发展快速和居民保险意识显著增强等诸多生。究其原因，主要是商业性养老保险产品的价格有利条件

3、下发展起来的，但是目前的商业性养老偏高。学术界和监管机构也都认为商业性养老保险保险的发展状况却不能令人满意。首先，商业性养产品的价格过高，普通居民买不起。老保险的保险费收入较少。根据保监会的统计显由于商业性养老保险是在较长时期内为投保者示，2006年我国商业性养老保险的保险费收人为(消费者)提供养老保险金，其价值具有较大的不确626亿元，占GDP的比重不足0．5％，人均保险费不定性，而且保险产品的估价也较为复杂，更不用说能到50元。其次，退保成为商业性养老保险发展中科学地评价商业性养老保险产品价格高低与否。现的一个

4、主要问题。展凯的研究显示，包括商业性行的关于商业性养老保险产品价格的研究大多处于养老保险在内的寿险退保比例较高，退保率增长较定性的认识阶段，甚至是经验之谈，较少有定量的深快②。潜在的、巨大的商业性养老保险市场需求与现入分析，而且真正从养老保险产品需求者的角度来实发展存在巨大反差，商业性养老保险市场发展缓研究商业性养老保险产品价格问题则更是鲜有所慢，有负于社会寄予的厚望。见。本文将从养老保险产品需求者的角度出发，构一般认为，居民保险意识薄弱、商业性养老保险建模拟商业性养老保险模型，并用该模型与保险公产品单一与产品营销

5、和服务不足等因素是导致商业司的商业性养老保险加以比较；又选取国内某著名性养老保险市场发展缓慢的重要原因，但随着居民保险公司推出的某一具有代表性的商业性养老保险收入的增加、保险事业的发展，这些因素已不再是困产品进行案例分析；再从佣金的角度探讨我国商业[收稿日期]2010—01—18[作者简介】许辉(1975一)，男，安徽合肥人，浙江工商大学财务与会计学院讲师，博士，从事财务与金融投资研究；祝立宏(1964一)，女，辽宁新宾人，浙江工商大学财务与会计学院副教授，从事财务管理研究。①数据详见参考文献[1]。②退保率的概念

6、及计算口径见参考文献[2]。·l00·性养老保险产品定价过高的原因。手续费较高是引起寿险退保官司的重要原因J。杨洋和赵亚平指出，现行寿险代理人的佣金支付在首二、文献综述期较高，之后逐步递减。严力则认为保险推销员虽然莫迪利亚尼的生命周期假说强调的是个人的销售佣金高达保险费的30％一60％J。笔者认如何根据一生的全部预期收入来安排其消费支出，为，保险公司支付佣金等手续费是来自投保者缴纳以实现消费效用最大化的目的，但其基本思想为商的保险费。商业性养老保险的保险费缴纳和佣金等业性养老保险产品的价值构成及其定价奠定了基手续费

7、的支付是在一个较长的时期内进行的，如果础。莫迪利亚尼认为，典型的劳动者在收入较高的不考虑货币时间价值因素而仅以保险产品金额的大工作期问将部分收入用来储蓄以便其在退休后能维小来判定，则难以揭示商业性养老保险产品的手续持一定的生活水平。这个过程也相当于商业性养费(现值)所引起养老保险产品价格上升的程度。老保险产品的购买者为了获得一定价值的、用来维三、理论分析基础：模拟商业性养老保险模型持退休后生活的养老保险资产，在保险费缴纳期间按期向保险公司缴纳养老保险费。对于商业性养老一般来说，投保者购买保险产品时向保险公司保险的购

8、买者来说，他从保险公司获取养老金的价支付的保险费可以分为两个部分：一部分是纯保险值主要来自其所缴纳的保险费价值。劳动者根据自费，指投保者为了能获得保险公司在未来一定条件己预期一生的收入来安排消费，由此决定了其工作下给付或赔偿而向保险公司支付的费用。纯保险费阶段的储蓄。类似的，在商业性养老保险中，养老保代表着保险产品的价值。另一部分是保险公司为了险资产价值就是