麦肯锡关于招商银行利率市场化及其影响的报告.pdf

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1、WORKINGDRAFTLastModified04/21/20112:25:11PMChinaStandardTimePrinted04/21/20111:53:48PMChinaStandardTime利率市场化及其影响研讨会材料2011年4月26日机密和专有未经麦肯锡许可�任何对此资料的使用严格禁止内容▪中国的现状和主要问题▪从其它国家和地区学习到的经验教训▪对中国监管机构和银行的启示McKinsey&Company

2、1中国利率市场化过程采用渐进的方式�经过多年的改革�利率形成机制已逐步趋向市场化描述▪建立了统一的同业拆借市场�并形成了市场化的拆借利率–1996年

3、6月1日取消对同业拆借利率上限管理�同业拆借利率由货币市场利率已基拆借双方根据市场资金供求自主决定本实现市场化–2007年由全国银行间同业拆借中心发布的“上海银行间同业拆借利率”(Shibor)正式运行▪2000年9月21日解除外币存贷款的管制�实施了外币利率三项改革�–小额外币存款由过去的中国人民银行制定改为中国银行业协会外汇市场利率已实制定�所有商业银行统一执行现市场化–放开300万元以上等值的大额外币定期存款利率经过多年的努力�–放开外币贷款利率中国已经进入到利率市场化的攻▪1998年部分国债和金融债利率采用了市场利率发行方式�如国债以坚阶段�今后几竞价方式发行年

4、的任务是推动非存款工具的发行▪政策性金融债实行利率招标发行�即金融债利率市场化开始�银行银行存、贷款利利率基本放开间债券市场发行利率全面放开率市场化�即放▪1999年对保险公司3000万元以上、5年期以上的大额定期存款�实开存款上限和贷行保险公司与商业银行双方协商利率的办法款下限▪分几步走�逐步扩大银行的贷款定价权�实行上限放开、下限管制–1998-1999年间�将贷款利率的浮动幅度由10%扩大到30%–2002年利率市场化改革试点�贷款利率浮动幅度扩大到100%–2004年�先将商业银行、城市信用社和农村信用社的贷款利率扩大贷款浮动范围浮动区间上限扩大到贷款基准利率的

5、1.7倍和2倍�后又取消封顶�下浮幅度为基准利率的0.9倍–2008年10月将个人住房抵押贷款下限扩大到基准利率的0.7倍但现在已回复到基准利率资料来源�文献搜索�麦肯锡分析McKinsey&Company

6、2在十二五规划建议中�明确逐步推进利率市场化改革的必要性和需具备的条件进一步推进利率市场化改革需要什么关键为什么要推进利率市场化改革�条件�1发挥市场配臵资源作用�利率作为非1需要有一个充分公平的市场竞争环境�常重要的资金价格�应在市场有效配金融机构在正当的市场竞争条件下通臵资源过程中起基础性调节作用�实过竞争来定价�有多样化、多元化的现资金流向和配臵的不断优化产品

7、和服务�有多个机构�总体来讲2体现金融机构在竞争性市场中的自主会产生合理的均衡价格定价权�反映金融企业自主经营权的2银行的客户要接受和认可利率市场化�一个重要环节正是其对自身产品和服客户需改变计划经济体制习惯�适应务的自主定价权银行服务的差别化定价3赋予客户选择权�通过利率市场化�3商业银行敢于承担风险定价的责任�金融机构会提供各不相同的多样化的商业银行应对风险溢价作出独立判断�金融产品和服务以此确定价格�并做好自主定价和维4体现差异性、多样性金融产品和服务系客户之间的平衡的供求关系以及金融企业对风险的判4推动整个金融产品与服务价格体系的断和定价市场化�包括与存贷款有关

8、联或替代5宏观调控的需要�宏观调控需要有一性的中间业务金融产品和服务的定价个顺畅、有效的传导机制�并对市场5完善货币政策传导机制价格的形成产生必要的影响资料来源�周小川《关于推进利率市场化改革的若干思考》�麦肯锡分析McKinsey&Company

9、3可能的利率市场化步骤▪允许发行大额可转让定额存单�有效地放松对长期/大额定存步骤1利率的管制2011-2012年▪如果使用协议存款为基准�利率可能会上升100个基点▪长期�3年期及以上�贷款的利率将实现市场化步骤2▪中国的收益率曲线相当平坦�且长期存款数量较少�因此从2012-2013年理论上来说�在这一步骤之后�由于影响

10、较小�中资银行将不会对长期贷款利率采取任何举措步骤3▪定存利率普遍将实现市场化2013-2015年▪银行理财产品的收益率曲线可作为这一利率的参考步骤4▪一般贷款利率可能�从当前基准利率的90%�扩大~2015▪商业票据利率可作为1年期贷款利率的基准资料来源�访谈�分析报告McKinsey&Company

11、4利率市场化对中国银行业的潜在影响潜在影响引言1资金成本上升�降低银行整体的预计未来五年利率市场化对净息差、资产收益率收益率和净资产收益率的影响分别约为15个基点、12个基点和2个百分点–中金研究部在大多情形下�利率市场化将会导致更高的实