关于我国企业债券市场发展的研究

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1、同济大学硕士学位论文关于我国企业债券市场发展的研究姓名：邱俊如申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：周平海20041230论文题目:关于我国企业债券市场发展的研究专业金融学(含保险学)硕士生邱俊如签名指导教师:周平海签名摘要企业债券是指由企业发行并按约定的条件还本付息的债券，它是企业融资的重要手段，也是金融市场上的主要金融工具之一。在美国等西方证券市场发达的国家，企业债券市场是证券市场的重要组成部分，甚至超过了股票市场的融资功能。据统计，2001年末，美国公司债券余额占当年GDP的比重为36%

2、,2000年日本这一数字为23%，而2002年末我国的这一比例仍低于1%，这说明我国企业债券市场与发达国家相比极为落后。股票市场和企业债券市场是证券市场中不可缺少的部分，两者应该均衡发展。而我国证券市场建立十多年来，股票市场得到了飞速发展，企业债券市场却发展缓慢。特别是2000年，我国A股市场融资达1527亿元，而企业债券融资只有83亿元，后者是前者的1/18，与股票市场的迅速发展相比，我国企业债券市场的发展出现了“踱足”的现象。我国企业债券市场发展的落后带来了一系列问题。企业缺少了发行债券这样

3、一个低成本的融资渠道，融资需求得不到满足。市场上提供给投资者的投资渠道单一，几乎只限于股票一种，风险无法分散。另外，企业债券市场的不发达使得企业融资在股市融资无门的情况下，只有依赖于银行贷款。2000年，我国银行资产占整个金融资产的67%，而债券仅为9%。对银行资产的过度依赖导致了银行体系的风险增大，呆帐坏帐增多，进而加深我国整个金融体系的系统性风险。本文对我国企业债券市场的现状做了全面的分析，从理论和实证的角度进一步明确发展企业债券市场的必要性。分析了我国企业债券市场发展落后的原因，并在此基础

4、上给出相应的政策建议，然后从国家的角度来看如何防范在发展企业债券市场的过程中所面临的风险。本文还对我国现阶段间接融资为主的体系下，作为主体的银行如何介入企业债券市场的问题进行了初步的探讨。关键词:企业债券系统性风险银行创新Title:AnalysisonthedevelopmentofChina'scorporatebondsmarketMajor:Finance(includingInsurance)Name:JunruQiuSignature:Supervisor:PinghaiZhouSi

5、gnature:AbstractCorporatebondisakindofsecuritiesissuedbyenterpriseandthecapitalandinterestsarerepaidaccordingtothepreviouspromise.Itisoneoftheimportantmeasuresofcorporatefinancinganditisalsoanimportantinstrumentinfinancialmarket.Indevelopedcountry,su

6、chastheU.S.,corporatebondmarketplaysaprimeroleinsecuritiesmarket,andevenexceedsthestockmarket.Accordingtostatistics,in2001,thetotalvalueofcorporatebondmarketaccountedfor36%ofGDPThisproportioninJapanwas23%.Butitwasunder1%inChinain2002.Thisreflectstheu

7、nderdevelopmentofChina'scorporatebondmarket.Comparedwiththestockmarket,ourcorporatebondmarketis`lame'.Theunderdevelopmentofcorporatebondmarketbroughtaseriesofproblem.Thedemandofcorporatefinancingcan'tbefulfilledbecauseofbeinglackofsuchalow-costway.Th

8、einvestmentsalmostfocusonstockonly,sothattheriskcannotbeseparatedefficiently.Asaresult,enterprisesrelyonbankmoreandmore,whichincreasesthesystemicrisk.ThisthesisgivesacompleteanalysisonthecurrentstatusofChina'scorporatebondmarketandshowsclearlythenece