A股投资策略：“风景这边独好”，“小康牛”的接力20200316-中信证券.pdf

《A股投资策略：“风景这边独好”，“小康牛”的接力20200316-中信证券.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、A股投资策略：“风景这边独好”“小康牛”的接力秦培景博士中信证券研究部首席策略分析师2020年3月16日海外疫情观察期，A股有韧性注：如无特别标注，本PPT中的疫情相关数据皆来自WHO，中国国家卫生健康委员会官方网站，Wind；更新截至北京时间2020年3月16日8：00可得数据。1国内疫情已有效控制，但未结束国内现有确诊病例数稳步下行600060000例例新增确诊新增治愈（取负）500055000新增死亡（取负）现有确诊病例（右）40005000030004500020004000010003

2、5000030000-100025000-200020000-300015000-400010000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日78912345678910111213141516171819202122232425262728291011121314月月月月月月月月月月月月222月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月333333333月月月月月2222222222222222222233333资料来源：Wind，国家卫生健康委员会官方网站；中信证

3、券研究部2pOsRsMyRmNnNsNsRtMsOpO9PdN6MsQpPsQmMjMrRpMfQoPqP8OrRmMMYnNoQxNrMuM全球性大流行，重点关注欧美全球新冠肺炎累计确诊病例数分布资料来源：WHO；中信证券研究部注1：图片来自WHO每日发布的新冠疫情情况报告，https://www.who.int/emergencies/diseases/novel-coronavirus-2019/situation-reports/。注2：上图数据截至2020年3月16日。3全球指数快速杀

4、估值全球主要指数估值大都跌到历史均值之下35xTTM-P/E30x25x20x15x10x5x最高/最低（2010年以来）2020年年内高点平均最新：2020-03-130x美国德国法国英国日本中国香港韩国A股标普500DAX30CAC40FT100NIKKEI225恒生指数KOSPI200沪深300资料来源：Wind，DataStream；中信证券研究部策略组4海外疫情决定市场情绪拐点海外疫情还有2~3周发酵期30000100000例新增确诊（右）国际累计确诊例14000例截至2020/03/

5、15可得数据90000海外累计确诊：88367120002500080000最近一日新增：12572100007000020000600008000150005000060004000010000300004000200005000200010000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日伊朗韩国德国法国美国瑞士日本英国挪威荷兰瑞典丹麦希腊1357910121416182022242628111315意大利西班牙比利时奥地利卡塔尔加拿大月月月月月月月月月月月月月月月33333月月月马来西亚22

6、22222222333资料来源：Wind，WHO，国家卫生健康委员会官方网站；中信证券研究部注1：鉴于数据公布时差，各国数据截至时点并不统一。5国内经验：早发现、早隔离、早治疗R0估计：基于武汉2月18日尚在医学观察：10189现有疑似病例：113累计死亡：3199前的25961个病例现有重症：3226现有非重症：75081月1日至10日3.88累计医学观察：669570累计疑似病例：97267累计确诊：80844累计治愈：669111月11日至22日3.86封城1月23日至2月1日1.26粗死

7、亡率：基于中国已确诊病例14.8%死亡率：基于中国44672个病例分析8.0%4.0%4.6%2月2日至18日0.320.9%1.3%粗死亡率-全国粗死亡率-湖北粗死亡率-非湖北80岁以上病例70~79岁病例70岁以下病例资料来源：Wind，WHO；中信证券研究部策略组绘制注1：传染性R0估算来自：EvolvingEpidemiologyandImpactofNon-pharmaceuticalInterventionsontheOutbreakofCoronavirusDisease2019i

8、nWuhan，China，Ma。注2：死亡率估算来自：ZunyouWu等；CharacteristicsofandImportantLessonsFromtheCoronavirusDisease2019(COVID-19)OutbreakinChina，JAMA2020。6政府紧急应对后的观察期在2~3周疫情传播速率：累计确诊X10和后续恢复所需时间1月10日1月20日1月30日2月9日2月19日2月29日3月10日3月20日中国（非湖北）1241310中国（湖北）317833意大利2610伊