证监会最新审核环境及审核要点分析-73页

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1、证监会最新审核环境及审核要点分析目录Page3一、近阶段A股上市发行政策环境Page7二、新主席上台后关于新股发行的讲话及精神传达Page10三、新主席上台后明确的审核政策Page13四、主板、中小板及创业板IPO发行基本条件Page24五、近年来IPO终止审核及被否企业分析Page33六、IPO过程中证监会发审委关注点2近阶段A股上市发行政策环境——最近监管意向：提升IPO数量刘士余监管会议讲话阐述8大要点：强调提升IPO数量！中国证监会主席刘士余在2月10日召开的全国证券期货工作监管会议上发表讲话，讲话涵盖8大要点：1.注册制和行政核准制不对立；2.股指

2、稳定和融资力度不能对立；3.交易所不能沾沾自喜要把风险放在第一位；014.通过上市企业观念带动和模式变化促进贫困地区发展；5.中概股在美国一样是服务国家战略；6.好政策也被黑哨吹歪了；7.惊涛骇浪的资本市场一定是弱肉强食者在操纵；8.2017年资本市场生态环境要进一步改善关于股指稳定和融资力度不能对立，刘士余称“股指稳定和融资力度不能对立，没有IPO数量的提升，资本市场一些丑恶现象难以从根本上解决，数量上了，壳的价格不就下来了吗，还炒壳吗？2017年，资本市场服务国家战略的力度要提升，要进。”强调IPO数量提升的作用和重要性，暗示2017年加快IPO仍是证监

3、会工作重点3近阶段A股上市发行政策环境——2018年有望IPO“即报即审”2014-2016年，A股IPO发行数由122家、218家、248家，年发行量快速增长，其中主板发行量44家、87家、115家，发行速度提升明显，中小板、创业板发行速度也稳步提升；进入2017年，仅前3月就完成129家IPO，发行速度超过以往2017年初以来主板、中小板、创业板审核周期相近，主板过会48家，平均审核周期23个月，中小板过会24家，平均审核周期24个月，创业板过会32家，平均审核周期18个月目前A股市场企稳，市场具备IPO提速基础，目前每周发放10家批文，2017年全年预

4、计发行500家企业，目前在审核企业582家，2017年将基本消化完所有IPO排队企业；乐观估计，2018年IPO将进入“即报即审”节奏4近阶段A股上市发行政策环境——IPO排队情况截至2017年3月14日，A股IPO在会审核项目合计663家，其中已经通过发审会尚未发行40家，已经受理处于正常审核状态的582家，中止审查38家，暂缓表决3家5近阶段A股上市发行政策环境——发行市盈率A股IPO发行市盈率非市场化根据证监会的相关法规及窗口指导，新股发行应选取中证指数有限公司发布的最近一个月静态平均市盈率与23倍两者孰低者作为发行参考依据2009年以来，新股发行制度

5、大体经历了四次改革，在推进市场化价格形成机制的同时也加强了对发行定价的监管。2014年1月12日，中国证监会发布的《关于加强新股发行监管的措施》中明确在发行定价上，发行人应选取中证指数有限公司发布的最近一个月静态平均市盈率作为参考依据发行市盈率隐形红线为23倍。自2014年5月以后，IPO企业首发市盈率均未超过行政指导的23倍6刘士余上台关于新股发行的讲话及精神传达市场自动修复功能要比预期的好有信心解决IPO堰塞湖问题资本市场的活力来源于分享实体经济的增长，脱离实体经济不长久。要想长久，要有增量；有增量，就会增加流动性、资金供给和投资者信心。市场主流观点，股

6、市异常波动后，市场自动修复功能要比预期的好，具备了适时适度加大IPO力度的条件，就加大了资本市场IPO审核力度，增加了上市公司的供给力度。证监会有信心解决IPO堰塞湖问题。长远来看通过减少或暂停IPO的方法来稳定市场的效果并不好市场有坚定的信心，但的确有人担心IPO数量大了，力度大了，可能会影响二级市场。过02去，当资本市场下行压力较大的时候，我们曾经用过减少，甚至暂停IPO的办法里力图稳定市场，缓解下行压力，也取得过时点性效果。从长远来看，通过减少或暂停IPO的方法来稳定市场的效果并不好，因为没有解决资本市场活水源头问题。长远来看通过减少或暂停IPO的方法

7、来稳定市场的效果并不好市场有坚定的信心，但的确有人担心IPO数量大了，力度大了，可能会影响二级市场。过去，当资本市场下行压力较大的时候，我们曾经用过减少，甚至暂停IPO的办法里力图稳定市场，缓解下行压力，也取得过时点性效果。从长远来看，通过减少或暂停IPO的方法来稳定市场的效果并不好，因为没有解决资本市场活水源头问题。IPO审核严从源头上防止病从口入一年来，我们坚持依法监管、全面监管、从严监管，突出严。标准严，目的就是确保上市公司的质量，从源头上防止“病从口入”。我们执行严，对资本市场出现的乱象，该盯住的盯住不放，该立案稽查的立案稽查，对事关卷局或者走向，事

8、关投资者特别是中小投资者权益保7护的一些案件，调动力