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《广发策略：美联储紧急降息难平恐慌，铜价依旧面临下行风险-20200316-广发期货.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、美联储紧急降息难平恐慌，铜价依旧面临下行风险2020.3.16广发期货发展研究中心有色金属小组广发策略投资标的本周持仓上周持仓持仓跟踪目标价/止损价无无无无无•一周要点：•世卫组织总干事谭德塞11日说，新冠肺炎疫情已具有大流行特征，再次呼吁各国采取紧急的、积极的行动。•美联储3月16号宣布紧急降息100个基点至0%-0.25%的目标区间，启动大规模7000亿美元量化宽松计划。•根据世卫组织15日发布的最新报告，截至欧洲中部时间3月15日10时(北京时间15日下午5时)，中国以外新冠肺炎确诊病例较前一日增加10955例，达到72469例；中国以外新冠肺
2、炎死亡病例较前一日增加333例，达到2531例。•主要逻辑：•美联储紧急降息，将联邦基金利率下调至零利率，然而这一举动市场并未买账，美股指期货继续大跌。从海外形势来看，意大利的死亡率节节攀升，西班牙宣布紧随其后封城，南非宣布国家进入紧急状态，疫情仍处于快速爆发期，新增确诊人数或还将加速上行，并进一步扰乱社会和经济秩序。疫情暂时看不到拐点，这种背景下铜价应还有下行风险，建议不要盲目操作，暂时观望为主。多单持有者在美联储政策利好的情况下可逢高减仓。•操作建议：暂时观望•风险点：疫情影响超预期•。目录一价格二宏观三供给四需求五库存六总结rMqMoMxPwO
3、bRcM7NtRoOpNqQlOmMsRkPnMtM8OqRpQMYmNmMvPtQnO01
4、价格
5、>伦铜沪铜价格回顾上周国外新冠肺炎疫情蔓延加剧，世界卫生组织宣布新冠疫情构成全球大流行。叠加周内OPEC谈判破裂，石油价格战开启，投资者对于经济前景预期更加悲观。至周末全球央行降息政策迭出，注入流动性救市，资本市场从暴跌至暴涨。周度沪铜下跌3.2%，至43520元/吨，伦铜跌0.82%，至5415美元/吨。伦铜走势沪铜走势数据来源:若无说明，本报告数据均来自于Wind现货市场•据SMM，现货方面，沪铜暴跌，叠加在交割趋近的前提下，隔月价差依然维持在16
6、0-190元的价格区间，持货商表现挺价，周一即较上周明显收窄贴水幅度，市场集中成交于贴水40元/吨-平水，但随着期铜暴跌态势的延续，持货商抬高升水意愿强烈，现货逐渐自贴水转为小升水。但由于市场被一片看空氛围所笼罩，畏跌情绪蔓延，买盘出现谨慎观望，即使有交割换月因素指引，也难掩现货市场的颓势，至周末报价止步于平水-升水30元/吨，周初时下游尚有集中补货的批量成交，随着铜价一跌再跌，买兴重归疲弱态势。60,000.003,000.002,500.0055,000.002,000.001,500.0050,000.001,000.00500.0045,00
7、0.000.00-500.0040,000.00-1,000.00-1,500.0035,000.00-2,000.0030,000.00-2,500.002015-03-062016-01-062016-11-062017-09-062018-07-062019-05-062020-03-06基差长江有色市场:平均价:铜:1#期货收盘价(活跃合约):阴极铜数据来源:若无说明，本报告数据均来自于Wind主要消费地升贴水•3月13号广州地区贴水900元/吨，环比跌650元；上海地区贴水770元/吨，环比跌605元/吨；现货市场不看好后市，需求疲软是主要
8、原因。1,500.001,000.00500.000.00-500.00-1,000.00-1,500.00广东升贴水上海升贴水数据来源:若无说明，本报告数据均来自于Wind跨期价差•上周价差依旧维持contango结构。04-03合约价差至170元/吨，环比涨10元/吨；05-03合约价差至300元/吨，环比上涨30元/吨；06-03合约价差至490元/吨，环比上涨120元/吨。500.0000400.0000300.0000200.0000100.00000.0000-100.0000-200.00004月-3月5月-3月6月-3月数据来源:若无
9、说明，本报告数据均来自于Wind02
10、宏观
11、>2月制造业PMI为35.7，为历史新低中国工业增加值制造业PMI18.0060.0016.0055.0014.0050.0012.0045.0010.0040.008.0035.006.004.0030.002.0025.000.0020.00-2.00-4.002015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020
12、-012020-042020-072020-102014-102015-012015-042015-0720
