发展我国房地产投资信托基金(reits)的探析

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1、上海交通大学硕士学位论文发展我国房地产投资信托基金（REITs）的探析姓名：刘耀峰申请学位级别：硕士专业：工商管理指导教师：傅亚平20090111发展我国房地产投资信托基金（REITs）的探析摘要房地产是我国支柱产业之一，它的发展依赖于大量资金的支持，解决融资问题是促进房地产业健康发展的首要条件，也是保证我国国民经济稳健前行的基础。但我国目前房地产融资体系中存在的主要问题是结构性失衡，突出的表现为房地产开发贷款和居民住房按揭贷款等银行贷款资金占到房地产资金来源中的绝大多数，而股票融资、债券融资、信托、海外基金等发达国家房地产开发中常用到的融

2、资方式却发展滞后。这样的现状既不利于房地产业的发展，使得该行业融资渠道单一、容易受到政策面影响，也不利于国家金融安全，容易造成房地产开发风险在银行体系内部的积聚。本文的目的就在于试图通过对我国目前房地产融资现状和房地产投资信托基金（REITs）两者的分析，探寻利用房地产信托投资基金解决目前房地产融资困境的合理性、可行性和现实操作模式。文章的核心内容包括四个部分。第一，分析我国房地产业融资渠道中存在的问题和未来影响因素，得出我国房地产融资必须开展机制创新的结论。在对融资渠道的分析中，进行了整体和分渠道的探索；在对未来影响因素的研究中，则划分了

3、国内了国外两方面的因素。第二，逐一指出目前市场上创新类融资工具无法满足未来房地产融资需要的原因，介绍REITs的定义、分类和特点，并将REITs与其它融资工具进行比较，以体现REITs的优越性。第三，从政治、经济、社会、法律、环境和技术六个方面分析现阶段实施REITs的可行性，提出我国REITs的操作模式。第四，针对我国目前经济环境中的不利于REITs发展的瓶颈因素提出政策建议。文章最后总结了研究成果，并指出研究中存在的不足和可以继续深入探讨的方向。关键词：房地产业融资，机制创新，REITS，操作模式THERESEARCHOFDOMESTI

4、CREALESTATEINVESTMENTTRUSTS(REITs)ABSTRACTRealestateisoneofChina’spillarindustries,itreliesoncapitalintensively.Therefore,aneffectivesolutionaddressingrealestatefinancingproblemscouldbringalongamorepromisingfutureoftheindustry,andamoresolidfoundationforthenationaleconomy.T

5、heforemostproblemconfrontingtheindustrynowadaysisthestructuralunbalanceoffinancing,itappearsinawaythatbankloansstandformostpartofrealestatecapitalrecourse,andotherchannelssuchaspublicoffering,corporatebond,trustfundandoverseadirectinvestment,whicharecommonlyusedindeveloped

6、countries,lagfarbehind.ThissituationnotonlyconstraintthedevelopmentofChineserealestateenterprisesbutalsojeopardizethewholefinancialsystem.Thepurposeofthisdissertationistoprobetherationality,feasibilityandoperableframeworkofsettlingtherealestatefinancingproblemsbyusingREITs

7、(RealEstateInvestmentTrusts).Thecoreofthisdissertationincludesfourparts.Firstly,analyzingtheproblemsofvariousfinancingchannelsfrommacroscopicandmicroscopicangle,forecastingthefutureinfluencefactorsfromdomesticandinternationalvision,whichleadstotheconclusionthatmechanicinno

8、vationisamustforrealestatefinancing.Secondly,pointingoutwhytheexistedinnovativefinancingt