海外并购困境与对策kdh.pdf

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1、CoverStory海外并购：困境与对策高诚有不可比拟的资金优势和政府大利亚，而去年吸收中国投资最一、中国企业海外并购支持优势，在近几年的海外并购多的是英国。当然，中国企业海的基本态势及动因中，其规模和数量都领先于民营外并购交易数量密集，金额巨（一）态势企业。大，其中很多是谈判多年，直到1.海外并购交易势头迅猛。3.并购重点领域是金融和自最近才受益于金融危机的帮助本轮金融危机爆发以来，中然资源。和国内审批的放松而得以成交。国企业掀起的海外并购浪潮势每次并购浪潮背后都有深（二）动因头迅猛，其增速、规模和影响都刻的经济原因。尽管中国企业海此次中国企业海外并购的达

2、到了空前的程度：首先，并购外并购的行业分散化趋势日益异军突起，与其说是因全球金融区位广，不仅出现在发展中国家明显，其他多个行业在并购活动危机提供机会而爆发，不如说是和地区，同时也出现在发达国中的份额已有所提高，但在全球在中国经济崛起的深层次背景家。其次，并购总额持续上升，增金融危机背景下，企业海外并购下，中国企业经过多年的成长，速加快，中国企业仅2009年前的行业分布仍然比较集中。2007出于获取资源优势的激励，力争两个月的海外并购总额就达到年至2008年，金融危机还局限摆脱低端产业价值链，拓展经济218亿美元，位居全球第二。第于金融领域，中国企业在金融领发

3、展空间的结果。三，单宗并购交易规模不断增域中的并购频频显现。2008年下1.全球金融危机为中国企业大，2008年有四起并购超过10半年以后，全球经济受到金融危海外并购提供了机遇。亿美元，而2009年初的几桩交机的深度影响，许多资源产品价金融危机对欧美整体经济易金额就已超过100亿美元。格大幅下跌，海外收购成本大幅带来显著的下行影响，很多金融2.投资主体是国有企业。降低。在大宗商品和能源价格低机构或经济实体为缓解流动性中国企业的海外并购活动迷时，中国企业的投资兴趣转向短缺，迫不得已大量出售资产以始于20世纪80年代，最初主要自然资源领域。2009年中国企业缩小

4、规模，导致资产价格下跌。集中于少数有实力的国有企业。海外并购显现出偏好资源、远离许多资源产品价格的大幅下挫随着中国民营企业的崛起，民营金融的特点。甚至暴跌，也使得一些发展中国企业逐步成为生力军，海外并购（四）海外并购缺乏协调。家陷入经济困境。为筹集资金而主体也呈现多元化的趋势。但中国企业的大规模海外并疲于奔命的国外企业和相关国是，在全球金融危机背景下，中购缺乏协调，有些项目存在几家家，都在一定程度上放松了对中国企业海外并购的投资主体突中国企业相互竞争的局面。譬国企业的监管和审查，减少了跨出表现为国有企业。大型国企拥如，今年资金流向主要集中在澳境并购的政治障碍

5、和隐性成本。·4·IEC,NO.6,2009封面专题目前各国央行为应对金融危机，源当成一种国策。尽管中国在20基于知识的战略资源，即社会经都采用了极度扩张的货币政策，世纪90年代末期已经正式提出济资源和技术资源，如先进的技扩张型的货币政策将导致货币竞了企业“走出去”发展战略，但尚术、管理经验、人才和品牌等，而相贬值，未来通胀率将有所抬头，未得到充分有效的贯彻。在上一这些资源在国内并不丰富。从寻全球经济肯定会复苏，有限资源轮资源价格暴涨的教训中，中国求资源的角度来看，对外直接投的价格一定会上扬，中国企业在政府意识到了进入产业链上游的资特别是海外并购是从国外市场

6、经济低迷期的海外并购所带来的重要性。中国政府的各级官员在获得战略资源的有效方法，因为未来收益较为可观。不同时间不同场合纷纷强调，金知识外溢性与距离有关，越接近2.海外并购是中国经济崛起融危机带来了经济格局和产业格知识密集地区的企业就越容易享的必然结果。局的调整，企业在开拓国内市场有知识外溢性带来的好处。通过从国家层面来看，中国企业的同时，要勇敢地向国外市场进海外并购获得拥有这些资源的企海外并购加速与中国经济崛起分军，获取战略性资源。《商业银行业，再通过知识的内部扩散而学不开。过去的三十年，中国因大量并购贷款风险管理指引》、《境外习、转移并应用这些资源，是中国

7、引进外资成为资本净输入国，伴投资管理办法》、《钢铁产业调整企业增强国际竞争力的重要途随着经济规模不断扩大，由资本和振兴规划》等鼓励政策的陆续径。净输入向资本净输出转化将成为出台，从中央企业到地方国企、主5.海外并购是中国企业摆脱必然趋势。海外并购作为对外投权财富基金，中国收购者的集体产业价值链低端环节的需要。资的一种重要方式，必然随着对行为在一定程度上体现了政府意信息技术革命的迅猛发展，外投资的不断扩大而日益提高。志。经济全球化的日益深化，世界各尤其是高额外汇储备使中国面临4.海外并购是中国企业获取国基于要素禀赋结构不同，基本美元持续贬值和人民币升值的双资源

8、的需要。形成了全球产业价值链。目前，中重压力，美元资