收益凭证业务33问.pdf

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1、收益凭证业务33问产品方面一、什么是收益凭证？收益凭证的分类有哪些？收益凭证，是指约定本金和收益的偿付与特定标的相关联的有价证券。特定标的包括但不限于股权、债权、信用、基金、利率、汇率、指数、期货及基础商品等。按照收益支付类型的不同，收益凭证可分为固定收益类收益凭证和浮动收益类收益凭证。按照期限是否固定，收益凭证可分为固定期限型收益凭证和无固定期限型收益凭证。按照本金是否承担特定标的价格波动的市场风险，收益凭证分为本金保障型收益凭证和非本金保障型收益凭证。二、什么是无固定期限收益凭证？无固定期限收益凭证是指不设定具体到期日的收益凭证。无固定期限收益凭证一般设计为“封闭+定期回购

2、、回售”的结构，例如在前三年按特定利率支付，在后续每年年底按一定规则调整利率水平并且投资者可以选择回售收益凭证或者发行人选择回购收益凭证。利率调整公式必须在说明书中明确说明，对于调整后的利率水平以及回购等，发行人和代理人认购方必须履行信息披露义务。三、收益凭证是否可以折价发行？是否可以设计为附息式收益凭证？收益凭证可以折价发行，例如面值为1元的收益凭证可以以低于1元的价格发行。折价发行的收益凭证如果说明书中约定的兑付（含期间利息）不低于投资者初始投资金额，视为本金保障型收益凭证。收益凭证可以设计为附息型，也即发行者在收益凭证存续期内支付特定利息，在到期时支付本息。存续期内利息可

3、以是按照固定利率计算亦可以与特定标的挂钩，例如可以设定每半年按照3%的水平支付利率，也可以设定每半年为观察期按照max（观察末期沪深300指数/观察初期沪深300指数-1,0）支付利息。四、什么是利息递延支付？所谓利息递延支付，是指对于存续期内付息的收益凭证，（1）投资者可以选择收取当期利息或者将利息递延到未来的某个付息日或者兑付日收取；（2）发行人可以选择支付当期利息，或者将利息递延到未来某个付息日或者兑付期支付。递延的利息是否按照复利进行计算，由产品说明书进行约定。五、保本保收益是否可以出现在收益凭证说明书中？收益凭证说明书可以按照收益凭证分类对其产品进行描述，包括本金保障

4、型收益凭证、固定收益类收益凭证等。六、浮动收益类收益凭证对挂钩标的有何要求？发行人应当建立健全与收益凭证挂钩的特定标的的筛选、管理制度，从特定标的的基本面、市值规模、流动性、波动性、计价公允性、合法合规性等方面综合考虑特定标的的选择。发行人不能选择难以合理计价，发行人或其关联方对其价格具有特定影响力的标的作为收益凭证挂钩标的。七、收益凭证的认购门槛是如何设置的？本金保障型收益凭证的，接受单个投资者的资金数额不得低于人民币五万元；发行非本金保障型收益凭证的，接受单个投资者的资金数额不得低于人民币一百万元。八、收益凭证是否为标准化产品？2013年3月25日，银监会下发《中国银监会关

5、于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（以下简称《通知》）。《通知》第一条指出“非标准化债权资产是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受(收)益权、带回购条款的股权性融资等。”虽然《通知》按照交易场所对标准化进行了界定，但是从产品实质来看，收益凭证不应该属于“信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受(收)益权、带回购条款的股权性融资”范畴。九、收益凭证募集资金用途？发行人通过收益凭证募集的资金属于自有资金，其用途应该负责相关监管机构对自有资金用途的规定。发行人

6、应该在说明书中明确收益凭证募集资金的用途，不得擅自改变所募资金用途。十、收益凭证的收益可否与特定事件挂钩？是否可与特定项目挂钩？收益凭证的收益可以与特定事件挂钩，例如收益凭证的收益与某一债券是否发行违约挂钩，按照该债券是否违约支付收益。收益凭证的收益可以与特定项目挂钩，与特定项目收益挂钩的收益凭证需要履行更加严格的信息披露制度和账户管理制度。发行、备案方面十一、收益凭证的发行方式有哪些？目前，收益凭证仅允许非公开发行，应当向具备一定风险识别能力和承担能力的投资者发行和转让收益凭证，不得通过报刊、电台、电视台、互联网等公众传播媒体或者讲座、报告会、分析会等方式向不特定对象宣传推介

7、。每期收益凭证的投资者不得超过两百人。依法设立、受国务院金融监督管理机构监管并由相关金融机构主动管理的产品作为单一投资者计算。十二、发行收益凭证的主体需要满足何种条件？证券公司发行收益凭证，需要满足行业监管机构或者自律组织相关规定的要去。其它主体在报价系统开展收益凭证业务，需要满足报价系统对收益凭证发行主体的要求。十三、证券公司发行收益凭证存在额度控制吗？是如何控制的？证券公司发行收益凭证的存量余额不能超过其净资本的60%。报价系统每月从中证协获得证券公司净资本数据，并根据该数值进行控制。存