大宗商品走势分析(201201)

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1、内部资料海翼集团战略研究简报大宗商品走势特刊海翼集团战略运营部第2012-01期9/9目录一、钢材走势分析3（一）12月份走势回顾32、铁矿石市场33、焦炭市场44、钢坯市场45、2012年1月原材料市场展望4（二）供需基本面分析41、粗钢产量：保持低位运行态势42、下游需求分析：需求依旧疲软4（三）2012年一月行情展望7二、橡胶走势分析7（一）2011年四季度国内天胶市场行情回顾7（二）东南亚现货橡胶走势回顾7（三）2012年一季度天胶供需基本面分析8二、原油市场分析9（一）2011年全球原油供需紧平衡9（二）2012展望99/9一、钢材走势分析（一）12月份走势回顾1、钢

2、材市场12月份国内建筑钢材价格低位盘整：受供需双弱格局制约，国内建筑钢材价格几乎全月盘整，价格涨跌幅度不足50元/吨；而就全国市场来看，“南北分化”又成为其显著特征，本月北京市场持续阴跌，而华南市场坚挺难下，南北差价扩大到600元/吨以上，但北货南下、冬储备货却迟迟难以启动。截止12月底，海鑫20mm二级螺纹钢价格为4160元/吨，较上月底相比下跌70元/吨，跌幅1.65%；同期，萍钢6.5mm高线价格为4280元/吨，较上月底相比下跌80元/吨，跌幅1.83%。12月份国内热卷市场盘整为主，小幅上行：12月份国内热卷现货盘整震荡，下游需求未见改善，粗钢产量维持低位，资金稳中微

3、调与年底银行资金趋紧并行，欧债危机对市场的影响减弱。截止12月31日，上海4.5mm普热卷现货报价4220元/吨左右，较月初涨50元/吨，全月主要震荡区间4200-4240。虽然粗钢产量维持低位，但是需求低迷将决定行情盘整为主；资金面平稳运行，市场资金微调将减弱年底资金紧张力度；随着风险的释放，欧债危机对行情的影响趋弱；我们判断12月钢材市场将呈现震荡盘整为主、小幅上行的态势。2、铁矿石市场国产矿——12月下跌25元/吨左右，跌幅2.64%：12月国产铁矿石市场整体仍未摆脱“供需僵持、对峙观望”的基调，价格弱势下跌。受成品材终端需求始终低迷，贸易商放弃冬储的影响，成品材及钢坯价

4、格持续下滑，各钢厂对原料采购策略进一步趋紧，除降低采购基价，调低保量加价等价格手段外，加长国产矿停采周期，加大进口矿配比等举措亦屡见不鲜，致使国产铁矿石价格再次低位下跌。截止12月31日唐山66%湿基不含税价格成交在920元/吨，全月累计下跌25元/吨，跌幅2.64%。进口矿——9月进口矿小幅下跌10元/吨，跌幅0.94%：12月，进口矿市场低位盘整，价格保持平稳。虽然因圣诞假期，国外矿山发货节奏差异较大，但经历一轮反复过后，整体价格对比上月并无过大出入，高品印粉整体价位偏高而缺乏终端认可，澳矿及部分非主流资源成交尚可，但环比前三季度依然有所下滑。截止12月31日，青岛港印度6

5、3.5品味粉矿价格为1050元/吨，较上月相比下跌10元/吨，跌幅0.94%。9/93、焦炭市场12月份焦炭行情止跌企稳部分地区价格小幅回升：12月份国内焦炭市场在钢厂冬储积极性提高的带动下成交有所好转，价格止跌企稳。河北地区由于11月份跌幅较大，当地钢厂在焦化厂强烈的上涨诉求下有回补迹象，部分河北本地及山西地区焦化企业受益，焦炭价格小幅反弹50元/吨左右。截止12月31日，唐山二级冶金焦1950元/吨，与上月底相比上涨50元/吨左右。4、钢坯市场12月份钢坯价格震荡下行下跌140元/吨：12月份国内钢坯市场行情震荡下行。由于下游需求不断减弱，整体钢材市场一直处于疲软态势，部分

6、厂家停产限产，钢坯现货资源稀缺。年关将近，商家囤货意愿不强，多观望操作谨慎，再加上铁矿石、铁粉、焦炭等原材料价格持续不稳对钢坯成本支撑力度不足，钢坯价格持续下挫。截止12月31日，安丰报3720元/吨（含税送到），较上月底相比下跌140元/吨，跌幅3.62%。5、2012年1月原材料市场展望2012年1月份国内原材料价格或稳中趋涨：12月份钢坯价格一度跌破前期低点，后期受供给减少以及市场阶段性备货需求支撑，价格存在企稳反弹的可能；而矿石价格存在一定补跌可能，不过节日期间矿山发货减少，价格调整空间有限；而焦炭则仍倾向于窄幅波动运行。同时，随着元旦后资金状况有所好转，一些下游用户可

7、能将适当补库，钢厂也存在年前备货需求，对原料价格将形成一定支撑。基于此，预计元月份原料价格总体也将呈稳中有涨态势，其中钢坯、焦炭价格有望小幅上涨，铁矿石将继续低位震荡。（二）供需基本面分析1、粗钢产量：保持低位运行态势12月中旬粗钢日均产量166.61万吨，与11月中旬持平。按照目前的原料价格，钢坯处于盈亏临界点，这也是目前唐山地区含税钢坯资源较少的主要原因；下游需求未见改善，粗钢产量将维持低位。2、下游需求分析：需求依旧疲软固定资产投资：据国家统计局数据显示，2011年1-11月份，固定资