图解经济，数说中观NO.64：金九银十，转向消费

《图解经济，数说中观NO.64：金九银十，转向消费》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、A股策略专题1.消费迎来金九银十消费行业迎来金九银十的销售旺季。从历史数据看，2010-2016年，每年社会消费品零售总额在9、10月份均取得明显提升，9月份平均环比增速6.64%，10月份平均环比增速为6.42%，消费行业存在金九银十的销售旺季。从季节性规律来看，假日因素刺激消费，是形成销售旺季的主要原因。九、十月份包含了中国民族传统节假日中秋节、国庆节，零售商多采取促销手段刺激消费者购买商品，且节假日期间民众出游、聚会明显增多，对白酒、酒店等行业形成利好。11月召开的糖酒会，以及“双十一”购物节，对消费行业均产生向好预期

2、。图1：社会消费品零售总额在9、10月明显提升35,00030,00025,00020,00015,00010,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年数据来源：Wind，国泰君安证券研究销售旺季消费行业取得正向收益的概率较大。消费行业的金九银十不仅反映在销售层面，在行情上也有突出表现。从2006年到2016年，食品饮料行业9月取得正收益的年份共有7次，分别为2006年、2007年、2009年、2010年、2012年、2013年和201

3、4年，涨幅分别为4.87%，2.74%，5.75%，7.65%，4.51%，4.17%和2.87%。10月份有8次食品饮料行业月收益为正，分别是2006年、2007年、2009年、2010年、2011年、2012年、2015年和2016年。其他行业的结果类似，家用电器、医药生物、商业贸易、休闲服务在9月份取得正收益年份均为7次，各消费行业在金九银十的销售旺季取得正向收益的概率较大。表1：消费行业在9、10月份取得正收益概率较大家用电器食品饮料纺织服装医药生物商业贸易休闲服务(%)(%)(%)(%)(%)(%)2006/093

4、.384.871.585.272.745.362006/100.971.410.56-0.10-2.111.252007/097.022.74-4.601.820.830.04请务必阅读正文之后的免责条款部分2of12A股策略专题2007/10-8.223.35-9.92-10.44-10.07-10.672008/09-0.26-12.05-5.09-4.34-7.17-4.782008/10-22.21-24.60-29.15-15.97-27.90-34.022009/0910.055.754.607.115.82-3

5、.992009/1018.923.7511.2112.598.488.702010/09-1.147.65-1.065.703.21-2.142010/1013.351.756.971.620.930.022011/09-9.77-12.29-13.16-12.77-13.40-13.592011/100.315.164.343.713.496.452012/093.254.51-2.051.673.391.042012/103.110.34-1.572.42-2.72-1.762013/094.874.175.207.91

6、16.359.262013/1010.48-5.07-0.78-7.19-5.80-6.342014/093.622.8713.489.7412.7213.132014/102.74-3.472.492.921.66-2.302015/09-10.66-4.73-7.22-2.95-6.741.552015/1013.829.3018.6614.6916.8910.242016/094.37-3.34-0.56-1.39-1.660.842016/100.806.923.631.802.372.26数据来源：Wind，国泰君

7、安证券研究消费行业中报业绩提升，三季报业绩向好。消费行业中报业绩增速整体高于一季度。其中食品饮料行业中报归母净利润增速19.34%，高于一季度的18.21%，白酒基本面向上，价格中枢有所上移，且消费升级大家更加注重品牌，业绩向好。家电受到地产后周期、消费升级等的影响，业绩回升较快，中报业绩增速为21.62%，强于一季度的12.97%。医药板块集中度较高，受龙头企业的拉动，中报业绩有所提升，17.23%的增速高于一季度的6.46%。纺织服装行业呈弱复苏，中报归母净利润增速7.24%，高于一季度。休闲服务中报业绩增速18.36%

8、，较一季度的-5.23%明显提升。再从三季报预告来看，消费板块各行业业绩预喜率均在65%以上，根据已披露预告数据，食品饮料、家用电器、纺织服装、医药生物、商业贸易三季度预告净利润同比增速为19.5%，21.5%，33.32%，40.09%，65.86%，业绩继续向好。秋季转向，消费第二波发