我国企业债券市场发展论文

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1、我国企业债券市场发展论文2017年以来，短期融资券以及资产支持证券等多种直接融资工具对商业银行信贷业务的影响开始显现。下面是本人为大家准备的我国企业债券市场发展。值得关注的是，多年来发展缓慢的企业债券市场也出现了加速发展迹象，而无论从国际经验还是从国内趋势看，境内企业债券市场的发展将对商业银行带来机遇和挑战。因此，准确把握境内企业债券市场的发展脉络和动态，深入研究其对商业银行可能带来的影响，具有重要意义。我国企业债券市场是在政府监管部门严格管理下逐渐规范化发展的直接融资市场。在企业债券市场的发展历程中，监管部门对企业债券发行额度和利率的管制、企业整体信用状况不佳和金融发展水平相对落后成

2、为制约企业债券市场发展的主要因素。按照1993年颁布的《企业债券管理条例》(以下简称《条例》)规定，在中华人民共和国境内依法设立的企业法人发行的债券均属于企业债券。在此基础上，如果发行人还满足《公司法》中发行公司债券的条件，即发行人是依法设立的股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体设立的有限责任公司，其发行的企业债券属于公司债券。因此，从概念界定上看，尽管企业债券和公司债券两者均属于企业法人发行的债务契约，债务人承诺在未来的特定时期，偿还本金并按照事先规定的利率支付利息。但从严格意义上讲，企业债券与公司债券是不相同的，企业债券所包括的范围更广，不仅

3、包括公司法人发行的债券，还包括非公司法人发行的债券。鉴于企业债券这一概念更符合我国金融市场发展的实际情况，因此本报告将围绕企业债券展开分析和讨论。另外，从理论上讲，商业银行发行的金融债券也属于企业债券的范畴，但由于金融债券有其自身特殊性，因此未列入本文研究范围之内。企业债券(包括短期融资券)市场发展可以概括为三个阶段：企业债券管理条例》(以下简称《条例》)规定，在中华人民共和国境内依法设立的企业法人发行的债券均属于企业债券。在此基础上，如果发行人还满足《公司法》中发行公司债券的条件，即发行人是依法设立的股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体设立的有

4、限责任公司，其发行的企业债券属于公司债券。因此，从概念界定上看，尽管企业债券和公司债券两者均属于企业法人发行的债务契约，债务人承诺在未来的特定时期，偿还本金并按照事先规定的利率支付利息。但从严格意义上讲，企业债券与公司债券是不相同的，企业债券所包括的范围更广，不仅包括公司法人发行的债券，还包括非公司法人发行的债券。鉴于企业债券这一概念更符合我国金融市场发展的实际情况，因此本报告将围绕企业债券展开分析和讨论。另外，从理论上讲，商业银行发行的金融债券也属于企业债券的范畴，但由于金融债券有其自身特殊性，因此未列入本文研究范围之内。企业债券(包括短期融资券)市场发展可以概括为三个阶段》(以下简

5、称《暂行条例》)颁布，企业债券发行迅速增长，并于1990-1992年出现了一轮发债高潮，1992年当年企业债券发行总额为684亿元，大大超过原计划发行规模(王铁锋，2017)。但此阶段，企业债券发行缺乏有效约束，发债企业良莠不齐，部分地方政府也利用企业债券变相集资，乱集资现象较为普遍。第二个阶段为1995~2017年，在1993年《企业债券管理条例》颁布后，企业债券市场运行逐渐规范化，但由于监管部门采取限额管理和审批制的管理办法，市场发展速度缓慢。根据《条例》规定，这一期间企业债券的发行主体扩大到在中华人民共和国境内依法设立的企业法人，但实际上发行主体绝大多数为能源、交通、通信、重要原

6、材料以及城市基础设施等国家重点项目，如三：企业债券管理条例》颁布后，企业债券市场运行逐渐规范化，但由于监管部门采取限额管理和审批制的管理办法，市场发展速度缓慢。根据《条例》规定，这一期间企业债券的发行主体扩大到在中华人民共和国境内依法设立的企业法人，但实际上发行主体绝大多数为能源、交通、通信、重要原材料以及城市基础设施等国家重点项目，如三》，为企业债券在银行间市场正式流通提供了依据。人民银行并据此批准了7只企业债券进入银行间债券市场交易流通，改变了企业债券只在交易所市场上市、交易方式单一的状况。2017年，随着企业短期融资券的开闸，企业债券市场亮点频出。《企业债券管理条例》经过6年的修

7、订，亦有望在2017年出台，企业债券市场的黄金期即将到来。从融资次序理论看，企业债券具有银行贷款所不可比拟的优势。首先，企业债券作为一种标准化的有价证券，可以在证券交易所场内以及场外交易市场进行交易，其流动性远远高于商业银行信贷资产(商业银行信贷资产一般只有通过证券化才能在市场上公开出售)。其次，由于企业债券市场是一个债权人、债务人和中介商共同议价而形成的具有共同约束力的市场，需要定期披露各方面相关信息供市场决策参考，因此在信息对称方面也优于商