我国企业债券市场发展研究

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1、企业债券市场是一国金融市励项目和符合国家产业政策的领场的重要组成部分，是社会融资域。如重点支持了能源、交通、铁的重要渠道。发展企业债券市场路、城市轨道等重大基础设施项对改善企业融资结构、提高金融目建设；支持船舶、石化、纺织、轻资源配置效率、降低金融系统风工、装备制造、电子信息等国家重险等具有重要作用。点产业调整振兴规划涉及的重大一、企业债券市场的现状简述项目建设。其中，铁道部发行了我国1984年开始出现企业债1000亿元铁路建设债券，国家电券，1987年，一些大企业开始发行网公司发行了400亿元企业债券。重点企业债券。以后，陆续出现了2．企业债券信用缺乏权威的评企业短期融资

2、债券、内部债券、住级机构。债券信用评级的主要作用宅建设债券和地方投资公司债是揭示风险，引导投资，并降低具券。2006年，企业债券发行总额首有较高信用筹资者的筹资成本，但次突破1000亿元。2007年8月目前债券信用评级并未发挥这些末，我国在银行间债券市场交易作用。当前，我国共有50多家信流通的企业债券达到2932亿元，用评级机构，其中只有20多家具占企业债券存量的87．8％，交易量有独立法人资格，经中国人民银占比约为98％。2008年，债券交易行批准的全国性评级机构只有9市场全年成交金额为98．9万亿家。信用评级机构的诚信责任不元，同比上升55．6％。从债券发行足。与国外评

3、级机构靠出售评级市场来看，全国债券发行总额为报告创造收入不同，国内是由发6．9万亿元。2009年中国企业债券行人支付评级费用，评级结果的共发行165只，发行规模历史性地公正性不可避免地会受到影响。突破了4000亿元，达到4214．33目前，信用评级机构评估的专业亿元。在成熟的资本市场体系中，性和独立性受到普遍质疑：评级企业债券融资所占比重越来越机构受行政干预多，评级缺乏统大，成为融资的主要方式，往往数一的规范，可比性差，相关法律不倍于股票融资。我国企业债券市健全，专业人才缺乏。同时，评级场相对于股票市场而言极为滞机构缺乏对发债企业的信用级别后，与规模庞大的国债市场相比进行持

4、续跟踪评定制度，当发债企业债券市场规模也很微小。2002企业的财务状况发生变化时，不年，处于低迷状态的股票市场筹能及时改变其信用级别，致使评资仍然达到962亿元，约为企业债定级别缺乏客观性和公正性。发展研究券融资的3倍；在债券市场内部，3．企业债券利率过低。银行储国债发行5934亿元，而企业债券蓄和债券是可供投资者选择的两仅仅有325亿元。2009年上市公种形式，一般都从收益高、风险小司债券融资仅占资本市场融资额两个方面去考虑，由于债券资信的18．2％。不如储蓄，所以一般来说债券利二、当前企业债券市场的主要率应略高于同期储蓄存款利率水问题平。现行银行同期储蓄存款利率1．企业

5、债券市场发展不均衡。是公司债券利率的下限。现行企由于我国债券发行企业主要集中业债券管理办法规定，企业债券分布在交通运输、电力、煤、水和的利率不得高于银行相同期限居制造业等具有相对垄断地位的基民储蓄定期存款利率40％。这是础性行业，而且主要属于特大型企业债券利率的上限。如现行五企业，覆盖范围小，发行额度受年期存款利率已降至3．6％，这样限，导致企业债券发行规模很小。五年期企业债券利率最高只能是2009年，4000多亿元的企业债券5．04％，扣除企业债券20％的所得募集资金绝大部分投向了政府鼓税，企业债券利率只高出银行存款0．432个百分点。相对于信誉度高的国债和安全性好利差1

6、．07％确定。这种由发行人和主承销商自主协商确的银行储蓄，企业债券的风险溢价已不能弥补潜在的市定的债券利率形成机制，不仅通过基准利率消化了企业场风险，企业债券自然会受到冷落，极大阻碍了债券的债券定价中的市场波动因素，也通过市场机制发现了债发行。为了突破这个上限，不少企业选择发行5年期以券发行人的信用价值，为今后企业债券科学、规范定价上的债券，因为银行定期储蓄存款利率只有5年期以下提供了非常有效的数据支持。另外，根据国际债券市场的，如果发行5年期以上的企业债券，利率选择上就没惯例，成熟市场公司债券的发行利率是在路演的基础上有了约束基础，企业通过这种方式来规避利率上限管确定发行

7、利率区间。在我国企业债券发行实务中，这种制。方法也完全可行。在现有的法律框架下，需完成二次审4．企业债券的流动性偏低。企业债券流通市场发育批，先由主承销商协助发行主体确定簿记发行的利率区程度低、上市交易规模小，导致其流动性偏低。在二级债间，并上报发改委和人民银行进行审批；根据簿记的结券市场，场外柜台交易不够规范，柜台市场还没有建立果确定最终的发行利率，并二次上报发改委和人民银行起来，贴现、抵押等票据行为不够活跃，只局限于交易所进行审批。01中移动、01中广核、02中移动和02中广核市场。交易所上市流通的还只是少数大