证券投资学 第三章.ppt

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1、Chap3证券交易第一节证券交易市场构成第二节证券交易程序第三节证券行情指标和股票价格指数第四节证券交易方式1一、证券交易所：是提供证券集中竞价交易场所的不以营利为目的的法人。由国务院决定其设立与解散。第一节证券交易市场构成2注意证券交易所的诞生标志着证券市场真正的建立。3特点：（1）有固定的交易场所和交易时间；（2）会员制、经纪制；（3）交易对象限于上市证券；（4）通过公开竞价的方式决定交易价格；（5）集中交易，成交速度和成交率较高；（6）实行“公开、公平、公正”原则，并严格管理；4注意属于非金融性机构。其本身不持有证券、不参与证券买卖、不决定证券价格。主要

2、功能：提供交易场所和服务，同时兼有管理证券交易的职能。5二、柜台交易市场（店头市场）券商在证交所外与客户直接进行证券买卖。主要交易非上市证券。柜台牌价投资人买进价卖出价卖出价买进价价格是不含佣金的净价6三、第三市场：场外交易上市证券。目的：客户为节省佣金，非会员券商为招揽客户。优点：场外交易不影响场内价格。缺点：秘密性，不利于监管。四、第四市场：买卖双方直接交易，无需券商作中介。7场内与场外的区别场内场外1.市场：有形、固定、中央无形、分散2.交易方式：间接直接3.价格决定：集中竞价当面议价4.交易对象：上市、整数非上市、上市零数8第二节证券交易程序一、联系证

3、券商二、开设帐户三、办理委托四、成交（竞价）五、清算交割与过户9二、开设帐户资金买方资金帐户资金帐户卖方证券帐户证券帐户证券开户的便利：1.保证交易信用2.省去清点现款的麻烦3.降低保管证券的成本4.扩大业务，提高效率5.保证安全10三、办理委托委托买卖是指证券经纪商接受投资者委托，代理投资者买卖证券，从中收取佣金的交易行为。委托买卖是证券经纪商的主要业务。委托形式：当面委托、磁卡自助委托、电话委托、传真函电委托、网上委托委托要素：品种、买卖、数量、价格11交易委托出价方式：1.市价委托：委托人要求券商按交易市场当时的价格买卖一定数量证券。优点：一定成交，速度

4、快；缺点：与预期有一定的偏差。2.限价委托：委托人要求券商按其限定的价格买卖一定数量证券。优点：若成交则收益有保障；缺点：不一定成交★上交所市价委托深交所市价委托12四、成交（竞价）（一）按竞价所使用的工具或中介的不同，分为：口头竞价、书面竞价、牌板竞价和电脑竞价。1.口头唱报竞价：2.书面竞价：与口头唱报竞价唯一区别是成交由场务执行人员进行。3.电脑竞价：由电脑代替场务执行人员进行成交。4.牌板竞价：13（二）按照竞价的机理和作用的不同，可分为集合竞价和连续竞价。1.集合竞价该竞价方式在每一个营业日正式开市前半小时内采用，此期间电脑自动撮合系统只储存而不撮合

5、，在正式开市前一瞬间对于每一只证券，系统根据输入的所有买卖盘产生一个开盘指导价，继而将能够成交的委托以此指导价作为成交价全部撮合成交。这一处理过程称为集合竞价。14集合竞价原则：1.可实现最大成交量的价格。2.高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交的价格。3.与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的价格。如有两个以上申报价格符合上述条件的，深圳证券交易所取距前收盘价最近的价位为成交价；上海证券交易所则规定使未成交量最小的申报价格为成交价格，若仍有两个以上使未成交量最小的申报价格符合上述条件的，其中间价为成交价格。举例152.连续竞价连续竞价的特

6、点是：每一笔买卖委托输入电脑自动撮合系统后，当即判断并进行不同的处理，能成交者予以成交；不能成交者等待机会成交；部分成交者则让剩余部分继续等待。连续竞价时，成交价格的决定原则为：第一，最高买进申报与最低卖出申报价位相同，以该价格为成交价；第二，买入申报价格高于即时揭示的最低卖出申报价格时，以即时揭示的最低卖出申报价格为成交价；第三，卖出申报价格低于即时揭示的最高买入申报价格时，以即时揭示的最高买入申报价格为成交价。举例16竞价原则价格优先：出价最高的买方先买，出价最低的卖方先卖；时间优先：出价相同情况下看时间先后。先后顺序按交易主机接受申报的时间确定。例如，卖

7、出申报:甲卖出价l0.70元，时间l3︰35乙卖出价10.40元，时间l3︰40丙卖出价l0.75元，时间l3︰25丁卖出价10.40元，时间l3︰38交易的优先顺序为：丁、乙、甲、丙17五、清算交割与过户清算：指证券买卖双方在交易所进行的证券买卖成交后，通过交易所将各证券商之间的证券买卖的数量和金额分别予以抵消，计算应收应付证券和应收应付金额的一般程序。交割：指结算参与人根据清算的结果在事先约定的时间内履行合约的行为，即买方支付一定款项以获得所购证券，卖方交付一定证券以获得相应价款。原则：净额交收原则、钱货两清原则18二级清算：清算中心当地券商投资者三级清算

8、：清算中心各地结算机构当地券商投资者各