南美减产、压榨利润改善推动豆价上行-论文.pdf

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1、。■市场分析南美减产＼压榨利润改善推动．豆价上行弘业期货有限公司沈阳营业部副总经理王涛自2月初以来，国内外豆价场需求。按照目前港口大豆平首先，美国经济的恢复并受南美干旱减产和压榨利润明均分销价计算，压榨利润=豆粕不像人们想象的那么顺利。4月显改善等因素推动强势上行。平均(3472元／吨×0．78)+豆油平初美国公布的就业数据令市场截止到4月9日，CBOT大豆指均(10170元／吨×0．185)一加工费大失所望，美国3月份非农就业数上涨186．1美分／蒲式耳，涨幅120元／吨一进口大豆4210元／1~=人数仅增加了12万人，低于经15．2％；大连大豆指数上涨3

2、45259元，与去年相比大有改善，济学家此前的预期，且仅为三元／吨，涨幅7．84％。4月10日油厂开工比较积极，大豆消耗个月平均新增人数的一半。目USDA月度供需报告显示，2011／增加。由于年初前几个月进口前市场预计一季度美国GDP同12年度美国大豆结转库存2．5亿量减少，港口货源显现紧缺，比增长2．1％。经济状况使美国蒲式耳，尽管低于上月报告的供应方面挺价心理较强，分销货币政策骑虎难下。进一步恢2．75亿蒲式耳，但略高于此前市价格继续走强。复经济，需要QE3的出台，但场平均预测值2．46"[L蒲式耳，巴(3)3月31日种植意向报告是要想保住美元的霸主地位

3、，西和阿根廷大豆产量被不同程再度成为上涨的引擎。据USDAQE3的出台只能损害这一利益。度调降，巴西产量降至6600万种植意向报告显示，美国新季其次，中国通胀压力仍不吨，而出口由上月的3690万吨种植面积预计为7390．2万英能忽视。4月初中国国家统计局调降至3570万吨，阿根廷产量亩，低于去年的7497．6万英亩。公布CPI为3．6％，高于上月0．4降至4500万吨。(4)下游产品价格上涨，个百分点。PPI却在两年多来首(1)南美方面由于遭受更成为大豆消费的坚强支柱。2011次出现下滑，并创下28合约来多恶劣天气的影响，保守估计年10月至2012年2月，我

4、国进的最低值。为此，4月1013央行巴西和阿根廷这两个国家总计口豆粕8．8万吨，比去年同期减决定正回购520亿。减产300～500万吨。有迹象表少58．14％，期货豆粕价格也持从技术上看，CBOT大豆指明阿根廷干旱已经对作物造成续上扬，从2月初至今，大连豆数正面临前期高点1460一线的不可挽回的损失，预计在以后粕指数涨幅达到15％。食用油市压力，能否顺利通过，还需市几个月的USDA报告中仍将会进场今日也再现涨价潮，益海嘉场验证，若不能通过，价格将一步得到体现。受此影响，全里下属的几个品牌的食用油3月展开一轮急速中期调整，按照球本季大豆产量将由2010／11年

5、底已经开始涨价，每箱(四桶正常年份来看，4月是南美大豆度的2．6562亿吨降至2．4291亿装，5升装)上涨了约10元。菜集中上市交易的时间，在这个吨。由此预计到2012年8月底，油已经突破1万元／吨。时候，一般情况南美大豆不会全球大豆库存将降至6060万价格在上涨的同时，我们占到太多便宜。总体认为，采吨，而去年同期为7610万吨。也注意到，外围环境并不是一购风险正在加大，价格经过前(2)压榨利润改善提振市帆风顺的。期上涨之后技术上也需要调整。收稿日期：2012—04—11第一作者：王涛，江苏省弘业期货有限公司沈阳营业部，副总经理，从业资格号：F026790

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