信托产品风险分析

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1、信托产品风险分析——陈兵近日有境外媒体报道称，中国银监会正在转变对信托公司的监管思路，允许信托公司暴露风险，并希望利用市场机制化解兑付危机，不要总是无论对错都“刚性兑付”。于是市场开始相传信托“刚性兑付”的时代将会被终结。信托产品的风险再次被推倒风口浪尖。我们首先看看通常情况下，信托产品具有的多重风控手段，先来看看一般投资者了解到的四重风控。1、融资方还款能力对固定收益类信托产品，这是最关键的一步，融资方的还款能力情况投资者很难掌握，主要取决于信托公司对融资方的尽职调查，在一定程度上，投资者押宝信托公司，这就需要信托公司做好尽职尽责。2、

2、抵押质押物情况如果融资方的还款能力出现问题，信托公司可以按照约定处理抵押质押物，这个时候，抵押或者质押物的实际价值就显得尤为重要，一般来说，各个类型的抵押或者质押物都有行业折算标准，然而对投资者来说，无论是抵押物还是质押物的真是情况，我们都难以接触，一切都依赖于信托公司的职业操守。3、担保人担保情况对于部分结构设计合理的固定收益类信托，除了融资方提供吃业务或者抵押物做担保外，另外还有担保人，担保人一般是融资企业的股东、关联企业或者担保公司等。对于这种增信手段，我们一般认为，单独的担保公司作出的担保优与股东作出的担保，上市公司提供的担保优与

3、一般股东作出的担保。4、产品结构设计不论是固定收益类，还是主动管理类信托产品，产品的机构设计对风险控制起着重要作用，采用劣后资金时候理想的结构化设计“优先：劣后”资金的比例不高于2:1，对于现在市面上劣后资金比例在5%的产品，个人觉得是偷换概念，完全丧失了劣后的本意。对于部分主动管理型信托，产品不仅要结构设计合理，更应该明确列出各种类型投资占用的资金比列等。实际存在的隐性风控1、信托公司及其股东信用担保信托投资常常听到的是“刚性兑付原则”，其实这不是法律法规规定，而是信托公司自身需要和迎合市场做出的经营策略，信托牌照的稀缺性以及信托行业的

4、高利润使得信托公司及其股东不愿意承受真正的信托违约风险、造成公司信托信用丧失甚至行业信誉的丧失。所以在通常情况下，当极个别信托发生风险时候，信托公司一般都会利用一切资源和手段，保障投资者的利益不受损失，这就造成了信托业“刚性兑付”的现象。2、国家担保就好比外国银行通过发中国国家银行给该国企业发放贷款间接享受国家担保一样，当信托行业的出现大面积不能对付的情况时候，很多人寄望国家出面担保，尽管国家从未作这种承诺，但只要信托行业的风险集中到一定程度，系统性爆发，基于金融系统稳定的考虑，国家将会或直接或间接的介入信托行业，化解信托风险。这种情况在

5、我国金融史上曾经发生过，未来也会继续发生，但至于是否会发生在信托行业，要看信托行业的风险是否会威胁到金融系统甚至是国家的稳定。所以对那些寄望国家最终会出面的投资者，要有清醒的认识，毕竟现在信托业的风险虽然频频爆发，但是永远达不到国家出面的程度，这个时候，监管部门只需要转变对信托公司的监管思路，允许风险部分暴露，必要时候国家只需要出面对信托业进行整顿洗牌即可（预计两年内，信托业将面临洗牌）。因此建议我们投资者选择产品的时候，尽量回避风险，不要在国家政策方面下赌注。房地产信托：在可预见的未来，不论是政府换届前还是政府换届之后，国家对房地产调控

6、的决心似乎比较坚定，我们不要奢望房价像上次调控之后那样疯狂的反弹，房地产在中国早已经不是一个单纯的经济问题，某种程度上已经绑架了国家的政治。出于社会稳定考虑，在政策延续性比较强的中国，新一届政府也不太可能放松对房地产的调控，房地产的冬天还将继续下去。在国家调控的大背景下，房地产借助信托的融资难度将会有所加大。随着房地产信托兑付高峰期的来临，部分房地产信托风险将会暴露出来，新的房地产信托，商品房项目为主的房地产信托，发行难度将会越来越大，而保障房项目和商业地产项目的增量难以弥补商品房信托的下降，预计房地产信托的存在总量会出现一定程度的下降。

7、今年上半年，华澳信托于2010年8月26日成立的“华澳-长信2号”和吉林信托于2011年3月30日成立的“吉信-南京联强”都出现了一定的问题，而市面上提前清盘的房地产信托并不鲜见，在一定程度这些爆发的风险都只是冰山一角。在房地产兑付高峰期来临的之际，对于部分无法兑付的房地产信托，是资产管理公司或者基金接盘，还是发行新的信托产品来偿还到期信托贷款，都是值得关注的焦点。这在一定程度上将反映市场是开始重组消化风险，还是继续放大风险。对于接下来的房地产信托投资，我们将保持谨慎的投资原则。投资者可以主要从以下几方面分析：1、融资主体的实力，对于信托

8、产品，我们首先还是需要关注融资主体的实力，不仅是看融资主体的规模，还需要看融资主体的资本结构、公司治理等综合情况。2、资金的使用方向：投资于保障房的项目一般比单独投资于商品房项目安全，投资于已