chap000哈佛分析框架.pdf

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1、基于战略的报表分析新思维之哈佛分析框架0/65概述•有效的报表分析要求分析者不仅要学会运用会计数据,而且要善于运用非会计数据。•会计数据只是企业实施其经营战略的“财务表现”。•忽略对企业所处环境和经营战略的分析，报表分析只能是一种重形式、轻实质的“数字游戏”。•本讲系统地介绍哈佛大学三位学者提出的报表分析框架，并将其用于分析Dell和Microsoft的财务报表，旨在：•了解财务报表的分析框架；•掌握战略分析的主要方法•熟悉会计分析的主要步骤和方法•学习财务分析的主要方法1/65哈佛分析框架•1、从企业活动到财务

2、报表经营战略企业外部环境企业经营范围:劳动力市场企业活动多样化经营的程度资本市场经营活动多样化经营的类型商品市场投资活动竞争地位:供应商融资活动成本优势消费者产品的区别度竞争对手成功的关键因素和主要风险商业规程会计系统计量和报告企业活动的经济结果会计环境会计策略资本市场结构会计政策的选择契约和治理财务报表会计估计的选择会计规定和惯例管理人员对企业业务报告形式的选择税法和财务会计的关系活动的信息优势财务报告附注披露外部审计会计估计错误内容的选择会计问题的法律规定会计选择导致的歪曲2/651哈佛分析框架•2、财务报表

3、分析框架战略分析会计分析财务分析前景分析3/65哈佛分析框架财务报表商业上的运用管理人员的信息优势信贷分析会计估计错误的干扰证券分析管理人员会计政策选择导致的报表失真企业合并分析其他可获取的公开信息债务/股利分析行业和公司数据公司信息战略分析其他公司的财务报表通用报表分析分析工具战略分析通过行业和竞争战略分析来分析企业未来预期业绩前景分析会计分析财务分析对企业未来价值通过评估会计政策和会计估利用比率分析和现金流量分析进行预测计来评估会计信息的质量来评估经营业绩4/65二行业、战略特征分析分析行业所处发展阶段市场总

4、量行业技术及变革速度增长前景行业性质及其在国民经济中的地位和作用行业产品差别和一体化市场边界买方卖方程度数量及相对规模5/652行业二、生战略命周分析期分析成成衰初长熟退创期期期期6/65不同生命周期的特征初创期成长期成熟期衰退期市场广告宣传，知名度，销建立品牌信誉，开保护既有市场，渗入其选择市场区域，维持售渠道拓销售渠道他市场企业形象生产提高生产效率，制定产改进产品质量，增巩固客户关系，降低成裁减生产能力，保持品标准加花色品种本价格优势经营财力利用财务杠杆开发生产和技术能控制成本提高管理控制系统的力效率人事培训

5、员工适应新的生产培育生产和技术能提高生产效率转向新的增长领域和市场力研究掌握技术秘诀提升产品质量和功降低成本、开发新品种面向新的增长领域能开发成功关营销、市场份额、消费对市场需求反应灵生产效率、产品功能，面向新的增长领域者信任敏，质量新产品开发键因素利润亏损或微利迅速增长开始下降下降甚至亏损现金流没有或极少少量至增长增长大量至衰竭7/65企业生命周期各阶段现金流与销售收入变动关系图自由+现金流经营活动融资活动现金流现金流收入初创期增长期成熟期衰退期投资活动现金流8/653行业获利能力分析现存和潜在的竞争力现存对手

6、之间的竞争新进入对手的威胁产业的成长性规模经济替代产品的威胁集中度先动优势产品区别度市场进入障碍对手的价格和业绩转换成本商业关系规模与学习曲线法律障碍消费者意愿的转换固定和变动成本超额(生产)能力退出壁垒行业获利能力在购买和销售市场上谈判的能力消费者的谈判能力供应商的谈判能力转换成本转换成本产品区别度产品区别度产品成本和质量的重要性产品成本和质量的重要性购买者的数量和每个购买者购买的数量供应商的数量和每个供应商供应的数量9/65竞争战略分析差异优势成本优势以成本低于售价供应以更低的成本提供相同独一无二的产品或服务

7、,产品或服务的能力消费者优先考虑购买大量大批生产的规模优势更好的产品质量生产的高效率更多的产品花样产品设计简化更好的客户服务低投入成本更加灵活的交货方式较少的研究开发费用或者广告费投资于产品品牌严格的成本控制机制更多投资于研究开发着眼于产品的改革和创新竞争优势执行战略核要求心竞争力和主要成功因素相互匹配执行战略要求公司价值链和活动相互匹配竞争优势的重要性10/65Dell过去10年的市场占有率1816141210816.715612.79.810.5485.624.12.73.20CY94CY96CY98CY00

8、CY0211/654Dell上市后的销售业绩12/65Dell-过去5年总资本报酬率60.00%50.80%48.50%50.00%51.00%50.00%40.00%38.80%30.00%20.00%10.00%0.00%FY01FY02FY03FY04FY05ROTC13/65DellComputer—净利润&经营性现金流量100500NIFY01FY02FY03F