大宗商品行情分析报告(第一百五十一期).pdf

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1、目录【宏观经济】——节日氛围浓厚大宗震荡反弹...........................1【螺纹钢】..........................................................5【沪铜】——铜价反弹快到位，建议卖空...............................12【铅锌】---消息面吹暖，市场短期有望回升............................16【沪胶】——延续区间震荡...........................

2、................23【塑料】----中期下跌趋势不改，短期进入技术性反弹...................32【PTA】............................................................36【棉花】...........................................................43【油脂】......................................................

3、.....48专业·专注【宏观经济】——节日氛围浓厚大宗震荡反弹一、本周国内大宗商品市场表现一览本周美国经济数据持续向好，激发了投资者对经济前景改善的乐观情绪，同时，西班牙成功标售国债以及欧洲央行推出三年期低息贷款计划，缓和欧债危机忧虑，市场避险情绪因此降温，欧美股市反弹而美元下跌，从而提振了大宗商品价格从上周跌势中企稳并振荡反弹。指数名称12月23日12月16日涨跌幅沪深300指数2359.162390.13-1.30%沪铜55850543002.85%螺纹422641890.88%沪胶25575249

4、702.42%豆油893087901.59%L949593151.93%棉一20720206950.12%PTA829081941.17%美元指数79.9980.14-0.19%二、本周重要经济事件点评1.美国经济数据首申失业金人数继续下降美国上周（12月17日）经季节调整后的首申失业金人数下降4000人，至36.4万人，创三年以来的最低水平。这以数据的继续回落显示出美国就业在持续1专业·专注复苏。此外，12月密歇根大学消费者信心指数连续第四个月回升至69.9。美国政府发布的第三季度GDP终值报告显示，G

5、DP环比年化增长率由此前的2%下调至1.8%，这主要与个人消费开支大幅下调有关。但是，市场普遍预计由于美国劳动力市场正在改善，美国家庭在继续支出，房屋营建活动也在升温，工业产出保持持续增长等等原因，第四季度美国经济有望增长3%以上。美国第三季度GDP向下修正至1.8%资料来源：天相投顾2.欧洲央行LTRO操作欧洲央行12月21日发行总计4890亿欧元的三年期长期融资债券（LTRO），即欧洲央行通过公开市场的回购操作为银行提供资金，债券利率为1％。目前共有2专业·专注523家欧洲银行向欧洲央行提出LTRO贷

6、款申请。因欧洲央行的上述举动，本周央行的回购操作力度加大。从ECB公开市场操作的细节数据来看，本周三欧洲央行进行了4000亿欧元的回购操作，再加上此次LTRO的4890亿欧元及欧洲央行通过3个月回购操作提供的297亿欧元，本周共进行的回购操作总额约为9200亿欧元，相较于上周末央行回购释放的6650亿欧元来说增加了2540亿欧元，这意味着本周创造出了2540亿欧元流动性。此次回购操作力度加大资料来源：欧洲央行、瑞银但我们认为资金大规模进入欧债危机国国债市场的可能较低。虽然市场一致认为该操作存在很大的套利空

7、间，即欧洲银行在交付了合格抵押物后从欧洲央行借到了三年期的资金，并用该资金购买主权债务，将其质押给欧洲央行，那么银行将获得欧洲央行较低的LTRO借款利率和较高的主权债务收益率之间的差额。但因为目前欧洲银行体系已经持有大量的欧债资产，而这些资产在未来减值的可能性很高，这就存在进一步冲击欧洲银行的核心资本的可能，银行从自身安全的角度考虑，使用资金购买危机国国债的规模应可能有限。正如标普上周五所说，欧洲央行发放三年期贷款是积极的一步，但无法改变银行评级的下调威胁，只是“买来一些宝贵的时间”而已：“此举不会对银行

8、信用评级带来任何改善。”3.中国外汇占款连续两个月减少央行数据显示，截至11月末，我国金融机构外汇占款达到254590.31亿元，3专业·专注比10月份减少了279亿元，这是外汇占款年内连续第二个月减少，同时也是2007年12月以来的最大降幅。点评：外汇占款连续减少，一方面表明市场对中国经济前景的担忧有所升温，导致热钱持续流出，人民币升值步伐有望放缓。另一方面，外汇占款减少将使国内资金流动性进一步收紧，从而使市场对于国内短期再